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Tender offer · TOB · Closed

Uzabase, Inc.3966

Acquirer: UZABASE, Inc. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2022-11-10 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,500[1]
Premium (prior-day close)
74.6%[2]
2022-11-08
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Houlihan Lokey Comparable companies method Houlihan Lokey Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥1,056 〜 ¥1,437 DCF method Houlihan Lokey Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,221 〜 ¥1,625 Market price method Houlihan Lokey Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥698 〜 ¥859 Offer ¥1,500 8001,0001,2001,4001,600

Deal characteristics

Category
Take-private (not stated in the filing; inferred from the maximum number of shares and the sign of the premium)
Acquirer type
Financial sponsor[4]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[5]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,100 to the offer price of ¥1,500: +36.4% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2022-10-07 Acquirer ¥1,100[6]
2022-10-14 Acquirer ¥1,300[7]
2022-10-21 Acquirer ¥1,400[8]
2022-11-02 Acquirer ¥1,485[9]
2022-11-07 Acquirer ¥1,500[10]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,500 [1] —
Offer period start 2022-11-10 [11] —
Offer period end 2022-12-22 [11] —
Offer period (business days) 30 business days [12] —
Minimum shares 26,023,700 shares [13] —
Shares tendered 38,451,375 shares [14] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-11-08 74.6%[2]
1-month simple average closing price 2022-11-08 104.4%[15]
3-month simple average closing price 2022-11-08 114.9%[16]
6-month simple average closing price 2022-11-08 104.4%[17]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Houlihan Lokey Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥1,056 〜 ¥1,437[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Houlihan Lokey Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,221 〜 ¥1,625[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Houlihan Lokey Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥698 〜 ¥859[20] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-11-10 株式会社THE SHAPER S100PJ7M
Position Statement 2022-11-10 Uzabase, Inc. S100PJIF
Amended Tender Offer Registration Statement 2022-11-22 株式会社THE SHAPER S100POJ5
Tender Offer Report 2022-12-23 株式会社THE SHAPER S100PV5Y

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100PJ7M) 2022-11-10
    Original text (Japanese): 買付代金（円）(a)」欄には、買付予定数（40,940,803株）に１株当たりの買付価格（1,500円）を乗じた金額を記載しております。
  2. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): 本公開買付け実施についての公表日の前営業日である2022年11月８日の東京証券取引所グロース市場における当社株式の終値859円に対して74.6％
  3. Tender Offer Report (S100PV5Y) 2022-12-23
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（38,451,375株）が買付予定数の下限（26,023,700株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書（その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): 本書提出日現在、ケイマン諸島法に基づき2021年６月２日に組成されたリミテッド・パートナーシップであって、The Carlyle Group（関係会社及びその他の関連事業体を含め、以下「カーライル」といいます。）がその持分の全てを保有・運用するThe Shaper Holdings L.P.（以下「カーライル・ファンド」といいます。）がその発行済株式の全てを所有しているとのことです。
  5. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): 2022年９月９日の開催の取締役会決議により特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。）を設置し、本取引の是非、取引条件の妥当性及び手続の公正性等について諮問いたしました
  6. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): 当社は、2022年10月７日、本公開買付価格を1,100円
  7. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): その後、2022年10月14日、カーライルから、本公開買付価格を1,300円
  8. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): その後、2022年10月21日、カーライルから、本公開買付価格を1,400円
  9. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): その後、2022年11月２日、カーライルから、本公開買付価格を1,485円
  10. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): その後、2022年11月７日、カーライルから、本公開買付価格を1,500円
  11. Tender Offer Registration Statement (S100PJ7M) 2022-11-10
    Original text (Japanese): また、買付け等の期間を11月10日から12月22日の30営業日とし
  12. Tender Offer Registration Statement (S100PJ7M) 2022-11-10
    Original text (Japanese): 買付け等の期間を11月10日から12月22日の30営業日とし
  13. Tender Offer Registration Statement (S100PJ7M) 2022-11-10
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限（注６）を26,023,700株（所有割合：66.67％）と設定し
  14. Tender Offer Report (S100PV5Y) 2022-12-23
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（38,451,375株）
  15. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): その時点における過去１ヶ月間の終値の単純平均値734円に対して104.4％
  16. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月の終値の単純平均値698円に対して114.9％
  17. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月の終値の単純平均値734円に対して104.4％
  18. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): 類似企業比較法：1,056円～1,437円
  19. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,221円～1,625円
  20. Position Statement (S100PJIF) 2022-11-10
    Original text (Japanese): 市場株価法 ： 698円～ 859円