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Tender offer · MBO · Closed

Satudora Holdings Co., Ltd.3544

Acquirer: Terra Co., Ltd. · Sector: Retail Trade · Tender offer filing date: 2026-06-22 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,260[1]
Revised from ¥1,220
Premium (prior-day close)
50.5%[2]
2026-06-18
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Plutus Consulting DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,070 〜 ¥1,450 Market price method Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥828 〜 ¥848 Offer ¥1,260 8001,0001,2001,400

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Target, from 株式会社プルータス・コンサルティング[8]

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,000 to the offer price of ¥1,260: +26.0% (8 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2026-05-18 Acquirer ¥1,000[9]
2026-05-27 Acquirer ¥1,100[10]
2026-06-03 Acquirer ¥1,150[11]
2026-06-05 Acquirer ¥1,175[12]
2026-06-09 Acquirer ¥1,190[13]
2026-06-11 Acquirer ¥1,205[14]
2026-06-15 Acquirer ¥1,215[15]
2026-06-17 Acquirer ¥1,220[16]
2026-06-17 Target / special committee (request) ¥1,250[17]
2026-06-18 Acquirer ¥1,220[18]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,260 [1] ¥1,220[19] → ¥1,260[1]
Offer period start 2026-06-22 [20] —
Offer period end 2026-08-03 [20] —
Offer period (business days) 30 business days [20] —
Minimum shares 4,165,800 shares [21] —
Shares tendered 7,290,251 shares [22] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [23] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2026-06-18 50.5%[2]
1-month simple average closing price 2026-06-18 52.2%[24]
3-month simple average closing price 2026-06-18 48.6%[25]
6-month simple average closing price 2026-06-18 48.6%[26]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Plutus Consulting Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,070 〜 ¥1,450[27] Discount rate 4.7% 〜 5.6%[28] Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥828 〜 ¥848[29] Discount rate — Perpetual growth rate —

Revisions and inconsistencies

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2026-06-22 Terra Co., Ltd. S100YGLD
Position Statement 2026-06-22 Satudora Holdings Co., Ltd. S100YGRU
Amended Tender Offer Registration Statement 2026-07-17 Terra Co., Ltd. S100YR8H
Amended Position Statement 2026-07-17 Satudora Holdings Co., Ltd. S100YR8Q
Tender Offer Report 2026-08-04 Terra Co., Ltd. S100YU25

Sources

  1. Amended Tender Offer Registration Statement (S100YR8H) 2026-07-17
    Original text (Japanese): 買付け等の価格 普通株式１株につき、金1,260円
  2. Amended Position Statement (S100YR8Q) 2026-07-17
    Original text (Japanese): 2026年６月18日の当社株式の終値837円に対して50.54％
  3. Tender Offer Report (S100YU25) 2026-08-04
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(7,290,251株)が買付予定数の下限(4,165,800株)以上となりましたので
  4. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): いわゆるマネジメント・バイアウト(ＭＢＯ)の手法により当社株式を非公開化し、所有と経営を一致させた上で
  5. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 本取引はいわゆるマネジメント・バイアウト(ＭＢＯ)(注２)に該当し、富山氏は、本取引後も継続して当社の経営にあたることを予定しているとのことです。
  6. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 本取引において、市場における潜在的な買収者の有無を調査・検討する、いわゆる積極的なマーケット・チェック(本取引の公表前における入札手続等を含む。)は実施されていないが
  7. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 2026年４月８日開催の本特別委員会において、当社のリーガル・アドバイザーであるアンダーソン・毛利・友常法律事務所及び当社のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関であるプルータス・コンサルティングについて、その独立性及び専門性に問題がないことを確認の上、その選任の承認を受けております。
  8. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): プルータス・コンサルティングから2026年６月18日付で提出を受けた当社株式の価値算定結果に関する株式価値算定書(以下「本株式価値算定書」といいます。)及び本公開買付価格1,220円が当社の一般株主にとって財務的見地から公正であると考える旨のフェアネス・オピニオン(以下「本フェアネス・オピニオン」といいます。)
  9. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 2026年５月18日に、当社に対して、本公開買付価格を1,000円(同日の前営業日である2026年５月15日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値813円に対して23.00％(小数点以下第三位を四捨五入。以下、プレミアム率の計算において同じです。)
  10. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 2026年５月27日に、当社に対して、本公開買付価格を1,100円(同日の前営業日である2026年５月26日の当社株式の終値825円に対して33.33％
  11. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 2026年６月３日に、当社に対して、本公開買付価格を1,150円(同日の前営業日である2026年６月２日の当社株式の終値823円に対して39.73％
  12. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 2026年６月５日に、当社に対して、本公開買付価格を1,175円(同日の前営業日である2026年６月４日の当社株式の終値830円に対して41.57％
  13. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 2026年６月９日に、当社に対して、本公開買付価格を1,190円(同日の前営業日である2026年６月８日の当社株式の終値830円に対して43.37％
  14. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 2026年６月11日に、当社に対して、本公開買付価格を1,205円(同日の当社株式の終値847円に対して42.27％
  15. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 2026年６月15日に、当社に対して、本公開買付価格を1,215円(同日の前営業日である2026年６月12日の当社株式の終値841円に対して44.47％
  16. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 2026年６月17日に、当社に対して、本公開買付価格を1,220円(同日の前営業日である2026年６月16日の当社株式の終値837円に対して45.76％
  17. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): これに対して、当社及び本特別委員会から、同日、本公開買付価格を1,250円とする提案とともに、本取引のようなＭＢＯにおいては、買付者と当社の一般株主において構造的な利益相反関係が存在するため、より慎重な判断が必要となると考えているとして
  18. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 2026年６月18日、提案者は、本公開買付価格を再度1,220円(同日の前営業日である2026年６月17日の当社株式の終値835円に対して46.11％
  19. Tender Offer Registration Statement (S100YGLD) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 対象者株式１株当たりの買付け等の価格(1,220円。以下「本公開買付価格」といいます。)
  20. Amended Tender Offer Registration Statement (S100YR8H) 2026-07-17
    Original text (Japanese): 2026年６月22日(月曜日)から2026年８月３日(月曜日)まで(30営業日)
  21. Tender Offer Registration Statement (S100YGLD) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限を4,165,800株(所有割合：30.23％)と設定しており
  22. Tender Offer Report (S100YU25) 2026-08-04
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(7,290,251株)
  23. Tender Offer Registration Statement (S100YGLD) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 本取引はいわゆるマネジメント・バイアウト(ＭＢＯ)(注３)に該当し
  24. Amended Position Statement (S100YR8Q) 2026-07-17
    Original text (Japanese): 直前営業日までの過去１ヶ月の平均終値828円に対して52.17％
  25. Amended Position Statement (S100YR8Q) 2026-07-17
    Original text (Japanese): 直前営業日までの過去３ヶ月の平均終値848円に対して48.58％
  26. Amended Position Statement (S100YR8Q) 2026-07-17
    Original text (Japanese): 直前営業日までの過去６ヶ月の平均終値848円に対して48.58％
  27. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を1,070円から1,450円と算定しております。
  28. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コストを採用し、4.7％から5.6％を使用しております。
  29. Position Statement (S100YGRU) 2026-06-22
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を828円から848円までと算定しております。