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Tender offer · TOB · Closed

eBOOK Initiative Japan Co., Ltd.3658

Acquirer: LINE Digital Frontier Corporation · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2021-10-01 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥4,750[1]
Premium (prior-day close)
5.3%[2]
2021-09-29
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Daiwa Securities DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥4,043 〜 ¥5,814 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥3,274 〜 ¥4,510 Offer ¥4,750 3,5004,0004,5005,0005,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥4,000 to the offer price of ¥4,750: +18.8% (3 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2021-08-10 Acquirer ¥4,000[7]
2021-09-03 Acquirer ¥4,250[8]
2021-09-24 Acquirer ¥4,750[9]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥4,750 [1] —
Offer period start 2021-10-01 [10] —
Offer period end 2021-11-15 [10] —
Minimum shares 1,328,800 shares [11] —
Shares tendered 2,090,071 shares [12] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2021-09-29 5.3%[2]
1-month simple average closing price 2021-09-29 18.8%[13]
3-month simple average closing price 2021-09-29 28.5%[14]
6-month simple average closing price 2021-09-29 45.1%[15]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Daiwa Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥4,043 〜 ¥5,814[16] Discount rate 9.1% 〜 11.1%[17] Perpetual growth rate 0.0% 〜 1.0%[18]
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥3,274 〜 ¥4,510[19] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2021-10-01 LINE Digital Frontier Corporation S100MJ6W
Position Statement 2021-10-01 eBOOK Initiative Japan Co., Ltd. S100MJ7F
Amended Tender Offer Registration Statement 2021-10-11 LINE Digital Frontier Corporation S100MKWB
Tender Offer Report 2021-11-16 LINE Digital Frontier Corporation S100MW8G

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100MJ6W) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 対象者株式１株当たりの買付け等の価格(以下「本公開買付価格」といいます。)は4,750円
  2. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 東京証券取引所市場第一部における当社株式の終値4,510円に対して5.32％のプレミアムを加えた価格
  3. Tender Offer Report (S100MW8G) 2021-11-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(2,090,071株)が買付予定数の下限(1,328,800株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書(2021年10月11日に提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。)に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 当社の株主を公開買付者及びヤフーのみとするための一連の手続き(以下「本スクイーズアウト」といいます。)の完了を条件として実施される、当社の株主を公開買付者のみとするための、公開買付者を株式交換完全親会社、当社を株式交換完全子会社とし、WEBTOON Entertainment株式を対価とする三角株式交換
  5. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 当社としては、公開買付者との間には資本関係はなく独立した当事者間の協業であることや上場を維持することにより一般株主の皆様の利益に配慮する必要性があること等から、本業務提携に関し、経営資源・人材の相互活用や意思決定のスピードなどにおいて、一定の限界があるものと認識しております。
  6. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 利益相反を回避するために、本特別委員会を2021年６月９日に設置いたしました。
  7. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 当社は、同年８月10日、公開買付者らより、NAVERを通じて、公開買付価格を１株当たり4,000円とすることを含む提案書を受領しました。
  8. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、2021年９月３日、公開買付者より、NAVERを通じて、公開買付価格を１株あたり4,250円とする提案を受領しました。
  9. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、2021年９月24日、公開買付者から、本公開買付価格を4,750円とすることを含む最終提案を受けるに至りました。
  10. Tender Offer Registration Statement (S100MJ6W) 2021-10-01
    Original text (Japanese): Ⅱ．本公開買付け(2021年10月１日～2021年11月15日(予定))
  11. Tender Offer Registration Statement (S100MJ6W) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の下限(1,328,800株)以上の場合は、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  12. Tender Offer Report (S100MW8G) 2021-11-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(2,090,071株)
  13. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 直近１ヶ月間の終値単純平均値4,000円に対して18.75％のプレミアムを加えた価格
  14. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 直近３ヶ月間の終値単純平均値3,697円に対して28.48％のプレミアムを加えた価格
  15. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 直近６ヶ月間の終値単純平均値3,274円に対して45.08％のプレミアムを加えた価格
  16. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 4,043円から5,814円
  17. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 割引率は9.1％～11.1％を採用しており
  18. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 永久成長率を0.0％～1.0％として算定しております
  19. Position Statement (S100MJ7F) 2021-10-01
    Original text (Japanese): 市場株価平均法 3,274円から4,510円