公開買付け · TOB · 終了

芦森工業株式会社3526

買付者: 豊田合成株式会社 · 業種: 繊維製品 · 公開買付届出書の提出日: 2025年8月12日 · EDINETで開く · この案件のデータ（JSON）

買付価格（1株当たり）

4,140円^[1]

プレミアム（前営業日終値）

45.8%^[2]

2025年8月7日

結果

成立^[3]

算定人

2社

算定レンジと買付価格

各算定人が算定した1株当たり株式価値のレンジ（色は算定を依頼した側）と、買付価格（縦線）。値と出典は下の表にあります。

買付者対象会社

取引の性格

分類: 非公開化 ^[4]
買付者の類型: 親会社・既存の大株主^[5]
入札（複数の候補から選定）: 記載なし
対抗提案: 記載なし
特別委員会: あり^[6]
特別委員会が独自に起用した算定人: 記載なし
フェアネス・オピニオン: 記載なし

価格の提案の経緯

買付者の初回の提案 3,700円から、公開買付価格 4,140円まで +11.9%（提案価格は5通り）。

日付	提案した側	1株当たりの価格
2025年6月27日	買付者	3,700円^[7]
2025年7月7日	買付者	3,800円^[8]
2025年7月15日	買付者	3,900円^[9]
2025年7月25日	買付者	4,000円^[10]
—	対象会社・特別委員会（要請）	4,140円^[11]
2025年8月5日	買付者	4,140円^[12]

公開買付けの条件

項目	値	変更履歴
買付価格（普通株式1株当たり）	4,140円 ^[1]	—
買付期間（開始）	2025年8月12日 ^[13]	—
買付期間（終了）	2025年10月30日 ^[14]	2025年10月16日^[13] → 2025年10月30日^[14]
買付期間（営業日数）	55営業日 ^[14]	45営業日^[13] → 55営業日^[14]
買付予定数の下限	1,800,100株 ^[15]	2,308,100株^[16] → 1,800,100株^[15]
応募株券等の総数	1,996,068株 ^[17]	—
結果	成立 ^[3]	—

プレミアム（書類記載値）

基準	基準日	値
前営業日終値	2025年8月7日	45.8%^[2]
過去1ヶ月間の終値単純平均値	2025年8月7日	46.2%^[18]
過去3ヶ月間の終値単純平均値	2025年8月7日	49.7%^[19]
過去6ヶ月間の終値単純平均値	2025年8月7日	47.5%^[20]

プレミアムは書類に記載された値です（本サイトでは株価からの再計算をしていません）。

株式価値の算定

算定人	算定を依頼した側	算定方法	1株当たり株式価値	割引率	永久成長率
フーリハン・ローキー株式会社	買付者	類似会社比較法	1株当たり株式価値 2,482円〜 2,916円^[21]	割引率 —	永久成長率 —
フーリハン・ローキー株式会社	買付者	DCF法	1株当たり株式価値 3,430円〜 4,991円^[22]	割引率 —	永久成長率 —
フーリハン・ローキー株式会社	買付者	市場株価平均法	1株当たり株式価値 2,766円〜 2,839円^[23]	割引率 —	永久成長率 —
大和証券株式会社	対象会社	類似会社比較法	1株当たり株式価値 2,830円〜 4,827円^[24]	割引率 —	永久成長率 —
大和証券株式会社	対象会社	DCF法	1株当たり株式価値 3,053円〜 4,732円^[25]	割引率事業別 ↓	永久成長率 0.5% 〜 1.5%^[26]
		└ 自動車安全部品事業	—	割引率 10.2% 〜 11.0%^[27]	永久成長率 —
		└ 機能製品事業	—	割引率 8.4% 〜 9.2%^[28]	永久成長率 —
大和証券株式会社	対象会社	市場株価法	1株当たり株式価値 2,766円〜 2,839円^[29]	割引率 —	永久成長率 —

書類間の変更・食い違い

訂正による変更：tob_terms:min_shares S100WIFD: 2308100.0 → S100WVQH: 1800100.0
訂正による変更：tob_terms:period_end S100WQSF: 2025-10-16 → S100WVQH: 2025-10-30
訂正による変更：tob_terms:period_business_days S100WQSF: 45.0 → S100WVQH: 55.0

時系列（関係書類）

書類	提出日	提出者	docID
公開買付届出書	2025年8月12日	豊田合成株式会社	`S100WIFD`
意見表明報告書	2025年8月12日	芦森工業株式会社	`S100WIG5`
訂正公開買付届出書	2025年9月8日	豊田合成株式会社	`S100WNOW`
訂正意見表明報告書	2025年9月8日	芦森工業株式会社	`S100WNNY`
訂正公開買付届出書	2025年9月24日	豊田合成株式会社	`S100WQSF`
訂正意見表明報告書	2025年9月25日	芦森工業株式会社	`S100WR8O`
訂正公開買付届出書	2025年10月16日	豊田合成株式会社	`S100WVQH`
訂正意見表明報告書	2025年10月17日	芦森工業株式会社	`S100WVUU`
公開買付報告書	2025年10月31日	豊田合成株式会社	`S100WXZ3`

出典（原文の抜粋）

公開買付届出書（S100WIFD） 2025年8月12日提出
本公開買付価格を4,140円、第１回新株予約権、第２回新株予約権、第３回新株予約権及び第４回新株予約権の本新株予約権買付価格を、本公開買付価格4,140円と各本新株予約権の対象者株式１株当たりの行使価額との差額に各本新株予約権１個の目的となる対象者株式の株式数を乗じた価格である41,390円とすることについての考えが一致した
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
本公開買付けの公表日の前営業日である2025年８月７日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の株価終値2,839円に対して45.83％のプレミアム
公開買付報告書（S100WXZ3） 2025年10月31日提出
応募株券等の数の合計（1,996,068株）が買付予定数の下限（1,800,100株）以上となりましたので
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
当社は、本取引を通じた非公開化に伴い、上場維持に伴う様々な金銭的なコストや、上場会社として要求される広範な業務負担が解消されることにより、当社が上場維持のために投入していた経営資源を事業部門へ振り向けることができ、当社事業のより一層の成長が可能になると考えております。
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
現状の持分法適用関連会社という当社との関係下においては、重要な戦略的意思決定等の調整に時間を要するところ、公開買付者による当社の完全子会社化を通じて、両社でより一体的に連携していくことで、意思決定を迅速化し、顧客要求や市場変化に対してこれまで以上にタイムリーな対応を実現できると考えているとのことです。
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
2025年４月23日開催の取締役会決議により、清水春生氏（社外取締役、独立役員）、古川和義氏（社外取締役、独立役員）、及び森川光洋氏（社外監査役、独立役員）の３名から構成される特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。）
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
公開買付者は、６月27日付提案書において、当社に対し、本公開買付価格として3,700円（提案日の前営業日である2025年６月26日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,944円に対して25.68％（小数点以下第三位を四捨五入。以下、プレミアム率の計算において同じです。）のプレミアム、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,737円（小数点以下を四捨五入。以下、終値単純平均値の計算において同じです。）に対し35.18％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,698円に対して37.14％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,783円に対し32.95％のプレミアムを加えた価格）
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
公開買付者は、当社及び本特別委員会に対し、2025年７月７日、本公開買付価格を3,800円（提案日の前営業日である2025年７月４日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,814円に対して35.04％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,843円に対して33.66％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,700円に対して40.74％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,790円に対して36.20％のプレミアムを加えた価格。）
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
公開買付者は、当社及び本特別委員会に対し、2025年７月15日、本公開買付価格を3,900円（提案日の前営業日である2025年７月14日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,827円に対して37.96％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,875円に対して35.65％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,720円に対して43.68％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,797円に対して39.44％のプレミアムを加えた価格。）
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
公開買付者は、当社及び本特別委員会に対し、2025年７月25日、本公開買付価格を4,000円（提案日の前営業日である2025年７月24日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,886円に対し38.60％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,852円に対し40.52％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,745円に対し45.72％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,745円に対し45.72％のプレミアムを加えた価格。）
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
本公開買付価格及び本新株予約権買付価格は、当社の少数株主保護の観点及び当社特別委員会としての説明責任を果たす観点から一定の評価はできるものの、必ずしも十分ではなく、本公開買付価格を１株あたり4,140円以上とすることの検討を要請されたとのことです。
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
公開買付者は、当社及び本特別委員会に対し、2025年８月５日、最終提案として本公開買付価格を4,140円（提案日の前営業日である2025年８月４日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値2,828円に対し46.39％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,829円に対し46.34％、同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,764円に対し49.78％、同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,808円に対し47.44％のプレミアムを加えた価格。）
訂正公開買付届出書（S100WQSF） 2025年9月24日提出
買付け等の期間 2025年８月12日（火曜日）から2025年10月16日（木曜日）まで（45営業日）
訂正公開買付届出書（S100WVQH） 2025年10月16日提出
買付け等の期間 2025年８月12日（火曜日）から2025年10月30日（木曜日）まで（55営業日）
訂正公開買付届出書（S100WVQH） 2025年10月16日提出
合計 4,324,138（株） 1,800,100（株）－（株）
公開買付届出書（S100WIFD） 2025年8月12日提出
応募株券等の数の合計が買付予定数の下限（2,308,100株）に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
公開買付報告書（S100WXZ3） 2025年10月31日提出
応募株券等の数の合計（1,996,068株）
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,832円に対して46.19％のプレミアム
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,766円に対して49.68％のプレミアム
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,806円に対して47.54％のプレミアム
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
類似会社比較法：2,482円～2,916円
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
DCF法：3,430円～4,991円
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
市場株価平均法：2,766円～2,839円
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
類似会社比較法：2,830円～4,827円
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
ＤＣＦ法：3,053円～4,732円
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
両事業ともに永久成長率を0.5％～1.5％として
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
自動車安全部品事業について10.2％～11.0％
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
機能製品事業について8.4％～9.2％を使用しており
意見表明報告書（S100WIG5） 2025年8月12日提出
市場株価法：2,766円～2,839円