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Tender offer · MBO · Closed

PROTO CORPORATION4298

Acquirer: Foresight Inc. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2025-02-05 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,100[1]
Premium (prior-day close)
73.6%[2]
2025-02-03
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Deloitte Tohmatsu Financial Advis… DCF method Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC · DCF method (Target): ¥1,808 〜 ¥2,301 Market price method Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC · Market price method (Target): ¥1,210 〜 ¥1,371 Offer ¥2,100 1,2501,5001,7502,0002,250

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,900 to the offer price of ¥2,100: +10.5% (6 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥1,900[8]
— Acquirer ¥1,950[9]
— Acquirer ¥2,000[10]
— Acquirer ¥2,050[11]
— Target / special committee (request) ¥2,150[12]
— Acquirer ¥2,100[13]
— Acquirer ¥1,800[14]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,100 [1] —
Offer period start 2025-02-05 [15] —
Offer period end 2025-04-04 [15] —
Offer period (business days) 40 business days [15] —
Minimum shares 11,567,000 shares [16] —
Shares tendered 12,497,499 shares [17] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [18] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-02-03 73.6%[2]
1-month simple average closing price 2025-02-03 69.1%[19]
3-month simple average closing price 2025-02-03 60.2%[20]
6-month simple average closing price 2025-02-03 53.2%[21]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC Target DCF method Value per share ¥1,808 〜 ¥2,301[22] Discount rate 8.5% 〜 10.5%[23] Perpetual growth rate 0.0% 〜 1.0%[24]
Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,210 〜 ¥1,371[25] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-02-05 Foresight Inc. S100V6RJ
Position Statement 2025-02-05 PROTO CORPORATION S100V6S0
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-03-21 Foresight Inc. S100VFT8
Amended Position Statement 2025-03-24 PROTO CORPORATION S100VFZU
Tender Offer Report 2025-04-07 Foresight Inc. S100VKSY

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100V6RJ) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2025年２月４日、本公開買付価格を2,100円とし、本取引の一環として本公開買付けを実施することを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2025年２月３日の当社株式の東京証券取引所プライム市場における終値1,210円に対して73.55％
  3. Tender Offer Report (S100VKSY) 2025-04-07
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(12,497,499株)が買付予定数の下限(11,567,000株)以上となりましたので、本公開買付けに係る公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 当社が上場を維持したままこれらの施策を実施することは困難であると考えているとのことです。
  5. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本取引は、いわゆるマネジメント・バイアウト(ＭＢＯ)(注２)に該当し
  6. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本取引においては、積極的なマーケット・チェックは実施されていないが
  7. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本意向表明書に記載された提案内容を検討するための特別委員会(以下「本特別委員会」といいます。
  8. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を1,900円とする旨の再提案を行ったとのことです。
  9. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を1,950円とする旨の再提案を行ったとのことです。
  10. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,000円とする旨の再提案を行ったとのことです。
  11. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,050円とする旨の再提案を行ったとのことです。
  12. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,150円とすることを検討するよう要請を受けたため
  13. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,100円とする旨の最終提案を行ったとのことです。
  14. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける買付け等の価格(以下「本公開買付価格」といいます。)を1,800円とする初回提案を行ったとのことです。
  15. Amended Tender Offer Registration Statement (S100VFT8) 2025-03-21
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2025年２月５日(水曜日)から2025年４月４日(金曜日)まで(40営業日)
  16. Tender Offer Registration Statement (S100V6RJ) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計が買付予定数の下限(11,567,000株)に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  17. Tender Offer Report (S100VKSY) 2025-04-07
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(12,497,499株)
  18. Tender Offer Registration Statement (S100V6RJ) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本取引は、いわゆるマネジメント・バイアウト(ＭＢＯ)(注２)に該当し
  19. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値1,242円に対して69.08％
  20. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値1,311円に対して60.18％
  21. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値1,371円に対して53.17％
  22. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,808円～2,301円
  23. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): その際、8.5％～10.5％の割引率を採用しております。
  24. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): ０％～1.0％の永久成長率を採用しております。
  25. Position Statement (S100V6S0) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,210円～1,371円