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Tender offer · TOB · Closed

TOPPAN Edge Inc.7862

Acquirer: TOPPAN Holdings Inc. · Sector: Other Products · Tender offer filing date: 2021-11-11 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,550[1]
Premium (prior-day close)
51.5%[2]
2021-11-09
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Nomura Securities Comparable companies method Nomura Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥620 〜 ¥951 DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,178 〜 ¥1,657 Market price method Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,023 〜 ¥1,061 Daiwa Securities Comparable companies method Daiwa Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥1,311 〜 ¥1,511 DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,477 〜 ¥2,038 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,023 〜 ¥1,061 Offer ¥1,550 1,0001,5002,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,350 to the offer price of ¥1,550: +14.8% (3 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2021-10-15 Acquirer ¥1,350[7]
2021-11-02 Acquirer ¥1,550[8]
2021-10-22 Acquirer ¥1,400[9]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,550 [1] —
Offer period (business days) 30 business days [10] —
Minimum shares 6,578,600 shares [11] —
Shares tendered 39,563,682 shares [12] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2021-11-09 51.5%[2]
1-month simple average closing price 2021-11-09 47.1%[13]
3-month simple average closing price 2021-11-09 49.5%[14]
6-month simple average closing price 2021-11-09 46.1%[15]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥620 〜 ¥951[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,178 〜 ¥1,657[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥1,023 〜 ¥1,061[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥1,311 〜 ¥1,511[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,477 〜 ¥2,038[20] Discount rate 6.5% 〜 8.5%[21] Perpetual growth rate 0.0% 〜 1.0%[22]
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,023 〜 ¥1,061[23] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2021-11-11 TOPPAN Holdings Inc. S100MT9R
Position Statement 2021-11-11 TOPPAN Edge Inc. S100MTDB
Tender Offer Report 2021-12-24 TOPPAN Holdings Inc. S100N4Y0

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100MT9R) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を１株当たり1,550円と決定いたしました。
  2. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2021年11月９日の東証第一部における当社株式の終値1,023円に対して51.52％
  3. Tender Offer Report (S100N4Y0) 2021-12-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(39,563,682株)が買付予定数の下限(6,578,600株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおいて、公開買付者は、当社の完全子会社化を企図しているため買付予定数の下限を6,578,600株(所有割合5.93％)と設定しており
  5. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 本書提出日現在、当社の企業集団は親会社である公開買付者、当社、連結子会社21社及び持分法適用関連会社５社で構成
  6. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): その後の2021年７月30日に、当社において特別委員会(以下「本特別委員会」といいます。)が設置され、公開買付者と当社は、本取引に向けた具体的な協議・検討を開始いたしました。
  7. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 2021年10月15日、当社に対して本公開買付価格を１株当たり1,350円としたい旨の提案を行ったとのことですが
  8. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 2021年11月２日に本公開買付価格を１株当たり1,550円としたい旨の提案を実施し、2021年11月４日に、当社から当該提案を受諾する旨の回答を得たとのことです。
  9. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 2021年10月22日に本公開買付価格を１株当たり1,400円としたい旨の提案を行ったとのことです
  10. Tender Offer Registration Statement (S100MT9R) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 比較的長期間である30営業日としております。
  11. Tender Offer Registration Statement (S100MT9R) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を6,578,600株(所有割合5.93％)と設定しており
  12. Tender Offer Report (S100N4Y0) 2021-12-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(39,563,682株)
  13. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 2021年11月９日までの直近１ヶ月間(2021年10月11日から2021年11月９日まで)の終値単純平均値1,054円に対して47.06％
  14. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 2021年11月９日までの直近３ヶ月間(2021年８月10日から2021年11月９日まで)の終値単純平均値1,037円に対して49.47％
  15. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 2021年11月９日までの直近６ヶ月間(2021年５月10日から2021年11月９日まで)の終値単純平均値1,061円に対して46.09％
  16. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 類似会社比較法：620円から951円
  17. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,178円から1,657円
  18. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 市場株価平均法：1,023円から1,061円
  19. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：1,311円から1,511円
  20. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,477円から2,038円
  21. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 割引率は6.5％～8.5％を採用しており
  22. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 永久成長率は0.0％～1.0％として算定しております
  23. Position Statement (S100MTDB) 2021-11-11
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,023円から1,061円