TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · TOB · Closed

HONDA TSUSHIN KOGYO CO.,LTD.6826

Acquirer: MINEBEA MITSUMI Inc. · Sector: Electric Appliances · Tender offer filing date: 2022-08-01 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥705[1]
Premium (prior-day close)
22.4%[2]
2022-07-28
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Frontier Management Comparable companies method Frontier Management Inc. · Comparable companies method (Acquirer): ¥444 〜 ¥662 DCF method Frontier Management Inc. · DCF method (Acquirer): ¥608 〜 ¥916 Market price method Frontier Management Inc. · Market price method (Acquirer): ¥493 〜 ¥576 Daiwa Securities Comparable companies method Daiwa Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥313 〜 ¥567 DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥648 〜 ¥800 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥493 〜 ¥576 Offer ¥705 400600800

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥520 to the offer price of ¥705: +35.6% (6 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥520[7]
— Acquirer ¥563[8]
— Acquirer ¥650[9]
— Acquirer ¥680[10]
— Acquirer ¥695[11]
— Acquirer ¥705[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥705 [1] —
Minimum shares 15,389,300 shares [13] —
Shares tendered 19,873,957 shares [14] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-07-28 22.4%[2]
1-month simple average closing price 2022-07-28 32.5%[15]
3-month simple average closing price 2022-07-28 36.6%[16]
6-month simple average closing price 2022-07-28 43.0%[17]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Frontier Management Inc. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥444 〜 ¥662[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Frontier Management Inc. Acquirer DCF method Value per share ¥608 〜 ¥916[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Frontier Management Inc. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥493 〜 ¥576[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥313 〜 ¥567[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥648 〜 ¥800[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥493 〜 ¥576[23] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-08-01 MINEBEA MITSUMI Inc. S100OTNK
Position Statement 2022-08-01 HONDA TSUSHIN KOGYO CO.,LTD. S100OTPV
Amended Tender Offer Registration Statement 2022-08-22 MINEBEA MITSUMI Inc. S100P2GO
Tender Offer Report 2022-09-13 MINEBEA MITSUMI Inc. S100P6E7

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100OTNK) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 本公開買付価格705円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2022年７月28日の対象者株式の東京証券取引所プライム市場における終値576円に対して22.40％
  2. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 終値576円に対して22.40％
  3. Tender Offer Report (S100P6E7) 2022-09-13
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（19,873,957株）が買付予定数の下限（15,389,300株）以上となりましたので
  4. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 上場廃止を前提とした本公開買付けに賛同する旨の意見を決議したことから、併せて、本計画書を撤回することも決議いたしました。
  5. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 両社のコネクタ事業間で開発技術面・生産面・販売面等において相乗効果が期待でき、公開買付者グループの部品・金型製造技術の応用による当社グループのコネクタ製品の性能向上と原価改善
  6. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 本取引に係る当社取締役会の意思決定に慎重を期し、当社取締役会の意思決定過程における恣意性を排除し、その公正性を担保することを目的として、同日付で、本特別委員会（本特別委員会の構成及び具体的な活動内容等については、下記「(6）買付け等の価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けを含む本取引の公正性を担保するための措置」の「③ 当社における特別委員会の設置及び特別委員会からの答申書の取得」をご参照ください。）を設置し
  7. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 当社株式１株当たり520円～606円のレンジでの公開買付け及びその後の一連の取引による当社の完全子会社化に関する提案及びその後の正式なデュー・ディリジェンス実施の申し入れを行ったとのことです。
  8. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 当社株式１株当たり563円～650円のレンジでの公開買付け及びその後の一連の取引による当社の完全子会社化に関する再提案及びその後の正式なデュー・ディリジェンス実施の申し入れを改めて行ったとのことです。
  9. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 少数株主の皆様に不利益が生じない価格と考えた、当社株式１株当たり650円での公開買付け及びその後の一連の取引による当社の完全子会社化に関する再提案を行いました。
  10. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 少数株主の皆様に不利益が生じない価格と考えた、当社株式１株当たり680円での公開買付け及びその後の一連の取引による当社の完全子会社化に関する再提案を行ったとのことです。
  11. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 少数株主の皆様に不利益が生じない価格と考えた当社株式１株当たり695円での公開買付け及びその後の一連の取引による当社の完全子会社化に関する再提案を行ったとのことです。
  12. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 少数株主の皆様に不利益が生じない価格と考えた当社株式１株当たり705円での公開買付け及びその後の一連の取引による当社の完全子会社化に関する再提案を行ったとのことです。
  13. Tender Offer Registration Statement (S100OTNK) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の下限（15,389,300株）に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  14. Tender Offer Report (S100P6E7) 2022-09-13
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（19,873,957株）
  15. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値532円に対して32.52％
  16. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値516円に対して36.63％
  17. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値493円に対して43.00％
  18. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 類似会社比較法：444円～662円
  19. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): DCF法 ：608円～916円
  20. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 当社株式１株当たりの株式価値の範囲を493円から576円と算定しているとのことです。
  21. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 類似上場会社比較法：313円～567円
  22. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): DCF法 ：648円～800円
  23. Position Statement (S100OTPV) 2022-08-01
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：493円～576円