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Tender offer · TOB · Closed

WOOD FRIENDS CO.,Ltd.8886

Acquirer: HASEKO Corporation · Sector: Real Estate · Tender offer filing date: 2025-04-11 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,720[1]
Premium (prior-day close)
91.1%[2]
2025-04-09
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
KPMG FAS DCF method KPMG FAS Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,287 〜 ¥2,093 Market price method KPMG FAS Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥900 〜 ¥1,065 Plutus Consulting DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥935 〜 ¥2,200 Market price method Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥900 〜 ¥1,065 Offer ¥1,720 1,0001,2501,5001,7502,0002,250

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,350 to the offer price of ¥1,720: +27.4% (4 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-03-13 Acquirer ¥1,350[7]
2025-03-20 Acquirer ¥1,600[8]
2025-03-27 Acquirer ¥1,700[9]
2025-04-03 Acquirer ¥1,720[10]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,720 [1] —
Minimum shares 972,100 shares [11] —
Shares tendered 1,317,741 shares [12] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-04-09 91.1%[2]
1-month simple average closing price 2025-04-09 71.3%[13]
3-month simple average closing price 2025-04-09 69.3%[14]
6-month simple average closing price 2025-04-09 61.5%[15]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
KPMG FAS Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,287 〜 ¥2,093[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
KPMG FAS Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥900 〜 ¥1,065[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥935 〜 ¥2,200[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥900 〜 ¥1,065[19] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-04-11 HASEKO Corporation S100VLS8
Position Statement 2025-04-11 WOOD FRIENDS CO.,Ltd. S100VLSJ
Tender Offer Report 2025-05-28 HASEKO Corporation S100VU8Q

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100VLS8) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 以上の経緯を踏まえ、公開買付者は、2025年４月10日開催の臨時取締役会において、本公開買付価格を1,720円として本公開買付けを実施すること
  2. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2025年４月９日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値900円に対して91.11％
  3. Tender Offer Report (S100VU8Q) 2025-05-28
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(1,317,741株)が買付予定数の下限(972,100株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): この点、当社を公開買付者の完全子会社とすることで、こうした可能性を排除しつつ、公開買付者グループの中で中長期的な視点に立った意思決定を柔軟に行うことが可能な体制を構築することができ、ひいては当社の企業価値向上に資するものと考えたとのことです。
  5. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、細田工務店の完全子会社化後、子会社として株式会社長谷工ホーム（以下「長谷工ホーム」といいます。）を2021年５月に新たに設立し、同社をデベロッパーかつ物件販売の窓口と位置付けて、細田工務店のアッパーミドル層（注１）向け商品の市場浸透を企図しているとのことです。
  6. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 当社の取締役会の意思決定過程における恣意性を排除し、その公正性を担保することを目的として、2025年１月７日に、本特別委員会を設置しました。
  7. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 2025年３月13日、当社に対して本公開買付価格を1,350円（提案日の前営業日である2025年３月12日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,011円に対して33.53％（小数点以下第三位を四捨五入。以下、プレミアム率の計算において同じです。）のプレミアムを加えた価格）とする提案書を当社に提出したとのことです。
  8. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの上記要請を踏まえて再検討を行い、2025年３月20日に、本公開買付価格を1,600円（提案日の前営業日である2025年３月19日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,000円に対して60.00％のプレミアムを加えた価格）とする提案を行ったとのことです。
  9. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社からの再度の要請を踏まえて検討を行い、2025年３月27日に、本公開買付価格を1,700円（提案日の前営業日である2025年３月26日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,053円に対して61.44％のプレミアムを加えた価格）とする提案を行ったとのことです。
  10. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): これを受けて公開買付者は、当社からの本公開買付価格引上げの要請と、当社修正事業計画に基づくKPMGによる当社株式の価値評価分析結果、当社が事業計画を修正するに至った背景を勘案して再度検討を行い、2025年４月３日に、本公開買付価格を1,720円（提案日の前営業日である2025年４月２日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値1,053円に対して63.34％のプレミアムを加えた価格）とする旨、及び本公開買付価格として提案した1,720円は、当社の一般株主の利益に最大限配慮すべく真摯に検討を行った結果であり、公開買付者として提案可能な最大限の価格である旨の提案を行ったとのことです。
  11. Tender Offer Registration Statement (S100VLS8) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおいて972,100株(所有割合：66.67％)を買付予定数の下限として設定しており
  12. Tender Offer Report (S100VU8Q) 2025-05-28
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(1,317,741株)
  13. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 2025年４月９日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値1,004円（小数点以下四捨五入。以下、終値単純平均値の計算において同じです。）に対して71.31％
  14. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 過去３ヶ月間の終値単純平均値1,016円に対して69.29％
  15. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 過去６ヶ月間の終値単純平均値1,065円に対して61.50％のプレミアムが加算されたものである
  16. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,287円～2,093円
  17. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 市場株価法：900円～1,065円
  18. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：935円から2,200円
  19. Position Statement (S100VLSJ) 2025-04-11
    Original text (Japanese): 市場株価法：900円から1,065円