ぴあ株式会社4337・サービス業

安く見られている理由（仮説）

• 今期の過去最高益は大阪・関西万博や世界陸上という一過性のイベント特需に支えられており、経営陣自身が来期は反動で減収減益になると明言している。

  大阪・関西万博や東京2025世界陸上のようなグローバル・イベントの開催集中による一時的な収益増分の剥落影響は否めず、減収減益の予想となります。経営方針

• 過去最高益を出しながらも配当は6期ぶりの復配にすぎず、次期配当予想はむしろ今期より減らしており、株主還元への姿勢は依然として慎重である。

  多額の累損を一掃し、６期ぶりの復配を実現できたことを最大限に踏まえ、１株当たり35円の期末配当とさせていただきます。配当政策

• 2028年度の本社移転や次世代システムへの投資でこの3年間は重点投資期間と位置づけられており、目先の利益は投資に食われる見通しである。

  2028年度に予定している17年ぶりとなる本社機能の全面移転費用等、この3ヶ年は次なる飛躍に向けた重点的な投資期間と位置づけております。経営方針

割安が解消されるきっかけ

• 創業60周年の2032年度に向け、営業利益60億円超・純資産250億円超という具体的な目標を掲げており、進捗が見えれば見方が変わりうる。

  営業利益60億円超、純資産250億円超、自己資本比率20％超(買掛金補正後30％超)を目指しております。経営方針

• 感動のライフライン事業を支える次世代プラットフォームへの移行と安定稼働が実現すれば、重点投資期間が終わり収益構造が変わる契機になりうる。

  「感動のライフライン事業」を支える事業インフラの高度化と基盤整備に向けた「次世代プラットフォーム」へのスムーズな移行と安定稼働の実現経営方針

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 今期の経常利益は前年比182.7%、純利益は208.4%という急伸だが、これは一過性のイベント特需によるもので、来期は減収減益予想であり、割安に見えるPERは持続しない一時的な利益に基づいている可能性がある。

  数字：経常利益43億45百万円（対前年同期比182.7%）、親会社株主に帰属する当期純利益33億17百万円（対前年同期比208.4%）

• 借入158億円に対し純資産は108億円しかなく、借入が重いとの注意印が付く中で3年間の重点投資期間に入るため、投資回収前に財務負担が利益を圧迫する可能性がある。

  数字：借入15,814,000,000円、純資産10,753,000,000円、注意の印：借入が重い

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✓ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✓負債の比率が前期より低下
• ✗流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✓粗利率が前期より改善
• ✓総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

553億円

営業利益

43億円

最終利益

33億円

営業キャッシュフロー

131億円

現金

547億円

借入

158億円

純資産

108億円

2026-03-31期の有価証券報告書