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Tender offer · TOB · Closed

BrainPad Inc.3655

Acquirer: FUJITSU LIMITED · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2025-10-31 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,706[1]
Premium (prior-day close)
100.0%[2]
2025-10-29
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Daiwa Securities Comparable companies method Daiwa Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥2,302 〜 ¥2,571 DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥2,344 〜 ¥3,608 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,303 〜 ¥1,353 Nomura Securities Comparable companies method Nomura Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥986 〜 ¥2,381 DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥2,083 〜 ¥3,225 Market price method Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,303 〜 ¥1,353 Offer ¥2,706 1,0001,5002,0002,5003,0003,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

The final price is below the first proposal, which suggests other bidders' proposals are mixed in, so no increase is calculated (excluded from statistics).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥2,752[8]
2025-10-08 Acquirer ¥2,706[9]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,706 [1] —
Minimum shares 13,883,800 shares [10] —
Shares tendered 18,044,811 shares [11] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-10-29 100.0%[2]
1-month simple average closing price 2025-10-29 103.2%[12]
3-month simple average closing price 2025-10-29 104.5%[13]
6-month simple average closing price 2025-10-29 107.7%[14]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Daiwa Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥2,302 〜 ¥2,571[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥2,344 〜 ¥3,608[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,303 〜 ¥1,353[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥986 〜 ¥2,381[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥2,083 〜 ¥3,225[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥1,303 〜 ¥1,353[20] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-10-31 FUJITSU LIMITED S100WY51
Position Statement 2025-10-31 BrainPad Inc. S100WY64
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-11-28 FUJITSU LIMITED S100X7KC
Amended Position Statement 2025-11-28 BrainPad Inc. S100X7LL
Tender Offer Report 2025-12-16 FUJITSU LIMITED S100XASM

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100WY51) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 最終的に2025年10月30日開催の取締役会の決議によって、本公開買付価格を１株当たり2,706円と決定いたしました。
  2. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月29日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値1,353円に対して100.00％
  3. Tender Offer Report (S100XASM) 2025-12-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（18,044,811株）が買付予定数の下限（13,883,800株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書（その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 当社は当社の完全子会社化を前提とした本公開買付けに賛同することを決議しており、本公開買付けが成立した後、本臨時株主総会（下記「(5）本公開買付け後の組織再編等の方針（いわゆる二段階買収に関する事項）」に定義します。以下同じです。）において株式併合に係る議案が付議された場合には
  5. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 予てより日本のデータサイエンスビジネスの草分けであり、Data&AI専業ベンダー最大手の一角である当社と連携することで、非連続な成長を実現し
  6. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 対象会社の今後のさらなる成長を実現させるためのパートナー選定のための入札手続における第一次入札プロセス（以下「本第一次入札プロセス」といいます。）を行うこと、および公開買付者を本第一次入札プロセスに招聘する意向であるとの連絡を受けたとのことです。
  7. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、当該提案を受けて、2025年10月10日に、公開買付者に対して、本件パートナー候補意向表明書の提出日からの検討の経緯や当該提案における提示価格の増額の余地の有無の確認を含む、当該提案に関する質疑応答を実施し
  8. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 最終的に合意された本公開買付価格は、公開買付者が本第一次入札プロセスで提示した公開買付価格2,752円から46円引き下げられたものであるところ
  9. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 当社は、2025年10月８日、公開買付者より本公開買付価格を１株当たり2,706円
  10. Tender Offer Registration Statement (S100WY51) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の下限（13,883,800株）以上の場合は、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  11. Tender Offer Report (S100XASM) 2025-12-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（18,044,811株）
  12. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 直近１ヶ月間（2025年９月30日から2025年10月29日まで）の終値単純平均値1,332円に対して103.15％
  13. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 直近３ヶ月間（2025年７月30日から2025年10月29日まで）の終値単純平均値1,323円に対して104.54％
  14. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 直近６ヶ月間（2025年４月30日から2025年10月29日まで）の終値単純平均値1,303円に対して107.67％
  15. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 類似会社比較法：2,302円から2,571円
  16. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): DCF法 ：2,344円から3,608円
  17. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,303円から1,353円
  18. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 類似会社比較法： 986円～2,381円
  19. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): DCF法 ：2,083円～3,225円
  20. Position Statement (S100WY64) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 市場株価平均法：1,303円～1,353円