TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · MBO · Closed

GANTAN BEAUTY INDUSTRY CO.,LTD.5935

Acquirer: Sunny Co., Ltd. · Sector: Metal Products · Tender offer filing date: 2024-11-14 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,080[1]
Premium (prior-day close)
37.9%[2]
2024-11-12
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
J-TAP Advisory DCF method J-TAP Advisory Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,791 〜 ¥2,449 Market price method J-TAP Advisory Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,508 〜 ¥1,614 Offer ¥2,080 1,6001,8002,0002,2002,400

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,900 to the offer price of ¥2,080: +9.5% (6 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Target / special committee (request) ¥2,120[7]
— Target / special committee (request) ¥2,100[8]
— Acquirer ¥1,900[9]
2024-10-22 Acquirer ¥1,950[10]
2024-10-29 Acquirer ¥2,000[11]
2024-11-05 Acquirer ¥2,020[12]
2024-11-07 Acquirer ¥2,040[13]
2024-11-11 Acquirer ¥2,080[14]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,080 [1] —
Minimum shares 902,200 shares [15] —
Shares tendered 1,963,981 shares [16] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [17] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-11-12 37.9%[2]
1-month simple average closing price 2024-11-12 36.8%[18]
3-month simple average closing price 2024-11-12 30.6%[19]
6-month simple average closing price 2024-11-12 28.9%[20]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
J-TAP Advisory Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,791 〜 ¥2,449[21] Discount rate 5.5% 〜 6.5%[22] Perpetual growth rate -0.5% 〜 0.5%[23]
J-TAP Advisory Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,508 〜 ¥1,614[24] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-11-14 Sunny Co., Ltd. S100USBC
Position Statement 2024-11-14 GANTAN BEAUTY INDUSTRY CO.,LTD. S100USCU
Tender Offer Report 2024-12-26 Sunny Co., Ltd. S100V105

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100USBC) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 本公開買付価格2,080円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2024年11月12日の対象者株式の東京証券取引所スタンダード市場における終値1,508円に対して37.93％
  2. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 2024年11月12日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,508円に対して37.93％
  3. Tender Offer Report (S100V105) 2024-12-26
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数( 1,963,981 株)が買付予定数の下限(902,200株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 本公開買付けが成立した場合には本臨時株主総会(下記「(4) 本公開買付け後の組織再編等の方針(いわゆる二段階買収に関する事項)」に定義します。以下同じです。)において本スクイーズアウト手続(以下に定義します。)に関連する各議案に賛成する旨の契約(以下「本不応募契約」といいます。)を書面で締結しているとのことです。
  5. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 本取引は、いわゆるマネジメント・バイアウト(ＭＢＯ)に該当し、舩木氏は、本取引後も継続して当社の代表取締役会長として経営にあたることを予定しているとのことです。
  6. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 外部の有識者を含む委員(当社の社外取締役兼独立役員である山下和哉氏(弁護士)、当社の社外取締役兼独立役員である杉田明氏(社会保険労務士)、及びＭ＆Ａ業務に従事する専門家として本取引の検討を行う専門性・適格性を有すると考えられる外部の有識者である岡裕信氏(税理士、クライム・ヒル株式会社 代表取締役)の３名)によって構成される本特別委員会
  7. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 本特別委員会が合理的と考えるプレミアム割合の水準が付された金額である１株当たり2,120円を本公開買付価格とする旨の提案を受けたとのことです。
  8. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 本特別委員会が合理的と考えるプレミアム割合の水準が付された金額である１株当たり2,100円を本公開買付価格とする旨の強い意向が示されたとのことです。
  9. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり1,900円
  10. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 舩木氏は、2024年10月22日、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり1,950円
  11. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 舩木氏は、2024年10月29日、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり2,000円
  12. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 舩木氏は、2024年11月５日、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり2,020円
  13. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 舩木氏は、2024年11月７日、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり2,040円
  14. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 舩木氏は、2024年11月11日、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり2,080円
  15. Tender Offer Registration Statement (S100USBC) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限を902,200株(所有割合：23.84％)に設定しており
  16. Tender Offer Report (S100V105) 2024-12-26
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数( 1,963,981 株)
  17. Tender Offer Registration Statement (S100USBC) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 本公開買付けがマネジメント・バイアウト(ＭＢО)のための本取引の一環として行われるものであり、構造的な利益相反の問題が存在すること等を踏まえ
  18. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 2024年11月12日までの直近１ヶ月間の終値単純平均値1,520円に対して36.84％
  19. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 直近３ヶ月間の終値単純平均値1,593円に対して30.57％
  20. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 直近６ヶ月間の終値単純平均値1,614円に対して28.87％
  21. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,791円から2,449円
  22. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コストとし、5.45％～6.45％を採用しております。
  23. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 永久成長率を－0.5％～0.5％としております。
  24. Position Statement (S100USCU) 2024-11-14
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,508円から1,614円