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Tender offer · TOB · Closed

PRESSANCE CORPORATION3254

Acquirer: Open House Group Co., Ltd · Sector: Real Estate · Tender offer filing date: 2025-01-14 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,390[1]
Premium (prior-day close)
21.8%[2]
2025-01-09
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
SMBC Nikko Securities Comparable companies method SMBC Nikko Securities Inc. · Comparable companies method (Acquirer): ¥2,189 〜 ¥2,754 DCF method SMBC Nikko Securities Inc. · DCF method (Acquirer): ¥1,962 〜 ¥3,410 Market price method SMBC Nikko Securities Inc. · Market price method (Acquirer): ¥1,908 〜 ¥1,941 Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥2,130 〜 ¥2,501 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥2,057 〜 ¥2,642 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,908 〜 ¥1,962 Offer ¥2,390 2,0002,5003,0003,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥2,075 to the offer price of ¥2,390: +15.2% (8 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥2,075[7]
— Acquirer ¥2,200[8]
— Target / special committee (request) ¥2,600[9]
— Acquirer ¥2,270[10]
— Target / special committee (request) ¥2,550[11]
— Acquirer ¥2,320[12]
— Target / special committee (request) ¥2,520[13]
— Acquirer ¥2,350[14]
— Target / special committee (request) ¥2,435[15]
— Acquirer ¥2,370[16]
— Acquirer ¥2,380[17]
— Acquirer ¥2,390[18]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,390 [1] —
Minimum shares 2,255,228 shares [19] —
Shares tendered 21,735,212 shares [20] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-01-09 21.8%[2]
1-month simple average closing price 2025-01-09 23.1%[21]
3-month simple average closing price 2025-01-09 25.3%[22]
6-month simple average closing price 2025-01-09 25.2%[23]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥2,189 〜 ¥2,754[24] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer DCF method Value per share ¥1,962 〜 ¥3,410[25] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,908 〜 ¥1,941[26] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥2,130 〜 ¥2,501[27] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥2,057 〜 ¥2,642[28] Discount rate 6.0% 〜 7.0%[29] Perpetual growth rate -0.5% 〜 0.5%[30]
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥1,908 〜 ¥1,962[31] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-01-14 Open House Group Co., Ltd S100V36R
Position Statement 2025-01-14 PRESSANCE CORPORATION S100V36Y
Tender Offer Report 2025-02-27 Open House Group Co., Ltd S100VBDZ

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100V36R) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を１株当たり2,390円とすることを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 2025年１月９日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,962円に対して21.81％
  3. Tender Offer Report (S100VBDZ) 2025-02-27
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(21,735,212株)が買付予定数の下限(2,255,228株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付けの結果次第では、所定の手続を経て上場廃止となる可能性があり、また、本公開買付けの成立後に、下記「(5）本公開買付け後の組織再編等の方針（いわゆる二段階買収に関する事項）」に記載の本スクイーズアウト手続を実施することとなった場合には、所定の手続を経て上場廃止となるとのことです。
  5. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 当社を公開買付者の連結子会社としたとのことです。
  6. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本特別委員会を2024年11月７日に設置し
  7. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,075円（提案日の前営業日である同年12月６日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,886円に対して10.02％
  8. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,200円（提案日の前営業日である同年12月11日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,903円に対して15.61％
  9. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本特別委員会の意見及び当社のアドバイザーの助言を踏まえて、本公開買付価格を2,600円とすることを要請する書面を受領したとのことです。
  10. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,270円（提案日の前営業日である同年12月17日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,902円に対して19.35％
  11. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本特別委員会の意見及び当社のアドバイザーの助言を踏まえて、本公開買付価格を2,550円とすることを要請する書面を受領したとのことです。
  12. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,320円（提案日の前営業日である同年12月20日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,922円に対して20.71％
  13. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本特別委員会の意見及び当社のアドバイザーの助言を踏まえて、本公開買付価格を2,520円とすることを要請する書面を受領したとのことです。
  14. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,350円（提案日の前営業日である2024年12月30日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,999円に対して17.56％
  15. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本特別委員会の意見及び当社のアドバイザーの助言を踏まえて、本公開買付価格を2,435円とすることを要請する書面を受領したとのことです。
  16. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,370円（提案日の前営業日である同年１月７日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,964円に対して20.67％
  17. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,380円（提案日の前営業日である2025年１月８日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,969円に対して20.87％
  18. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,390円（提案日の前営業日である2025年１月８日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,969円に対して21.38％
  19. Tender Offer Registration Statement (S100V36R) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限を2,255,228株(所有割合:3.25％)と設定しており
  20. Tender Offer Report (S100VBDZ) 2025-02-27
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(21,735,212株)
  21. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値1,941円に対して23.13％
  22. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値1,908円に対して25.26％
  23. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値1,909円に対して25.20％
  24. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 類似上場会社比較法：2,189円～2,754円
  25. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,962円～3,410円
  26. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,908円～1,941円
  27. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 類似企業比較法：2,130円～2,501円
  28. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：2,057円～2,642円
  29. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 割引率については、6.03％から7.03％を採用しており
  30. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 永久成長率は▲0.5％から0.5％として株式価値を算定しております。
  31. Position Statement (S100V36Y) 2025-01-14
    Original text (Japanese): 市場株価基準法：1,908円～1,962円