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Tender offer · TOB · Closed

KFC Holdings Japan, Ltd.9873

Acquirer: Crispy Co., Ltd. · Sector: Retail Trade · Tender offer filing date: 2024-05-21 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥6,500[1]
Premium (prior-day close)
22.0%[2]
2024-05-17
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Sec… Comparable companies method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥3,770 〜 ¥5,671 DCF method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥4,590 〜 ¥5,590 Market price method (基準日1) Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Market price method (基準日1) (Target): ¥3,116 〜 ¥3,635 Market price method (基準日2) Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Market price method (基準日2) (Target): ¥3,854 〜 ¥5,330 Offer ¥6,500 3,0004,0005,0006,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Financial sponsor[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Target, from 三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社[8]

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥6,500 to the offer price of ¥6,500: 0.0% (1 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2024-04-17 Acquirer ¥6,500[9]
2024-04-19 Acquirer ¥6,500[4]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥6,500 [1] —
Offer period (business days) 36 business days [10] —
Minimum shares 7,073,300 shares [11] —
Shares tendered 11,482,008 shares [12] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-05-17 22.0%[2]
1-month simple average closing price 2024-05-17 30.0%[13]
3-month simple average closing price 2024-05-17 43.8%[14]
6-month simple average closing price 2024-05-17 68.7%[15]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥3,770 〜 ¥5,671[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥4,590 〜 ¥5,590[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価分析(基準日１)) Value per share ¥3,116 〜 ¥3,635[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価分析(基準日２)) Value per share ¥3,854 〜 ¥5,330[19] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-05-21 Crispy Co., Ltd. S100TH2F
Position Statement 2024-05-21 KFC Holdings Japan, Ltd. S100TH2M
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-06-25 Crispy Co., Ltd. S100TSLQ
Tender Offer Report 2024-07-10 Crispy Co., Ltd. S100U12A

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100TH2F) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける対象者株式１株あたりの買付け等の価格(6,500円)(以下「本公開買付価格」といいます。)
  2. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2024年５月17日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値5,330円に対して21.95％
  3. Tender Offer Report (S100U12A) 2024-07-10
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(11,482,008株)が買付予定数の下限(7,073,300株)以上となりましたので
  4. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): これを踏まえ、公開買付者は、2024年４月19日に、当社に対して、当社を完全子会社化することを前提として、本公開買付価格を6,500円、及び本自己株式取得価格を5,091円とすることを含む法的拘束力を有する提案書(以下「本提案書」といいます。)を提出したとのことです。
  5. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): カーライルは、グローバルに展開する投資会社であり、世界４大陸の28拠点において約2,200名の社員を擁し、３つの事業セグメント(注１)において、595のファンドを通じ総額約4,250億ドルの資産を運用しているとのことです
  6. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 三菱商事が入札手続(以下「本入札プロセス」といいます。)を実施して当社株式の買付候補者を選定した上で、当該買付候補者による公開買付け等を通じた当社の非公開化を含む取引を実施すること
  7. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 吉本清志氏(当社社外取締役(監査等委員))、砂川佳子氏(当社社外取締役(監査等委員))及び柴田堅太郎氏(弁護士、柴田・鈴木・中田法律事務所)の３名から構成される特別委員会(以下「本特別委員会」といいます。
  8. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 当社は、2024年５月17日付で、三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券から、本公開買付価格である１株当たり6,500円が、当社の株主にとって財務的見地より妥当であると判断した旨の本フェアネス・オピニオンを取得しております。
  9. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): カーライルは、2024年４月17日に、三菱商事に対して、本公開買付価格を6,500円、及び本自己株式取得価格を5,091円とすることを含む法的拘束力を有する提案書(以下「最終提案書」といいます。)を提出したとのことです。
  10. Tender Offer Registration Statement (S100TH2F) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 公開買付期間を36営業日に設定することにより
  11. Tender Offer Registration Statement (S100TH2F) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限(注４)を7,073,300株(所有割合：31.54％)としており
  12. Tender Offer Report (S100U12A) 2024-07-10
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(11,482,008株)
  13. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間(2024年４月18日から2024年５月17日まで)の終値単純平均値5,001円に対して29.97％
  14. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間(2024年２月18日から2024年５月17日まで)の終値単純平均値4,521円に対して43.77％
  15. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間(2023年11月18日から2024年５月17日まで)の終値単純平均値3,854円に対して68.66％
  16. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 類似企業比較分析 ：3,770円から5,671円
  17. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): ＤＣＦ分析 ：4,590円から5,590円
  18. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 市場株価分析(基準日１) ：3,116円から3,635円
  19. Position Statement (S100TH2M) 2024-05-21
    Original text (Japanese): 市場株価分析(基準日２) ：3,854円から5,330円