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Tender offer · TOB · Closed

TOYO KNIFE CO., LTD.5964

Acquirer: Ferrotec Corporation · Sector: Metal Products · Tender offer filing date: 2022-06-06 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,254[1]
Premium (prior-day close)
20.2%[2]
2022-06-02
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Deloitte Tohmatsu Financial Advis… Comparable companies method Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC · Comparable companies method (Acquirer): ¥1,072 〜 ¥1,488 DCF method Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC · DCF method (Acquirer): ¥1,377 〜 ¥2,267 Market price method Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC · Market price method (Acquirer): ¥1,180 〜 ¥1,876 Mizuho Securities DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,565 〜 ¥2,943 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,180 〜 ¥1,876 Offer ¥2,254 1,0001,5002,0002,5003,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,628 to the offer price of ¥2,254: +38.5% (3 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Target / special committee (request) ¥2,254[7]
2022-05-17 Acquirer ¥1,628[8]
2022-05-26 Acquirer ¥1,740[9]
2022-05-31 Acquirer ¥2,254[10]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,254 [1] —
Minimum shares 479,400 shares [11] —
Shares tendered 828,923 shares [12] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-06-02 20.2%[2]
1-month simple average closing price 2022-06-02 51.1%[13]
3-month simple average closing price 2022-06-02 77.2%[14]
6-month simple average closing price 2022-06-02 91.0%[15]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC Acquirer Comparable companies method Value per share ¥1,072 〜 ¥1,488[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC Acquirer DCF method Value per share ¥1,377 〜 ¥2,267[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Deloitte Tohmatsu Financial Advisory LLC Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,180 〜 ¥1,876[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,565 〜 ¥2,943[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥1,180 〜 ¥1,876[20] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-06-06 Ferrotec Corporation S100O6SV
Position Statement 2022-06-06 TOYO KNIFE CO., LTD. S100O6T4
Amended Tender Offer Registration Statement 2022-06-30 Ferrotec Corporation S100OMVV
Tender Offer Report 2022-07-19 Ferrotec Corporation S100OR3D

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100O6SV) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を１株当たり2,254円と決定いたしました。
  2. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 2022年６月２日の当社株式の東京証券取引所スタンダード市場における終値1,876円に対して20.15％
  3. Tender Offer Report (S100OR3D) 2022-07-19
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（828,923株）が買付予定数の下限（479,400株）以上となりましたので、本公開買付けに係る公開買付開始公告及び公開買付届出書（その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおいて、公開買付者は、当社の完全子会社化を企図しているため買付予定数の下限を479,400株(所有割合：33.43％)に設定しており
  5. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 当社の大株主(公開買付者)と少数株主との間の構造的な利益相反リスクが内包されている状況の中で
  6. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 本特別委員会として当社の少数株主に対して本公開買付けへの応募を推奨するため
  7. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 本公開買付価格をＤＣＦ法により算定された１株当たり株式価値の上限値と下限値の中央値である2,254円で検討するように再要請を受けたとのことです。
  8. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 2022年５月17日に公開買付者は当社に対して、2022年３月下旬から同年５月上旬にかけて実施したデュー・ディリジェンスの実施状況、当社株式の市場株価動向及びデロイト トーマツ ファイナンシャルアドバイザリーによる当社株式の評価分析を総合的に判断し、本公開買付価格を１株当たり1,628円
  9. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 同月26日に本公開買付価格を1,740円
  10. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 同月31日、本公開買付価格を2,254円
  11. Tender Offer Registration Statement (S100O6SV) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を479,400株（所有割合：33.43％）に設定しており
  12. Tender Offer Report (S100OR3D) 2022-07-19
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（828,923株）が買付予定数の下限（479,400株）以上となりました
  13. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値1,492円に対して51.07％
  14. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値1,272円に対して77.20％
  15. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値1,180円に対して91.02％のプレミアム
  16. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：1,072円～1,488円
  17. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,377円～2,267円
  18. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,180円～1,876円
  19. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,565円から2,943円
  20. Position Statement (S100O6T4) 2022-06-06
    Original text (Japanese): 市場株価基準法 ：1,180円から1,876円