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Tender offer · TOB · Closed

TOYO CONSTRUCTION CO.,LTD.1890

Acquirer: taisei corporation · Sector: Construction · Tender offer filing date: 2025-08-12 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,750[1]
Premium (prior-day close)
2.9%[2]
2025-08-07
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥1,093 〜 ¥1,574 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,166 〜 ¥2,164 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,415 〜 ¥1,700 PwC Advisory DCF method PwC Advisory LLC · DCF method (Target): ¥1,336 〜 ¥1,854 Market price method PwC Advisory LLC · Market price method (Target): ¥1,415 〜 ¥1,750 Offer ¥1,750 1,2001,4001,6001,8002,0002,200

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,750 to the offer price of ¥1,750: 0.0% (1 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Target / special committee (request) ¥1,784[7]
2025-08-08 Acquirer ¥1,750[8]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,750 [1] —
Offer period (business days) 30 business days [9] —
Minimum shares 33,035,700 shares [10] —
Shares tendered 58,305,532 shares [11] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-08-07 2.9%[2]
1-month simple average closing price 2025-08-07 8.5%[12]
3-month simple average closing price 2025-08-07 17.3%[13]
6-month simple average closing price 2025-08-07 23.7%[14]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥1,093 〜 ¥1,574[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,166 〜 ¥2,164[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥1,415 〜 ¥1,700[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
PwC Advisory LLC Target DCF method Value per share ¥1,336 〜 ¥1,854[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
PwC Advisory LLC Target Market price method (市場株価基準方式) Value per share ¥1,415 〜 ¥1,750[19] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-08-12 taisei corporation S100WIII
Position Statement 2025-08-12 TOYO CONSTRUCTION CO.,LTD. S100WIMH
Tender Offer Report 2025-09-25 taisei corporation S100WPOE

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100WIII) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である1,750円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2025年８月７日の東京証券取引所プライム市場における対象者株式の終値1,700円に対して2.94％
  2. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2025年８月７日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値1,700円に対して2.94％
  3. Tender Offer Report (S100WPOE) 2025-09-25
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(58,305,532株)が買付予定数の下限(33,035,700株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 最終的に、公開買付者による当社の完全子会社化を企図しているとのことです。
  5. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本書提出日現在、当社株式を所有していないとのことです。
  6. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、当社のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関であるＰｗＣアドバイザリー並びに当社のリーガル・アドバイザーである長島・大野・常松法律事務所について、その独立性及び専門性に問題がないことを確認の上、その選任を承認いたしました。
  7. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社及び本特別委員会より公開買付価格を当初予定日の前営業日の終値である1,784円以上とするよう再検討の要請を受け、また、公開買付価格が1,784円以上であれば、本取引に対して賛同及び応募推奨を出す準備がある旨が示されたとのことです。
  8. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2025年８月８日開催の取締役会において、本公開買付価格を1,750円（本公開買付価格の詳細については、下記「(3）算定に関する事項」の「② 公開買付者における独立した第三者算定機関からの株式価値算定書の取得」をご参照ください。）として本公開買付けを実施することを決議したとのことです。
  9. Tender Offer Registration Statement (S100WIII) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける買付け等の期間(以下「公開買付期間」といいます。)は30営業日とされており
  10. Tender Offer Registration Statement (S100WIII) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を33,035,700株(所有割合：35.02％)として設定しており
  11. Tender Offer Report (S100WPOE) 2025-09-25
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(58,305,532株)
  12. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値1,613円に対して8.49％
  13. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値の単純平均値1,492円に対して17.29％
  14. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値の単純平均値1,415円に対して23.67％のプレミアム
  15. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 類似企業比較法：1,093円から1,574円
  16. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,166円から2,164円
  17. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 市場株価基準法：1,415円から1,700円
  18. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): ＤＣＦ方式 ：1,336円～1,854円
  19. Position Statement (S100WIMH) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 市場株価基準方式：1,415円～1,750円