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Tender offer · MBO · Closed

I-O DATA DEVICE, INC.6916

Acquirer: AHC Co., Ltd. · Sector: Electric Appliances · Tender offer filing date: 2022-02-10 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,300[1]
Premium (prior-day close)
45.9%[2]
2022-02-08
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Frontier Management Comparable companies method Frontier Management Inc. · Comparable companies method (Target): ¥266 〜 ¥888 DCF method Frontier Management Inc. · DCF method (Target): ¥909 〜 ¥1,616 Market price method Frontier Management Inc. · Market price method (Target): ¥767 〜 ¥891 Offer ¥1,300 5001,0001,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,100 to the offer price of ¥1,300: +18.2% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥1,100[7]
2022-01-19 Acquirer ¥1,200[8]
2022-01-26 Acquirer ¥1,240[9]
2022-02-02 Acquirer ¥1,280[10]
2022-02-07 Acquirer ¥1,300[11]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,300 [1] —
Minimum shares 7,256,698 shares [12] —
Shares tendered 9,710,666 shares [13] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [14] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-02-08 45.9%[2]
1-month simple average closing price 2022-02-08 69.5%[15]
3-month simple average closing price 2022-02-08 65.8%[16]
6-month simple average closing price 2022-02-08 52.1%[17]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Frontier Management Inc. Target Comparable companies method Value per share ¥266 〜 ¥888[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Frontier Management Inc. Target DCF method Value per share ¥909 〜 ¥1,616[19] Discount rate 6.5% 〜 7.0%[20] Perpetual growth rate -0.3% 〜 0.3%[21]
Frontier Management Inc. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥767 〜 ¥891[22] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-02-10 AHC Co., Ltd. S100NGEI
Position Statement 2022-02-10 I-O DATA DEVICE, INC. S100NGHF
Tender Offer Report 2022-03-29 AHC Co., Ltd. S100NRYE

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100NGEI) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である1,300円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2022年２月８日の東京証券取引所市場第一部における対象者株式の終値891円に対して45.90％
  2. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 2022年２月８日の東京証券取引市場第一部における当社株式の終値891円に対して45.90％
  3. Tender Offer Report (S100NRYE) 2022-03-29
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(9,710,666株)が買付予定数の下限(7,256,698株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 公開買付者は、株式会社東京証券取引所(以下「東京証券取引所」といいます。)市場第一部に上場している当社株式の全て(但し、当社が所有する自己株式及び以下に定義する本不応募株式を除きます。)を取得し、当社株式を非公開化することを目的とする一連の取引
  5. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 本取引は、いわゆるマネジメント・バイアウト(ＭＢＯ)(注１)に該当し、細野昭雄氏は、本取引後も継続して当社の経営にあたることを予定しているとのことです。
  6. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 2021年11月30日開催の当社取締役会において、特別委員会(以下「本特別委員会」といいます。
  7. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 当社に対して、本公開買付価格を1,100円とする旨の初回の価格提案を行ったとのことです。
  8. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 2022年１月19日に、当社に対して本公開買付価格を1,200円とする旨の再提案を行ったとのことです。
  9. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 2022年１月26日に、当社に対して本公開買付価格を1,240円とする旨の再提案を行ったとのことです。
  10. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 2022年２月２日に、当社に対して本公開買付価格を1,280円とする旨の再提案を行ったとのことです。
  11. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 2022年２月７日に、本公開買付価格を1,300円とする旨の再提案をしたところ、2022年２月８日に、本公開買付価格を1,300円とすることで当社との間で合意に至り
  12. Tender Offer Registration Statement (S100NGEI) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限を7,256,698株(所有割合：55.97％)に設定しており
  13. Tender Offer Report (S100NRYE) 2022-03-29
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(9,710,666株)
  14. Tender Offer Registration Statement (S100NGEI) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 対象者は、本取引がいわゆるマネジメント・バイアウト(ＭＢＯ)に該当するものであり
  15. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 過去１ヶ月間の終値単純平均値767円(小数点以下を四捨五入。以下、単純終値平均値において同じです。)に対して69.49％
  16. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 過去３ヶ月間の終値単純平均値784円に対して65.82％
  17. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 過去６ヶ月間の終値単純平均値855円に対して52.05％のプレミアム
  18. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：266円から888円
  19. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：909円から1,616円
  20. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 6.45％～6.95％の割引率を採用しております
  21. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 永久成長率は-0.25％～0.25％
  22. Position Statement (S100NGHF) 2022-02-10
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：767円から891円