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Tender offer · TOB · Closed

Sumitomo Riko Company Limited5191

Acquirer: Sumitomo Electric Industries, Ltd. · Sector: Rubber Products · Tender offer filing date: 2025-10-31 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,600[1]
Premium (prior-day close)
20.6%[2]
2025-10-29
Result
Successful[3]
Valuers
3

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTargetSpecial committee
J.P. Morgan Securities Japan Comparable companies method J.P. Morgan Securities Japan Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥1,604 〜 ¥2,257 DCF method J.P. Morgan Securities Japan Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥2,222 〜 ¥3,627 Market price method J.P. Morgan Securities Japan Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,916 〜 ¥2,160 Daiwa Securities Comparable companies method Daiwa Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥1,768 〜 ¥3,672 DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥2,040 〜 ¥3,005 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,916 〜 ¥2,160 Plutus Consulting Comparable companies method Plutus Consulting Co., Ltd. · Comparable companies method (Special committee): ¥2,411 〜 ¥3,689 DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Special committee): ¥2,326 〜 ¥2,800 Offer ¥2,600 1,5002,0002,5003,0003,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
株式会社プルータス・コンサルティング[7]
Fairness opinion
Target, from 大和証券株式会社[8]; Special committee, from 株式会社プルータス・コンサルティング[9]

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥2,300 to the offer price of ¥2,600: +13.0% (6 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-09-29 Acquirer ¥2,300[10]
2025-10-07 Acquirer ¥2,400[11]
2025-10-14 Acquirer ¥2,480[12]
2025-10-20 Acquirer ¥2,510[13]
2025-10-24 Acquirer ¥2,550[14]
2025-10-28 Acquirer ¥2,600[15]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,600 [1] —
Minimum shares 16,681,702 shares [16] —
Shares tendered 43,319,442 shares [17] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-10-29 20.6%[2]
1-month simple average closing price 2025-10-29 20.4%[18]
3-month simple average closing price 2025-10-29 21.6%[19]
6-month simple average closing price 2025-10-29 35.7%[20]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
J.P. Morgan Securities Japan Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥1,604 〜 ¥2,257[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
J.P. Morgan Securities Japan Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥2,222 〜 ¥3,627[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
J.P. Morgan Securities Japan Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥1,916 〜 ¥2,160[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥1,768 〜 ¥3,672[24] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥2,040 〜 ¥3,005[25] Discount rate 8.5% 〜 9.5%[26] Perpetual growth rate 0.0% 〜 2.0%[27]
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,916 〜 ¥2,160[28] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee Comparable companies method Value per share ¥2,411 〜 ¥3,689[29] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee DCF method Value per share ¥2,326 〜 ¥2,800[30] Discount rate 9.4% 〜 11.1%[31] Perpetual growth rate 0.0%[32]

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-10-31 Sumitomo Electric Industries, Ltd. S100WXZ7
Position Statement 2025-10-31 Sumitomo Riko Company Limited S100WY3D
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-11-26 Sumitomo Electric Industries, Ltd. S100X6TJ
Amended Position Statement 2025-11-26 Sumitomo Riko Company Limited S100X6TD
Tender Offer Report 2025-12-16 Sumitomo Electric Industries, Ltd. S100XAT3

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100WXZ7) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,600円とすることで合意に至りました。
  2. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月29日の当社株式の東京証券取引所プライム市場における終値2,156円に対して20.59％
  3. Tender Offer Report (S100XAT3) 2025-12-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（43,319,442株）が買付予定数の下限（16,681,702株）以上となりましたので、公開買付開始公告（その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）及び公開買付届出書（その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 本公開買付けの結果次第では、所定の手続を経て上場廃止となる可能性があり、また、本公開買付けの成立後に、下記「(5) 本公開買付け後の組織再編等の方針(いわゆる二段階買収に関する事項)」に記載の各手続を実施することとなった場合には、所定の手続を経て上場廃止となるとのことです。
  5. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 当社にとっての支配株主である公開買付者は、当社株式の過半数を所有しており
  6. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): ６名から構成される特別委員会(以下「本特別委員会」といいます。)
  7. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 公開買付者から独立した本特別委員会独自のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関として株式会社プルータス・コンサルティング(以下「プルータス・コンサルティング」といいます。)を、選任する旨を決定しております。
  8. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月29日付で大和証券から提出を受けた当社株式に係る株式価値算定書(以下「本株式価値算定書(大和証券)」といいます。)及び本公開買付価格である１株当たり2,600円が当社株式の株主(公開買付者及びその関係会社を除きます。)にとって財務的見地から公正である旨のフェアネス・オピニオン(以下「本フェアネス・オピニオン(大和証券)」といいます。)
  9. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 本特別委員会がプルータス・コンサルティングから提出を受けた当社株式に係る株式価値算定書(以下「本株式価値算定書(プルータス・コンサルティング)」といいます。)及び本公開買付価格である１株当たり2,600円が当社の一般株主にとって財務的見地から公正である旨のフェアネス・オピニオン(以下「本フェアネス・オピニオン(プルータス・コンサルティング)」といいます。)の提出も受けております
  10. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年９月29日に、2026年３月期の期末配当を無配とする前提で、本公開買付価格を2,300円
  11. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月７日に、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を2,400円
  12. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月14日、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を2,480円
  13. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月20日、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を2,510円
  14. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月24日、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を2,550円
  15. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月28日、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を2,600円
  16. Tender Offer Registration Statement (S100WXZ7) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおいて、16,681,702株（所有割合：16.07％）を買付予定数の下限と設定しており
  17. Tender Offer Report (S100XAT3) 2025-12-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（43,319,442株）が買付予定数の下限（16,681,702株）以上となりましたので
  18. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,160円に対して20.37％
  19. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,139円に対して21.55％
  20. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値1,916円に対して35.70％のプレミアム
  21. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ： 1,604円～2,257円
  22. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): DCF法 ： 2,222円～3,627円
  23. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 市場株価平均法 ： 1,916円～2,160円
  24. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：1,768円から3,672円
  25. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): DCF法 ：2,040円から3,005円
  26. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コストを用い、8.5％～9.5％を採用しており
  27. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 永久成長率は0.0％～2.0％として当社の継続価値を3,237億円～4,331億円と算定しております
  28. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,916円から2,160円
  29. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：2,411円から3,689円
  30. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): DCF法 ：2,326円から2,800円
  31. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コストを用い、9.4％～11.1％を採用しており
  32. Position Statement (S100WY3D) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 永久成長率は理論上想定される長期的な経済環境等を勘案して、０％として当社の継続価値を2,844億円～3,342億円と算定しております