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Tender offer · MBO · Closed

Fast Fitness Japan Incorporated7092

Acquirer: JG35 Co., Ltd. · Sector: Services · Tender offer filing date: 2025-12-02 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,315[1]
Premium (prior-day close)
29.3%[2]
2025-10-31
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

TargetSpecial committee
Daiwa Securities Comparable companies method Daiwa Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥2,103 〜 ¥2,398 DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥2,032 〜 ¥2,900 Market price method （基準日①） Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method （基準日①） (Target): ¥1,622 〜 ¥1,791 Market price method （基準日②） Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method （基準日②） (Target): ¥1,726 〜 ¥2,200 Plutus Consulting Comparable companies method Plutus Consulting Co., Ltd. · Comparable companies method (Special committee): ¥1,706 〜 ¥2,506 DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Special committee): ¥1,879 〜 ¥2,856 Market price method （①2025年10月31日… Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method （①2025年10月31日を算定基準日） (Special committee): ¥1,622 〜 ¥1,791 Market price method （②2025年11月28日… Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method （②2025年11月28日を算定基準日） (Special committee): ¥1,726 〜 ¥2,200 Offer ¥2,315 1,7502,0002,2502,5002,750

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
株式会社プルータス・コンサルティング[7]
Fairness opinion
Special committee, from 株式会社プルータス・コンサルティング[8]

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥2,100 to the offer price of ¥2,315: +10.2% (7 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-10-16 Acquirer ¥2,100[9]
2025-10-27 Acquirer ¥2,140[10]
2025-10-31 Acquirer ¥2,190[11]
2025-11-06 Acquirer ¥2,235[12]
2025-11-10 Acquirer ¥2,280[13]
2025-11-12 Acquirer ¥2,290[14]
2025-11-14 Acquirer ¥2,315[15]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,315 [1] —
Minimum shares 3,254,400 shares [16] 3,254,600 shares[17] → 3,254,400 shares[16]
Shares tendered 8,972,661 shares [18] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [19] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-10-31 29.3%[2]
1-month simple average closing price 2025-10-31 33.1%[20]
3-month simple average closing price 2025-10-31 31.1%[21]
6-month simple average closing price 2025-10-31 42.7%[22]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥2,103 〜 ¥2,398[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥2,032 〜 ¥2,900[24] Discount rate 9.3% 〜 11.1%[25] Perpetual growth rate 0.5% 〜 1.5%[26]
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法（基準日①）) Value per share ¥1,622 〜 ¥1,791[27] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法（基準日②）) Value per share ¥1,726 〜 ¥2,200[28] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee Comparable companies method Value per share ¥1,706 〜 ¥2,506[29] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee DCF method Value per share ¥1,879 〜 ¥2,856[30] Discount rate 7.3% 〜 10.9%[31] Perpetual growth rate 0.0%[32]
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee Market price method (市場株価法（①2025年10月31日を算定基準日）) Value per share ¥1,622 〜 ¥1,791[33] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee Market price method (市場株価法（②2025年11月28日を算定基準日）) Value per share ¥1,726 〜 ¥2,200[34] Discount rate — Perpetual growth rate —

Revisions and inconsistencies

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-12-02 JG35 Co., Ltd. S100X81W
Position Statement 2025-12-02 Fast Fitness Japan Incorporated S100X829
Amended Tender Offer Registration Statement 2026-01-05 JG35 Co., Ltd. S100XE05
Amended Position Statement 2026-01-05 Fast Fitness Japan Incorporated S100XDW4
Tender Offer Report 2026-01-21 JG35 Co., Ltd. S100XGX1

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100X81W) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 本公開買付価格2,315円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2025年11月28日の東京証券取引所プライム市場における対象者株式の終値2,200円に対して5.23％
  2. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 2025年10月31日の当社株式の東京証券取引所プライム市場における終値1,791円に対して29.26％
  3. Tender Offer Report (S100XGX1) 2026-01-21
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（8,972,661株）が買付予定数の下限（3,254,400株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書（その後の公開買付条件等の変更の公告及び公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 本取引を実施し当社株式を非公開化することにより、短期的な業績変動に伴う株価影響やキャッシュフローにとらわれることなく当社の経営課題の克服に向けた大胆な経営判断・投資判断が可能となり
  5. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 本取引は、当社の取締役会長であり株主である章氏（所有株式数：405,800株、所有割合（注１）：2.13（注２）が、創業家の資産管理会社であるオークを通じて公開買付者に出資を行う予定であり、本公開買付け成立後も引き続き当社の事業成長に向けて経営全般に関わっていく予定であることから、いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）（注３）に該当するとのことです。
  6. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 2025年８月13日開催の取締役会において、本取引の提案を検討するための特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。
  7. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、下記「(6）本公開買付価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を担保するための措置」の「③ 当社における独立した特別委員会の設置及び意見（答申書）の取得」に記載のとおり、2025年９月19日、本特別委員会固有の第三者算定機関として株式会社プルータス・コンサルティング（以下「プルータス・コンサルティング」といいます。）を選任する旨を決定しております。
  8. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、プルータス・コンサルティングから、2025年11月28日付で当社株式に係る株式価値算定書（以下「本株式価値算定書（プルータス）」といいます。）及び本公開買付価格である１株当たり2,315円が当社の一般株主にとって財務的見地から公正である旨のフェアネス・オピニオン（以下「本フェアネス・オピニオン」といいます。）の提供を受けております
  9. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 2025年10月16日に、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を2,100円
  10. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 2025年10月27日、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を2,140円
  11. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 2025年10月31日、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を2,190円
  12. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 2025年11月６日、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を2,235円
  13. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 2025年11月10日、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を2,280円
  14. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 2025年11月12日、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を2,290円
  15. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 2025年11月14日、当社及び本特別委員会に対して、本公開買付価格を2,315円
  16. Amended Tender Offer Registration Statement (S100XE05) 2026-01-05
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限を 3,254,400株（所有割合17.12％）と設定しており
  17. Tender Offer Registration Statement (S100X81W) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限を3,254,600株（所有割合17.12％）と設定しており
  18. Tender Offer Report (S100XGX1) 2026-01-21
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（8,972,661株）
  19. Tender Offer Registration Statement (S100X81W) 2025-12-02
    Original text (Japanese): いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）（注３）に該当します
  20. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 終値単純平均値1,740円に対して33.05％
  21. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 終値単純平均値1,766円に対して31.09％
  22. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 終値単純平均値1,622円に対して42.73％
  23. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：2,103円～2,398円
  24. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：2,032円～2,900円
  25. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コストを用い、9.30％～11.07％を採用しており
  26. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 永久成長率は0.5％～1.5％として
  27. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 市場株価法（基準日①） 1,622円～1,791円
  28. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 市場株価法（基準日②） 1,726円～2,200円
  29. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：1,706円～2,506円
  30. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,879円～2,856円
  31. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コストとし、7.30％～10.89％を採用しております
  32. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): 永久成長率を理論上想定される長期的な経済環境等を踏まえ０％とし
  33. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): ①本憶測報道により、当社株式の市場価格が影響を受けていないと考えられる2025年10月31日を算定基準日として、当社株式の東京証券取引所プライム市場における基準日の終値1,791円、直近１ヶ月間の終値単純平均株価1,740円、直近３ヶ月間の終値単純平均株価1,766円及び直近６ヶ月間の終値単純平均株価1,622円を基に、当社株式１株当たりの価値の範囲を1,622円～1,791円
  34. Position Statement (S100X829) 2025-12-02
    Original text (Japanese): ②2025年11月28日を算定基準日として、当社株式の東京証券取引所プライム市場における基準日の終値2,200円、直近１ヶ月間の終値単純平均株価2,102円、直近３ヶ月間の終値単純平均株価1,899円及び直近６ヶ月間の終値単純平均株価1,726円を基に、当社株式１株当たりの価値の範囲を1,726円～2,200円と算定しております。