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Tender offer · TOB · Closed

EcoNaviSta, Inc.5585

Acquirer: Eisai Co., Ltd. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2025-03-17 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,190[1]
Premium (prior-day close)
31.6%[2]
2025-03-13
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Nomura Securities DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,944 〜 ¥3,262 Market price method Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,502 〜 ¥1,664 Trustees Advisory Comparable companies method Trustees Advisory Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥1,036 〜 ¥1,158 DCF method Trustees Advisory Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,812 〜 ¥2,286 Market price method Trustees Advisory Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,502 〜 ¥1,664 Offer ¥2,190 1,0001,5002,0002,5003,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,700 to the offer price of ¥2,190: +28.8% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-02-12 Acquirer ¥1,700[7]
2025-02-19 Acquirer ¥1,950[8]
2025-02-27 Acquirer ¥2,080[9]
2025-03-06 Acquirer ¥2,150[10]
2025-03-07 Target / special committee (request) ¥2,250[11]
2025-03-10 Acquirer ¥2,190[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,190 [1] —
Minimum shares 4,869,800 shares [13] —
Shares tendered 7,091,940 shares [14] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-03-13 31.6%[2]
1-month simple average closing price 2025-03-13 43.8%[15]
3-month simple average closing price 2025-03-13 45.8%[16]
6-month simple average closing price 2025-03-13 38.1%[17]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,944 〜 ¥3,262[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥1,502 〜 ¥1,664[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Trustees Advisory Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥1,036 〜 ¥1,158[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Trustees Advisory Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,812 〜 ¥2,286[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Trustees Advisory Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,502 〜 ¥1,664[22] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-03-17 Eisai Co., Ltd. S100VET8
Position Statement 2025-03-17 EcoNaviSta, Inc. S100VETX
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-04-01 Eisai Co., Ltd. S100VJNW
Tender Offer Report 2025-05-08 Eisai Co., Ltd. S100VPVX

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100VET8) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 最終的に2025年３月14日、本公開買付価格を2,190円と決定しました。
  2. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2025年３月13日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値1,664円に対して31.61％
  3. Tender Offer Report (S100VPVX) 2025-05-08
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（7,091,940株）が買付予定数の下限（4,869,800株）以上となりましたので
  4. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 当社が公開買付者の完全子会社となり、当社株式が上場廃止となることで、株式の上場を維持するために必要な人的・経済的コストを削減することができ、経営資源の更なる有効活用を図ることも可能になると考えております。
  5. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 医療用医薬品を中心に研究開発、製造、販売等の事業をグローバルに進めている製薬会社として知名度、ブランド力を有すると考えられる公開買付者の完全子会社となることが
  6. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): ３名）によって構成される特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。
  7. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 2025年２月12日付で、当社に対して、当社株式１株当たりの買付け等の価格（以下「本公開買付価格」といいます。）については、当社が2025年10月期の中間配当を行わないことを前提として、1,700円
  8. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 2025年２月19日付で、公開買付者は当社に対して、本公開買付価格を1,950円（提案日の前営業日である2025年２月18日の当社株式の終値1,456円に対して33.93％のプレミアムを加えた価格）とし
  9. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 2025年２月27日付で、公開買付者は当社に対して、本公開買付価格を2,080円（提案日の前営業日である2025年２月26日の当社株式の終値1,493円に対して39.32％のプレミアムを加えた価格）とし
  10. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 2025年３月６日付で、公開買付者は当社に対して、本公開買付価格を2,150円（提案日の前営業日である2025年３月５日の当社株式の終値1,575円に対して36.51％のプレミアムを加えた価格）とし
  11. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 2025年３月７日付で、当社及び本特別委員会より、当社の少数株主の利益を保護し、当社としての説明責任を果たす観点から、本公開買付価格を2,250円とする提案を受けたとのことです。
  12. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 2025年３月10日付で、公開買付者は当社に対して、本公開買付価格を2,190円（提案日の前営業日である2025年３月７日の当社株式の終値1,515円に対して44.55％のプレミアムを加えた価格）とし
  13. Tender Offer Registration Statement (S100VET8) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおいて4,869,800株（所有割合：66.67％）を買付予定数の下限として設定しており
  14. Tender Offer Report (S100VPVX) 2025-05-08
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（7,091,940株）
  15. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 過去１ヶ月間の終値単純平均値1,523円に対して43.80％
  16. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 過去３ヶ月間の終値単純平均値1,502円に対して45.81％
  17. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 過去６ヶ月間の終値単純平均値1,586円に対して38.08％のプレミアム
  18. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,944円から3,262円
  19. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 市場株価平均法：1,502円から1,664円
  20. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 類似公開会社比準法：1,036円から1,158円
  21. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,812円から2,286円
  22. Position Statement (S100VETX) 2025-03-17
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,502円から1,664円