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Tender offer · MBO · Closed

IHARA SCIENCE CORPORATION5999

Acquirer: N.I.M. Co., Ltd. · Sector: Metal Products · Tender offer filing date: 2023-02-09 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,980[1]
Premium (prior-day close)
31.3%[2]
2023-02-07
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Daiwa Securities Comparable companies method Daiwa Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥2,462 〜 ¥2,959 DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥2,936 〜 ¥4,714 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥2,260 〜 ¥2,291 Offer ¥2,980 2,5003,0003,5004,0004,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥2,650 to the offer price of ¥2,980: +12.4% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥2,650[7]
— Acquirer ¥2,700[8]
2023-01-31 Acquirer ¥2,800[9]
2023-02-02 Acquirer ¥2,980[10]
2023-02-06 Acquirer ¥2,980[11]
— Acquirer ¥2,500[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,980 [1] —
Minimum shares 7,185,700 shares [13] —
Shares tendered 9,668,081 shares [14] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [15] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2023-02-07 31.3%[2]
1-month simple average closing price 2023-02-07 30.1%[16]
3-month simple average closing price 2023-02-07 31.9%[17]
6-month simple average closing price 2023-02-07 30.9%[18]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥2,462 〜 ¥2,959[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥2,936 〜 ¥4,714[20] Discount rate 8.1% 〜 9.3%[21] Perpetual growth rate 0.0% 〜 1.0%[22]
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥2,260 〜 ¥2,291[23] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2023-02-09 N.I.M. Co., Ltd. S100Q53R
Position Statement 2023-02-09 IHARA SCIENCE CORPORATION S100Q5K0
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-02-14 N.I.M. Co., Ltd. S100Q8K2
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-03-06 N.I.M. Co., Ltd. S100QCC7
Amended Position Statement 2023-03-06 IHARA SCIENCE CORPORATION S100QCCD
Tender Offer Report 2023-03-27 N.I.M. Co., Ltd. S100QGDQ

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100Q53R) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,980円とし、本取引の一環として本公開買付けを開始することを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2023年２月７日の当社株式の東京証券取引所スタンダード市場における終値2,270円に対して31.28％のプレミアム
  3. Tender Offer Report (S100QGDQ) 2023-03-27
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（9,668,081株）が買付予定数の下限（7,185,700株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書（その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社株式（但し、譲渡制限付株式報酬として当社の各取締役に付与された当社の譲渡制限付株式（以下「本譲渡制限付株式」といいます。）及び本新株予約権の行使により交付される当社株式を含み、当社が所有する自己株式を除きます。）及び本新株予約権の全てを取得し、当社株式を非公開化することを目的とし
  5. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ（注３））のための一連の取引
  6. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 2022年12月15日に、本取引の提案を検討するための本特別委員会を設置しました
  7. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 中野氏は、本公開買付価格を2,650円（提案日の前営業日である2023年１月17日の終値2,300円に対して15.22％のプレミアム）、本新株予約権買付価格を１円とする旨の価格提案書を提出しました
  8. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 中野氏は、本公開買付価格を2,700円（提案日の前営業日である2023年１月24日の終値2,313円に対して16.73％のプレミアム）、本新株予約権買付価格を１円とする旨の価格提案書を提出いたしました
  9. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 中野氏は、2023年１月31日、本公開買付価格を2,800円（提案日の前営業日である2023年１月30日の終値2,276円に対して23.02％のプレミアム）、本新株予約権買付価格を１円とする旨の価格提案書を提出いたしました
  10. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 中野氏は、最終提案として、2023年２月２日、本公開買付価格を2,980円（提案日の前営業日である2023年２月１日の終値2,300円に対して29.57％のプレミアム）、本新株予約権買付価格を１円とする旨の価格提案書を提出いたしました
  11. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 同日、中野氏は本公開買付価格を2,980円、本新株予約権買付価格を１円とする旨の最終価格提案を再度行うとともに、これ以上の価格引上げは受け入れられない旨を伝達いたしました
  12. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を2,500円（提案日の前営業日である2023年１月10日の終値2,270円に対して10.13％
  13. Tender Offer Registration Statement (S100Q53R) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおける買付予定数の下限を7,185,700株（所有割合：66.25％）と設定しており
  14. Tender Offer Report (S100QGDQ) 2023-03-27
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（9,668,081株）
  15. Tender Offer Registration Statement (S100Q53R) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 本取引は、いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）に該当し
  16. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間（2023年１月10日から同年２月７日まで）の終値単純平均値2,291円（小数点以下を四捨五入。以下、終値単純平均の数値（円）について同じです。）に対して30.07％のプレミアム
  17. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間（2022年11月８日から2023年２月７日まで）の終値単純平均値2,260円に対して31.86％のプレミアム
  18. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間（2022年８月８日から2023年２月７日まで）の終値単純平均値2,277円に対して30.87％のプレミアム
  19. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 類似会社比較法：2,462円から2,959円
  20. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：2,936円から4,714円
  21. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コストを採用した、8.06％から9.25％を採用しており
  22. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 永久成長率を0.00％から1.00％
  23. Position Statement (S100Q5K0) 2023-02-09
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：2,260円から2,291円