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Tender offer · TOB · Closed

Helios Techno Holding Co.,Ltd.6927

Acquirer: RS Technologies Co.,Ltd. · Sector: Electric Appliances · Tender offer filing date: 2024-06-03 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥825[1]
Premium (prior-day close)
73.0%[2]
2024-05-30
Result
Unsuccessful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Plutus Consulting DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥797 〜 ¥971 Market price method Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥477 〜 ¥522 KPMG FAS DCF method KPMG FAS Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥816 〜 ¥965 Market price method KPMG FAS Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥485 〜 ¥523 Offer ¥825 5006007008009001,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥675 to the offer price of ¥825: +22.2% (3 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2024-04-16 Acquirer ¥675[8]
2024-05-02 Acquirer ¥760[9]
2024-05-15 Acquirer ¥825[10]
2024-05-21 Acquirer ¥825[11]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥825 [1] —
Minimum shares 12,098,600 shares [12] —
Shares tendered 1,284,481 shares [13] —
Result Unsuccessful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-05-30 73.0%[2]
1-month simple average closing price 2024-05-30 67.7%[14]
3-month simple average closing price 2024-05-30 60.5%[15]
6-month simple average closing price 2024-05-30 58.1%[16]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Plutus Consulting Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥797 〜 ¥971[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥477 〜 ¥522[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
KPMG FAS Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥816 〜 ¥965[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
KPMG FAS Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥485 〜 ¥523[20] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-06-03 RS Technologies Co.,Ltd. S100TJQN
Position Statement 2024-06-03 Helios Techno Holding Co.,Ltd. S100TJRH
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-06-25 RS Technologies Co.,Ltd. S100TRY3
Tender Offer Report 2024-07-16 RS Technologies Co.,Ltd. S100U24I

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100TJQN) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 本公開買付価格825円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2024年５月30日の対象者株式の東京証券取引所スタンダード市場における終値477円に対して72.96％
  2. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 2024年５月30日の当社株式の東京証券取引所スタンダード市場における終値477円に対して72.96％
  3. Tender Offer Report (S100U24I) 2024-07-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(1,284,481株)が買付予定数の下限(12,098,600株)に満たなかったため、公開買付開始公告及び公開買付届出書(その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。)に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  4. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 当社を公開買付者の完全子会社とすることを目的とした取引(本公開買付けを含み、以下「本取引」といいます。)が当社グループ(持株会社である当社並びに当社の連結子会社をいいます。以下同じとします。)の中長期的な企業価値の向上に資するものであると判断し、本公開買付けに賛同する旨の意見を表明しております。
  5. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 公開買付者グループは、ウェーハ再生事業の世界市場シェアにおいてトップ企業としての地位を確立(注11)していると考えているとのことですが、前述のとおり事業ポートフォリオの多角化も重要な戦略と位置づけており
  6. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 本取引に関しては、入札プロセス等の直接的なマーケット・チェックが行われたものではないこと。
  7. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 名倉啓太氏(当社社外取締役)、木下玲子氏(当社社外取締役)、四宮章夫氏(当社社外監査役)、鈴木智子氏(当社社外監査役)の４名から構成される特別委員会
  8. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 公開買付者は2024年４月16日、本公開買付けにおける当社株式１株当たりの買付け等の価格(以下「本公開買付価格」といいます。)を675円(2024年４月15日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値495円に対して36.36％のプレミアムを加えた価格)(小数点以下第三位を四捨五入。以下、プレミアムの計算において同じです。)とする本取引に関する提案書を当社に提出したとのことです
  9. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの上記要請を踏まえて再検討を行い、2024年５月２日、本公開買付価格を760円とする提案、及び本公開買付価格として提案した760円は、2024年５月１日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値466円に対して63.09％
  10. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの上記要請を踏まえて再検討を行い、2024年５月15日、本公開買付価格を825円とする提案、及び本公開買付価格として提案した825円は、2024年５月14日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値500円に対し65.00％
  11. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの上記回答を踏まえて再検討を行い、2024年５月21日、本公開買付価格を825円(2024年５月20日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値504円に対して63.69％のプレミアムを加えた価格)とする提案を再度行い、また本公開買付価格として提案した825円は公開買付者として提案可能な最大限の価格であり、合理性のある水準にある妥当な価格であると考えている旨の最終提案書を当社に提出し
  12. Tender Offer Registration Statement (S100TJQN) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおいて12,098,600株(所有割合(注)：66.67％)を買付予定数の下限として設定しており
  13. Tender Offer Report (S100U24I) 2024-07-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(1,284,481株)
  14. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値492円に対して67.68％
  15. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値514円に対して60.51％
  16. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値522円に対して58.05％
  17. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): DCF法 ：797円から971円
  18. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 市場株価法：477円から522円
  19. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): DCF法 ：816円から965円
  20. Position Statement (S100TJRH) 2024-06-03
    Original text (Japanese): 市場株価平均法：485円から523円