TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · TOB · Closed

Ashimori Industry Co.,Ltd3526

Acquirer: TOYODA GOSEI CO.,LTD. · Sector: Textiles & Apparels · Tender offer filing date: 2025-08-12 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥4,140[1]
Premium (prior-day close)
45.8%[2]
2025-08-07
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Houlihan Lokey Comparable companies method Houlihan Lokey Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥2,482 〜 ¥2,916 DCF method Houlihan Lokey Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥3,430 〜 ¥4,991 Market price method Houlihan Lokey Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥2,766 〜 ¥2,839 Daiwa Securities Comparable companies method Daiwa Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥2,830 〜 ¥4,827 DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥3,053 〜 ¥4,732 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥2,766 〜 ¥2,839 Offer ¥4,140 2,5003,0003,5004,0004,5005,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥3,700 to the offer price of ¥4,140: +11.9% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-06-27 Acquirer ¥3,700[7]
2025-07-07 Acquirer ¥3,800[8]
2025-07-15 Acquirer ¥3,900[9]
2025-07-25 Acquirer ¥4,000[10]
— Target / special committee (request) ¥4,140[11]
2025-08-05 Acquirer ¥4,140[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥4,140 [1] —
Offer period start 2025-08-12 [13] —
Offer period end 2025-10-30 [14] 2025-10-16[13] → 2025-10-30[14]
Offer period (business days) 55 business days [14] 45 business days[13] → 55 business days[14]
Minimum shares 1,800,100 shares [15] 2,308,100 shares[16] → 1,800,100 shares[15]
Shares tendered 1,996,068 shares [17] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-08-07 45.8%[2]
1-month simple average closing price 2025-08-07 46.2%[18]
3-month simple average closing price 2025-08-07 49.7%[19]
6-month simple average closing price 2025-08-07 47.5%[20]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Houlihan Lokey Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥2,482 〜 ¥2,916[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Houlihan Lokey Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥3,430 〜 ¥4,991[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Houlihan Lokey Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥2,766 〜 ¥2,839[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥2,830 〜 ¥4,827[24] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥3,053 〜 ¥4,732[25] Discount rate by business ↓ Perpetual growth rate 0.5% 〜 1.5%[26]
└ Automotive safety components business — Discount rate 10.2% 〜 11.0%[27] Perpetual growth rate —
└ Functional products business — Discount rate 8.4% 〜 9.2%[28] Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥2,766 〜 ¥2,839[29] Discount rate — Perpetual growth rate —

Revisions and inconsistencies

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-08-12 TOYODA GOSEI CO.,LTD. S100WIFD
Position Statement 2025-08-12 Ashimori Industry Co.,Ltd S100WIG5
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-09-08 TOYODA GOSEI CO.,LTD. S100WNOW
Amended Position Statement 2025-09-08 Ashimori Industry Co.,Ltd S100WNNY
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-09-24 TOYODA GOSEI CO.,LTD. S100WQSF
Amended Position Statement 2025-09-25 Ashimori Industry Co.,Ltd S100WR8O
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-10-16 TOYODA GOSEI CO.,LTD. S100WVQH
Amended Position Statement 2025-10-17 Ashimori Industry Co.,Ltd S100WVUU
Tender Offer Report 2025-10-31 TOYODA GOSEI CO.,LTD. S100WXZ3

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100WIFD) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を4,140円、第１回新株予約権、第２回新株予約権、第３回新株予約権及び第４回新株予約権の本新株予約権買付価格を、本公開買付価格4,140円と各本新株予約権の対象者株式１株当たりの行使価額との差額に各本新株予約権１個の目的となる対象者株式の株式数を乗じた価格である41,390円とすることについての考えが一致した
  2. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2025年８月７日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の株価終値2,839円に対して45.83％のプレミアム
  3. Tender Offer Report (S100WXZ3) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（1,996,068株）が買付予定数の下限（1,800,100株）以上となりましたので
  4. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 当社は、本取引を通じた非公開化に伴い、上場維持に伴う様々な金銭的なコストや、上場会社として要求される広範な業務負担が解消されることにより、当社が上場維持のために投入していた経営資源を事業部門へ振り向けることができ、当社事業のより一層の成長が可能になると考えております。
  5. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 現状の持分法適用関連会社という当社との関係下においては、重要な戦略的意思決定等の調整に時間を要するところ、公開買付者による当社の完全子会社化を通じて、両社でより一体的に連携していくことで、意思決定を迅速化し、顧客要求や市場変化に対してこれまで以上にタイムリーな対応を実現できると考えているとのことです。
  6. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 2025年４月23日開催の取締役会決議により、清水春生氏（社外取締役、独立役員）、古川和義氏（社外取締役、独立役員）、及び森川光洋氏（社外監査役、独立役員）の３名から構成される特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。）
  7. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、６月27日付提案書において、当社に対し、本公開買付価格として3,700円（提案日の前営業日である2025年６月26日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,944円に対して25.68％（小数点以下第三位を四捨五入。以下、プレミアム率の計算において同じです。）のプレミアム、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,737円（小数点以下を四捨五入。以下、終値単純平均値の計算において同じです。）に対し35.18％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,698円に対して37.14％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,783円に対し32.95％のプレミアムを加えた価格）
  8. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社及び本特別委員会に対し、2025年７月７日、本公開買付価格を3,800円（提案日の前営業日である2025年７月４日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,814円に対して35.04％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,843円に対して33.66％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,700円に対して40.74％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,790円に対して36.20％のプレミアムを加えた価格。）
  9. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社及び本特別委員会に対し、2025年７月15日、本公開買付価格を3,900円（提案日の前営業日である2025年７月14日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,827円に対して37.96％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,875円に対して35.65％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,720円に対して43.68％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,797円に対して39.44％のプレミアムを加えた価格。）
  10. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社及び本特別委員会に対し、2025年７月25日、本公開買付価格を4,000円（提案日の前営業日である2025年７月24日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,886円に対し38.60％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,852円に対し40.52％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,745円に対し45.72％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,745円に対し45.72％のプレミアムを加えた価格。）
  11. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 本公開買付価格及び本新株予約権買付価格は、当社の少数株主保護の観点及び当社特別委員会としての説明責任を果たす観点から一定の評価はできるものの、必ずしも十分ではなく、本公開買付価格を１株あたり4,140円以上とすることの検討を要請されたとのことです。
  12. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社及び本特別委員会に対し、2025年８月５日、最終提案として本公開買付価格を4,140円（提案日の前営業日である2025年８月４日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,828円に対し46.39％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,829円に対し46.34％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,764円に対し49.78％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,808円に対し47.44％のプレミアムを加えた価格。）
  13. Amended Tender Offer Registration Statement (S100WQSF) 2025-09-24
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2025年８月12日（火曜日）から2025年10月16日（木曜日）まで（45営業日）
  14. Amended Tender Offer Registration Statement (S100WVQH) 2025-10-16
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2025年８月12日（火曜日）から2025年10月30日（木曜日）まで（55営業日）
  15. Amended Tender Offer Registration Statement (S100WVQH) 2025-10-16
    Original text (Japanese): 合計 4,324,138（株） 1,800,100（株） －（株）
  16. Tender Offer Registration Statement (S100WIFD) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計が買付予定数の下限（2,308,100株）に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  17. Tender Offer Report (S100WXZ3) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（1,996,068株）
  18. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,832円に対して46.19％のプレミアム
  19. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,766円に対して49.68％のプレミアム
  20. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,806円に対して47.54％のプレミアム
  21. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 類似会社比較法：2,482円～2,916円
  22. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): DCF法 ：3,430円～4,991円
  23. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 市場株価平均法：2,766円～2,839円
  24. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 類似会社比較法：2,830円～4,827円
  25. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：3,053円～4,732円
  26. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 両事業ともに永久成長率を0.5％～1.5％として
  27. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 自動車安全部品事業について10.2％～11.0％
  28. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 機能製品事業について8.4％～9.2％を使用しており
  29. Position Statement (S100WIG5) 2025-08-12
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：2,766円～2,839円