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Tender offer · TOB · Closed

CHITAKOGYO CO.,LTD.5993

Acquirer: KYB Corporation · Sector: Metal Products · Tender offer filing date: 2025-02-07 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,010[1]
Premium (prior-day close)
135.1%[2]
2024-11-08
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥1,987 〜 ¥2,309 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,317 〜 ¥2,709 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥855 〜 ¥949 Tokyo Kyodo Accounting Office Comparable companies method Tokyo Kyodo Accounting Office · Comparable companies method (Target): ¥1,818 〜 ¥2,029 DCF method Tokyo Kyodo Accounting Office · DCF method (Target): ¥1,904 〜 ¥2,592 Market price method Tokyo Kyodo Accounting Office · Market price method (Target): ¥872 〜 ¥949 Offer ¥2,010 1,0001,5002,0002,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,400 to the offer price of ¥2,010: +43.6% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2024-10-07 Acquirer ¥1,400[7]
2024-10-15 Acquirer ¥1,650[8]
2024-10-23 Acquirer ¥1,850[9]
— Target / special committee (request) ¥2,250[10]
2024-11-01 Acquirer ¥2,000[11]
— Target / special committee (request) ¥2,100[12]
2024-11-08 Acquirer ¥2,010[13]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,010 [1] —
Offer period (business days) 30 business days [14] —
Minimum shares 5,276,700 shares [15] —
Shares tendered 8,070,358 shares [16] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-11-08 135.1%[2]
1-month simple average closing price 2024-11-08 130.5%[17]
3-month simple average closing price 2024-11-08 122.6%[18]
6-month simple average closing price 2024-11-08 111.8%[19]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥1,987 〜 ¥2,309[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,317 〜 ¥2,709[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥855 〜 ¥949[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Tokyo Kyodo Accounting Office Target Comparable companies method Value per share ¥1,818 〜 ¥2,029[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Tokyo Kyodo Accounting Office Target DCF method Value per share ¥1,904 〜 ¥2,592[24] Discount rate — Perpetual growth rate —
Tokyo Kyodo Accounting Office Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥872 〜 ¥949[25] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-02-07 KYB Corporation S100V7EF
Position Statement 2025-02-07 CHITAKOGYO CO.,LTD. S100V7EW
Tender Offer Report 2025-03-26 KYB Corporation S100VH8X

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100V7EF) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である2,010円は、本公開買付けの開始予定についての公表日の前営業日である2024年11月８日の名古屋証券取引所メイン市場における対象者株式の終値855円に対して135.09％
  2. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である2,010円は、公表日の前営業日である2024年11月８日の名古屋証券取引所メイン市場における当社株式の終値855円に対して135.09％
  3. Tender Offer Report (S100VH8X) 2025-03-26
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(8,070,358株)が買付予定数の下限(5,276,700株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社を完全子会社化することで構造的な利益相反の解消を図り、双方の経営資源を迅速かつ柔軟に相互活用できる体制を整えることが必要と考えているとのことです。
  5. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 公開買付者は当社の支配株主には該当しないものの、公開買付者が当社の主要株主かつ筆頭株主であるとともに当社の主要な取引先でもあることを踏まえ
  6. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 当社の社外取締役（監査等委員）である辻巻真氏及び平山勝觀氏、並びに外部有識者である川城瑛氏（弁護士・サウスゲイト法律事務所・外国法共同事業）の３名によって構成される、公開買付者及び当社から独立した特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。）を設置し
  7. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 当社は、2024年10月７日、公開買付者から、本公開買付価格を1,400円（提案日の前営業日である2024年10月４日の当社株式の終値917円に対して52.67％のプレミアムを加えた価格です。以下「第１回提案価格」といいます。）とする提案を受けました。
  8. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 2024年10月15日、当社は、公開買付者から、本公開買付価格を1,650円（提案日の前営業日である2024年10月11日の当社株式の終値900円に対して83.33％のプレミアムを加えた価格です。以下「第２回提案価格」といいます。）とする提案を受けました。
  9. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 2024年10月23日、当社は、公開買付者から、本公開買付価格を1,850円（提案日の前営業日である2024年10月22日の当社株式の終値890円に対して107.87％のプレミアムを加えた価格です。以下「第３回提案価格」といいます。）とする提案を受けました。
  10. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 引き続き当社株主にとって配慮された価格ではないため、本公開買付価格を2,250円とする旨の提案を行いました。
  11. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 2024年11月１日、当社は、公開買付者から、本公開買付価格を2,000円（提案日の前営業日である2024年10月31日の当社株式の終値855円に対して133.92％のプレミアムを加えた価格です。以下「第４回提案価格」といいます。）とする提案を受けました。
  12. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 引き続き当社株主にとって配慮された価格ではないため、本公開買付価格を2,100円とする旨の提案を行いました。
  13. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 2024年11月８日、当社は、公開買付者から、本公開買付価格を2,010円（提案日の前営業日である2024年11月７日の当社株式の終値848円に対して137.03％のプレミアムを加えた価格です。以下「第５回提案価格」といいます。）とする提案を受けました。
  14. Tender Offer Registration Statement (S100V7EF) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 公開買付期間を30営業日に設定しております。
  15. Tender Offer Registration Statement (S100V7EF) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を5,276,700株(所有割合：55.11％)と設定しており
  16. Tender Offer Report (S100VH8X) 2025-03-26
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(8,070,358株)が買付予定数の下限(5,276,700株)以上となりました
  17. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値872円に対して130.50％
  18. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値の単純平均値903円に対して122.59％
  19. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値の単純平均値949円に対して111.80％
  20. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 類似企業比較法：1,987円から2,309円
  21. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,317円から2,709円
  22. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 市場株価基準法：855円から949円
  23. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 類似上場会社比較法：1,818円から2,029円
  24. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,904円から2,592円
  25. Position Statement (S100V7EW) 2025-02-07
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：872円から949円