VALUE × QUALITY × EVIDENCE

利益に比べて安く、
中身が良くなっている会社。

営業利益に比べて株価が安い日本株と米国株を、財務が良くなっている会社（ピオトロスキーのFスコア7点以上）に絞って並べる。グリーンブラットのマジックフォーミュラなどと比べ、過去の4つの検証すべてで市場を上回った唯一の方法。候補ごとに、AIが直近の決算書類を読み、市場が安く見ている理由の仮説、それが解消されるきっかけ、それでも損をする筋書きを書く。

過去に通用したか

その時点の決算だけで選び、その後2〜3年の株価（配当込み）を見た。

日本株2021〜22年の有報 → 3年後

+26%市場との差（上位5分の1の中央値）

この方法+64%マジックフォーミュラ+60%全体+37%

日本株2023〜24年の有報 → 23か月後

+3%市場との差（上位5分の1の中央値）

この方法+25%マジックフォーミュラ+21%全体+23%

米国株2021年度の決算 → 2022年4月から3年

+10%市場との差（上位5分の1の中央値）

この方法+9%マジックフォーミュラ+16%全体-0%

米国株2023年度の決算 → 2024年4月から29か月

+6%市場との差（上位5分の1の中央値）

この方法+14%マジックフォーミュラ+11%全体+9%

検証と限界をすべて見る →

上位10社：日本株

順位	会社	EV/EBIT倍率	Fスコア	資本利益率	PER	PBR	注意	安い理由の見立て（AI）
1	千代田化工建設株式会社6366・建設業	0.6倍	7/8	500%以上	2.0倍	1.49倍	一時的な利益の可能性	三菱商事傘下で普通株主に配当が回らず、大型プロジェクト依存で業績が乱高下してきた過去が株価を抑えている。
2	株式会社パーカーコーポレーション9845・化学	1.8倍	9/9	24%	7.3倍	0.63倍	—	親会社と創業家で株の3割超を握り、自動車向け中心という理由で市場が塩漬けにしている。
3	株式会社マースグループホールディングス6419・機械	1.9倍	7/9	32%	8.3倍	0.64倍	減収減益	準備中
4	新日本建設株式会社1879・建設業	2.0倍	9/9	56%	8.8倍	1.00倍	—	開発事業の利益がマンション市況頼みで、金利上昇への警戒と創業家中心の株主構成が評価を抑えている。
5	藤井産業株式会社9906・卸売業	2.3倍	8/9	32%	7.5倍	0.82倍	—	創業家・取引先・地銀が株を固め持つ同族色の強い卸売会社で、動きが乏しいとみられ市場から放置されている。
6	株式会社ゲームカードホールディングス6249・機械	2.7倍	7/9	48%	12.4倍	0.67倍	減収減益	パチンコ台数減少が続く縮小市場向け事業を、競合メーカー同士が株を持ち合い経営権を固めているため、市場は評価を見送っている。
7	ぴあ株式会社4337・サービス業	2.7倍	8/9	39%	11.8倍	3.64倍	借入が重い	万博など一過性の特需で膨らんだ利益の反動と、6年ぶり復配という慎重な株主還元を市場が織り込んでいる。
8	株式会社進和7607・卸売業	2.7倍	7/9	38%	12.5倍	0.95倍	—	主要顧客トヨタ向け依存が突出し、持ち合い・従業員持株中心の株主構成で株が動きにくい会社と見られている。
9	朝日放送グループホールディングス株式会社9405・情報・通信業	3.1倍	9/9	12%	8.1倍	0.43倍	—	朝日新聞社やテレビ朝日など安定株主が株式の大半を握り、放送法の縛りもあって市場からの改革圧力が働きにくい。
10	大成温調株式会社1904・建設業	3.2倍	7/9	59%	9.0倍	1.03倍	—	大手ゼネコン下請けの薄利受注産業とみなされ、豊富な現金も身内中心の株主構成で還元に回らず市場から敬遠されている。

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上位10社：米国株

順位	会社	EV/EBIT倍率	Fスコア	資本利益率	PER	PBR	注意	安い理由の見立て（AI）
1	Par Pacific Holdings, Inc.PARR・NYSE	3.9倍	6/7	61%	4.6倍	1.97倍	一時的な利益の可能性	クラック・スプレッドの荒れと一時的な規制上の利益に支えられた増益を、市場は続かないと見ている。
2	Comcast CorpCMCSA・Nasdaq	4.3倍	6/7	28%	6.9倍	0.86倍	—	固定回線と動画の顧客減少が続き、市場は本業が縮む成熟通信会社と見ている。
3	Gap IncGAP・NYSE	4.4倍	7/9	54%	6.5倍	2.04倍	—	参入障壁の低いアパレル業界で価格競争と関税が続き、再建途上への警戒感が株価を抑えている。
4	Academy Sports & Outdoors, Inc.ASO・Nasdaq	5.4倍	8/9	49%	7.6倍	1.37倍	減収減益	南部偏重の店舗展開と関税・消費減速への警戒から、増益の持続性を市場が疑い評価を抑えている。
5	Stride, Inc.LRN・NYSE	5.9倍	7/7	79%	9.4倍	1.95倍	株数の増加	生徒一人当たりの公的予算頼みと、公教育の営利参入への反対訴訟リスクが評価を抑えている。
6	Macy's, Inc.M・NYSE	6.2倍	7/8	20%	8.0倍	1.22倍	—	不採算店舗の閉鎖を続ける百貨店という構造衰退業種のイメージが定着し、市場が評価を戻していない。
7	EXPAND ENERGY CorpEXE・Nasdaq	6.5倍	7/8	15%	7.1倍	1.02倍	一時的な利益の可能性株数の増加	天然ガス価格の振れが大きく、合併後の統合途上にあることが評価を抑えている。
8	Cognizant Technology Solutions CorpCTSH・Nasdaq	7.3倍	7/8	88%	11.5倍	1.70倍	—	取引先が自前のGCC（拠点内製化）で仕事を巻き取り、外部委託の値下げ圧力が続くと市場は見ている。
9	Signet Jewelers LtdSIG・NYSE	7.4倍	6/7	46%	11.2倍	2.16倍	減収減益	金高で客単価は上がるが数量は減り続け、与信頼みの裁量消費という弱さを市場が嫌気している。
10	Universal Health Services IncUHS・NYSE	7.4倍	7/8	25%	6.9倍	1.39倍	—	医療保険制度への依存と規制・訴訟リスクの重荷で、業績の良さに市場が高い評価を与えていない。