TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · MBO · Closed

IMAGICA GROUP Inc.6879

Acquirer: Mikazuki Co., Ltd. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2025-05-12 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥795[1]
Premium (prior-day close)
42.2%[2]
2025-05-08
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Maxus Corporate Advisory DCF method Maxus Corporate Advisory Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥628 〜 ¥916 Market price method Maxus Corporate Advisory Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥519 〜 ¥559 Offer ¥795 500600700800900

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥795 to the offer price of ¥795: 0.0% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-05-08 Acquirer ¥795[7]
2025-04-08 Acquirer ¥670[8]
2025-04-22 Acquirer ¥700[9]
2025-04-28 Acquirer ¥730[10]
2025-05-01 Acquirer ¥755[11]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥795 [1] —
Offer period start 2025-05-12 [12] —
Offer period end 2025-06-20 [12] —
Minimum shares 4,841,400 shares [13] —
Shares tendered 16,662,324 shares [14] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [15] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-05-08 42.2%[2]
1-month simple average closing price 2025-05-08 48.9%[16]
3-month simple average closing price 2025-05-08 53.2%[17]
6-month simple average closing price 2025-05-08 52.6%[18]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Maxus Corporate Advisory Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥628 〜 ¥916[19] Discount rate by business ↓ Perpetual growth rate by business ↓
└ Other than main operating companies in North America — Discount rate 7.4% 〜 9.4%[20] Perpetual growth rate -0.5% 〜 0.5%[21]
└ Main operating companies in North America — Discount rate 12.6% 〜 14.6%[22] Perpetual growth rate 1.0% 〜 2.0%[23]
Maxus Corporate Advisory Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥519 〜 ¥559[24] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-05-12 Mikazuki Co., Ltd. S100VQDS
Position Statement 2025-05-12 IMAGICA GROUP Inc. S100VQE5
Tender Offer Report 2025-06-23 Mikazuki Co., Ltd. S100W2IF

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100VQDS) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2025年５月９日、本公開買付価格を795円とし、本取引の一環として本公開買付けを開始することを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 2025年５月８日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値559円に対して42.22％
  3. Tender Offer Report (S100W2IF) 2025-06-23
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(16,662,324株)が買付予定数の下限(4,841,400株)以上となりましたので、本公開買付に係る公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 最終的に当社の株主をクレアート(注４)(所有株式数：20,642,247株、所有割合：46.60％)、クレアートの完全親会社であるクレアートHD(注４)(所有株式数：400,000株、所有割合：0.90％)及び公開買付者のみとし、最終的に公開買付者が当社を非公開化することを企図しているとのことです。
  5. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 公開買付者及び当社経営陣の合意に基づいて本公開買付けを行うものであるため、本取引はいわゆるマネジメント・バイアウト(MBO)(注３)に該当するとのことです。
  6. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、2025年３月12日から2025年５月９日まで合計15回開催されたほか、各会日間においても必要に応じて都度電子メール等を通じて報告・情報共有、審議及び意思決定等を行う等して、本諮問事項に係る職務を遂行いたしました。
  7. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 提案者は同日、前回提案が最終提案であるとの意向に変更はなく、本公開買付価格のさらなる引上げは困難であるとして、本公開買付価格を前回提案価格と同額の795円とする旨の最終提案を再度行ったとのことです。
  8. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 2025年４月８日、本公開買付価格を670円
  9. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 同月22日に本公開買付価格を、700円
  10. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): その後、同月28日に本公開買付価格を、730円
  11. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): その後、2025年５月１日に本公開買付価格を、755円
  12. Tender Offer Registration Statement (S100VQDS) 2025-05-12
    Original text (Japanese): Ⅱ．本公開買付け(2025年５月12日～６月20日(予定))
  13. Tender Offer Registration Statement (S100VQDS) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限(注６)を4,841,400株(所有割合：10.93％)としており
  14. Tender Offer Report (S100W2IF) 2025-06-23
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(16,662,324株)が買付予定数の下限(4,841,400株)以上となりました
  15. Tender Offer Registration Statement (S100VQDS) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 対象者は、本取引がマネジメント・バイアウト(MBO)に該当し、構造的な利益相反の問題が存在すること等を踏まえ
  16. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値534円に対して48.88％
  17. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値519円に対して53.18％
  18. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値521円に対して52.59％
  19. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 当社株式の１株あたりの価値の範囲を628円～916円までと分析しております。
  20. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 北米の主な事業会社以外：7.4％～9.4％
  21. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 永久成長率を北米の主な事業会社以外：-0.5％～0.5％
  22. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 北米の主な事業会社：12.6％～14.6％
  23. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 北米の主な事業会社：1.0％～2.0％として算定しております。
  24. Position Statement (S100VQE5) 2025-05-12
    Original text (Japanese): 当社株式１株あたりの価値の範囲を519円～559円と算定しております。