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Tender offer · MBO · Closed

Daiwa Heavy Industry Co.,Ltd.5610

Acquirer: T Corporation Co., Ltd. · Sector: Iron & Steel · Tender offer filing date: 2024-11-12 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,620[1]
Premium (prior-day close)
44.1%[2]
2024-11-08
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Yamada Consulting Group DCF method Yamada Consulting Group Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,609 〜 ¥1,928 Market price method Yamada Consulting Group Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,046 〜 ¥1,187 Offer ¥1,620 1,0001,2001,4001,6001,800

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,300 to the offer price of ¥1,620: +24.6% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2024-10-09 Acquirer ¥1,300[8]
2024-10-18 Acquirer ¥1,420[9]
2024-10-28 Acquirer ¥1,500[10]
2024-11-01 Acquirer ¥1,610[11]
2024-11-06 Acquirer ¥1,620[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,620 [1] —
Minimum shares 542,900 shares [13] —
Shares tendered 828,051 shares [14] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [15] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-11-08 44.1%[2]
1-month simple average closing price 2024-11-08 36.5%[16]
3-month simple average closing price 2024-11-08 44.3%[17]
6-month simple average closing price 2024-11-08 54.9%[18]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Yamada Consulting Group Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,609 〜 ¥1,928[19] Discount rate 4.7% 〜 5.7%[20] Perpetual growth rate —
Yamada Consulting Group Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,046 〜 ¥1,187[21] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-11-12 T Corporation Co., Ltd. S100UQ5O
Position Statement 2024-11-12 Daiwa Heavy Industry Co.,Ltd. S100UQ7D
Tender Offer Report 2024-12-24 T Corporation Co., Ltd. S100V09U

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100UQ5O) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である1,620円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2024年11月８日の東京証券取引所スタンダード市場における対象者株式の終値1,124円に対して44.13％
  2. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 2024年11月８日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,124円に対して44.13％
  3. Tender Offer Report (S100V09U) 2024-12-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（828,051株）が買付予定数の下限（542,900株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 2024年11月11日開催の当社取締役会において、上場廃止を前提とした本公開買付けに賛同する旨の意見を決議したことから、本公開買付けが成立することを条件として、本計画書を撤回することを併せて決議しております。
  5. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 当社株式の全て（但し、当社が所有する自己株式及び不応募合意株式（以下に定義します。）を除きます。）を取得し、当社株式を非公開化することを目的とする、いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）（注１）のための一連の取引（以下「本取引」といいます。）の一環として、本公開買付けを実施することを2024年11月11日に決定したとのことです。
  6. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 当社主体による積極的マーケット・チェックを行っていなくとも、本取引の公正性が否定されるものではないと考えられる。
  7. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 本特別委員会の設置にあたり、当社取締役会における本取引に関する意思決定は、本公開買付けへの賛否を含め、本特別委員会の判断内容を最大限尊重して行うものとすること
  8. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 2024年10月９日、本公開買付けにおける当社株式１株当たりの買付け等の価格（以下「本公開買付価格」といいます。）を1,300円とする旨の初回の価格提案書を提出したとのことです。
  9. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、同月18日、本特別委員会に対して、本公開買付価格を1,420円とする旨の二回目の価格提案書を提出したとのことです。
  10. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、同月28日、本特別委員会に対して、本公開買付価格を1,500円とする旨の三回目の価格提案書を提出したとのことです。
  11. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2024年11月１日、本特別委員会に対して、本公開買付価格を1,610円とする旨の四回目の価格提案書を提出したとのことです。
  12. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、同日、本特別委員会に対して、本公開買付価格を1,620円とし、当該公開買付価格の提案を最終提案として検討いただきたい旨の五回目の価格提案書を提出したとのことです。
  13. Tender Offer Registration Statement (S100UQ5O) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおいて買付予定数の下限を542,900株（所有割合：41.24％）に設定しており
  14. Tender Offer Report (S100V09U) 2024-12-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（828,051株）
  15. Tender Offer Registration Statement (S100UQ5O) 2024-11-12
    Original text (Japanese): いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）（注１）のための一連の取引
  16. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 2024年11月８日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値1,187円に対して36.48％
  17. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 過去３ヶ月間の終値単純平均値1,123円に対して44.26％
  18. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 過去６ヶ月間の終値単純平均値1,046円に対して54.88％のプレミアム
  19. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,609円～1,928円
  20. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 割引率は、4.69％～5.69％を採用しており
  21. Position Statement (S100UQ7D) 2024-11-12
    Original text (Japanese): 市場株価法：1,046円～1,187円