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Tender offer · TOB · Closed

Ascot Corp.3264

Acquirer: DAITO TRUST CONSTRUCTION CO.,LTD. · Sector: Real Estate · Tender offer filing date: 2025-02-03 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥260[1]
Premium (prior-day close)
28.7%[2]
2025-01-30
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerSpecial committee
Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥147 〜 ¥357 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥129 〜 ¥428 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥197 〜 ¥206 Trustees Advisory Comparable companies method Trustees Advisory Co., Ltd. · Comparable companies method (Special committee): ¥173 〜 ¥224 DCF method Trustees Advisory Co., Ltd. · DCF method (Special committee): ¥230 〜 ¥307 Market price method Trustees Advisory Co., Ltd. · Market price method (Special committee): ¥197 〜 ¥206 Offer ¥260 200300400

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥239 to the offer price of ¥260: +8.8% (4 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-01-15 Acquirer ¥239[7]
2025-01-20 Acquirer ¥250[8]
2025-01-23 Acquirer ¥258[9]
2025-01-27 Acquirer ¥260[10]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥260 [1] —
Minimum shares 91,736,700 shares [11] —
Shares tendered 129,972,900 shares [12] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-01-30 28.7%[2]
1-month simple average closing price 2025-01-30 30.7%[13]
3-month simple average closing price 2025-01-30 26.2%[14]
6-month simple average closing price 2025-01-30 32.0%[15]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥147 〜 ¥357[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥129 〜 ¥428[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥197 〜 ¥206[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Trustees Advisory Co., Ltd. Special committee Comparable companies method Value per share ¥173 〜 ¥224[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Trustees Advisory Co., Ltd. Special committee DCF method Value per share ¥230 〜 ¥307[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Trustees Advisory Co., Ltd. Special committee Market price method (市場株価法) Value per share ¥197 〜 ¥206[21] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-02-03 DAITO TRUST CONSTRUCTION CO.,LTD. S100V6AV
Position Statement 2025-02-03 Ascot Corp. S100V6BA
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-02-25 DAITO TRUST CONSTRUCTION CO.,LTD. S100VAOK
Tender Offer Report 2025-03-19 DAITO TRUST CONSTRUCTION CO.,LTD. S100VFGH

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100V6AV) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 最終的に会社法第370条及び公開買付者の定款の規定に基づく取締役会の決議に代わる2025年１月31日付の書面決議により本公開買付価格を260円とすることを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である260円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2025年１月30日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値202円に対して28.71％
  3. Tender Offer Report (S100VFGH) 2025-03-19
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(129,972,900株)が買付予定数の下限(91,736,700株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書(その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。)に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 本企業価値向上施策を迅速かつ着実に実現し効果を享受するためには、公開買付者による当社の完全子会社化が望ましいとの結論に至り
  5. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 公開買付け前において買付者が当社の議決権を保有しておらず、公開買付けによって当社の議決権の３分の２以上を取得したという類似事例
  6. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 当社は、下記「(6）本公開買付価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を担保するための措置」の「③ 当社における独立した特別委員会の設置及び答申書の取得」に記載のとおり、本特別委員会において
  7. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を239円（当該提案がなされた2025年１月15日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値196円に対して21.94％
  8. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を250円（当該提案がなされた2025年１月20日の前営業日である2025年１月17日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値192円に対して30.21％
  9. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を258円（当該提案がなされた2025年１月23日の前営業日である2025年１月22日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値195円に対して32.31％
  10. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を260円（当該提案がなされた2025年１月27日の前営業日である2025年１月24日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値193円に対して34.72％
  11. Tender Offer Registration Statement (S100V6AV) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を91,736,700株(所有割合：67.86％)として設定しており
  12. Tender Offer Report (S100VFGH) 2025-03-19
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(129,972,900株)
  13. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 2025年１月30日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値199円（小数点以下を四捨五入。以下、終値の単純平均値の計算において同じです。）に対して30.65％
  14. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値206円に対して26.21％
  15. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値197円に対して31.98％のプレミアムをそれぞれ加えた価格となるとのことです。
  16. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 類似企業比較法：147円から357円
  17. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): DCF法 ：129円から428円
  18. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 市場株価基準法：197円から206円
  19. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 類似公開会社比準法：173円～224円
  20. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): DCF法 ：230円～307円
  21. Position Statement (S100V6BA) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：197円～206円