TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · TOB · Closed

MACROMILL, INC.3978

Acquirer: TJ1 Co., Ltd. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2024-11-15 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,275[1]
Revised from ¥1,150
Premium (prior-day close)
58.2%[2]
2024-11-13
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Sec… Comparable companies method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥689 〜 ¥850 DCF method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,068 〜 ¥1,509 Market price method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥802 〜 ¥825 Offer ¥1,275 8001,0001,2001,400

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Financial sponsor[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,070 to the offer price of ¥1,275: +19.2% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2024-10-15 Acquirer ¥1,070[8]
2024-10-23 Acquirer ¥1,110[9]
2024-10-29 Acquirer ¥1,126[10]
2024-11-06 Acquirer ¥1,150[11]
2024-10-10 Acquirer ¥1,000[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,275 [1] ¥1,150[13] → ¥1,250[14] → ¥1,275[1]
Offer period start 2024-11-15 [15] —
Offer period end 2025-03-18 [16] 2025-01-17[15] → 2025-02-03[17] → 2025-02-17[18] → 2025-03-04[19] → 2025-03-18[16]
Offer period (business days) 80 business days [16] 40 business days[15] → 51 business days[17] → 60 business days[18] → 70 business days[19] → 80 business days[16]
Minimum shares 25,660,500 shares [20] —
Shares tendered 25,787,201 shares [21] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-11-13 58.2%[2]
1-month simple average closing price 2024-11-13 58.0%[22]
3-month simple average closing price 2024-11-13 59.0%[23]
6-month simple average closing price 2024-11-13 54.6%[24]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥689 〜 ¥850[25] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,068 〜 ¥1,509[26] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価分析) Value per share ¥802 〜 ¥825[27] Discount rate — Perpetual growth rate —

Revisions and inconsistencies

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-11-15 TJ1 Co., Ltd. S100USPY
Position Statement 2024-11-15 MACROMILL, INC. S100USQ6
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-12-26 TJ1 Co., Ltd. S100V0VW
Amended Position Statement 2024-12-26 MACROMILL, INC. S100V0X0
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-01-17 TJ1 Co., Ltd. S100V3WA
Amended Position Statement 2025-01-17 MACROMILL, INC. S100V3WC
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-02-03 TJ1 Co., Ltd. S100V6AD
Amended Position Statement 2025-02-03 MACROMILL, INC. S100V6BB
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-02-17 TJ1 Co., Ltd. S100V9ES
Amended Position Statement 2025-02-17 MACROMILL, INC. S100V9GE
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-03-04 TJ1 Co., Ltd. S100VCD4
Amended Position Statement 2025-03-05 MACROMILL, INC. S100VCEP
Tender Offer Report 2025-03-19 TJ1 Co., Ltd. S100VFHF

Sources

  1. Amended Tender Offer Registration Statement (S100VCD4) 2025-03-04
    Original text (Japanese): 2025年３月４日付で、本公開買付価格を1,250円から1,275円とし
  2. Amended Position Statement (S100VCEP) 2025-03-05
    Original text (Japanese): 2024年11月13日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値806円に対して58.19％
  3. Tender Offer Report (S100VFHF) 2025-03-19
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(25,787,201株)が買付予定数の下限(25,660,500株)以上となりましたので
  4. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 当社は、当社が中長期的に競争力・収益力を高めるための各取組みを柔軟かつ機動的に推進するためには、戦略的パートナーの下で非公開化することが有効であると考えるに至りました。
  5. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): ＣＶＣは、1981年に創業し、全世界30拠点を展開、グローバルに総額約1,930億ユーロ(約31兆円)の資産を運用する、国際的なプライベート・エクイティ(主に未公開株式への投資を行う投資会社)であるとのことです。
  6. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): なお、ＣＶＣとの協議と並行して、当社はＣＶＣを含む３社のプライベート・エクイティ・ファームとも接点を持ち、意見交換や協議を行いましたが、ＣＶＣとの間で意見交換や協議を重ねる中で、６月上旬には、ＣＶＣファンドは他のプライベート・エクイティ・ファンドと比較してより長期的な投資が可能であり、且つ、ＣＶＣは当社への成長戦略への共感度と貢献可能性が高いため、ＣＶＣとの間で協議を進めるべきと考えるようになりました。
  7. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 2024年８月28日に開催の取締役会決議により、公開買付者、ＣＶＣ、ＣＶＣファンド及び当社並びに本取引の成否のいずれからも独立した、いずれも当社の社外取締役である志賀裕二氏
  8. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの引き上げ要請の理由を真摯に検討し、2024年10月15日に本公開買付価格を2024年10月15日時点の当社株価終値800円に対して33.75％、過去１ヶ月間終値平均(804円)に対して33.08％、過去３ヶ月間終値平均(811円)に対して31.94％、過去６ヶ月間終値平均(814円)に対して31.45％のプレミアムをそれぞれ付した金額1,070円、本新株予約権買付価格を52,000円とする旨及び本公開買付けの諸条件に関して第２回提案書から変更はない旨が記載された提案書(以下「第３回提案書」)を提出したとのことです。
  9. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの引き上げ要請の理由を真摯に検討し、2024年10月23日に本公開買付価格を2024年10月23日時点の当社株価終値808円に対して37.38％、過去１ヶ月間終値平均(808円)に対して37.38％、過去３ヶ月間終値平均(805円)に対して37.89％、過去６ヶ月間終値平均(818円)に対して35.70％のプレミアムをそれぞれ付した金額である1,110円、本新株予約権買付価格を56,000円とする旨及び本公開買付けの諸条件に関して第２回提案書から変更はない旨が記載された提案書(以下「第４回提案書」といいます。)を提出したとのことです。
  10. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの引き上げ要請の理由を真摯に検討し、2024年10月29日に本公開買付価格を2024年10月29日時点の当社株価終値802円に対して40.40％、過去１ヶ月間終値平均(804円)に対して40.05％、過去３ヶ月間終値平均(800円)に対して40.75％、過去６ヶ月間終値平均(820円)に対して37.32％のプレミアムをそれぞれ付した金額である1,126円、本新株予約権買付価格を57,600円とする旨及び本公開買付けの諸条件に関して第２回提案書から変更はない旨が記載された提案書(以下「第５回提案書」といいます。)を提出したとのことです。
  11. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの引き上げ要請の理由を真摯に検討し、2024年11月６日に本公開買付価格を2024年11月６日時点の当社株価終値800円に対して43.75％、過去１ヶ月間終値平均(805円)に対して42.86％、過去３ヶ月間終値平均(800円)に対して43.75％、過去６ヶ月間終値平均(821円)に対して40.07％のプレミアムをそれぞれ付した金額である1,150円、本新株予約権買付価格を60,000円とする旨及び本公開買付けの諸条件に関して第２回提案書から変更はない旨が記載された提案書(以下「第６回提案書」といいます。)を提出したとのことです。
  12. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 当社は、2024年10月10日に、公開買付者から、本公開買付価格を1,000円(提案実施日の前営業日である同月９日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値802円に対して24.69％のプレミアムを加えた金額となります。)
  13. Tender Offer Registration Statement (S100USPY) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である1,150円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2024年11月13日の東京証券取引所プライム市場における対象者株式の終値806円に対して42.68％
  14. Amended Tender Offer Registration Statement (S100V3WA) 2025-01-17
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を1,150円から1,250円とし
  15. Amended Tender Offer Registration Statement (S100V0VW) 2024-12-26
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2024年11月15日(金曜日)から2025年１月17日(金曜日)まで(40営業日)
  16. Amended Tender Offer Registration Statement (S100VCD4) 2025-03-04
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2024年11月15日(金曜日)から2025年３月18日(火曜日)まで(80営業日)
  17. Amended Tender Offer Registration Statement (S100V3WA) 2025-01-17
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2024年11月15日(金曜日)から2025年２月３日(月曜日)まで(51営業日)
  18. Amended Tender Offer Registration Statement (S100V6AD) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2024年11月15日(金曜日)から2025年２月17日(月曜日)まで(60営業日)
  19. Amended Tender Offer Registration Statement (S100V9ES) 2025-02-17
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2024年11月15日(金曜日)から2025年３月４日(火曜日)まで(70営業日)
  20. Tender Offer Registration Statement (S100USPY) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおいて、25,660,500株(所有割合(注１)：65.87％)を買付予定数の下限(注２)と設定しており
  21. Tender Offer Report (S100VFHF) 2025-03-19
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(25,787,201株)
  22. Amended Position Statement (S100VCEP) 2025-03-05
    Original text (Japanese): 同日までの直近１か月間の終値単純平均値807円に対して57.99％
  23. Amended Position Statement (S100VCEP) 2025-03-05
    Original text (Japanese): 同日までの直近３か月間の終値単純平均値802円に対して58.98％
  24. Amended Position Statement (S100VCEP) 2025-03-05
    Original text (Japanese): 同日までの直近６か月間の終値単純平均値825円に対して54.55％
  25. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 類似企業比較分析 ：689円～850円
  26. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): ＤＣＦ分析 ：1,068円～1,509円
  27. Position Statement (S100USQ6) 2024-11-15
    Original text (Japanese): 市場株価分析 ：802円～825円