株式会社村上開明堂7292・輸送用機器

安く見られている理由（仮説）

• 自動車業界向け製品が売上の9割超を占め、自動車生産の変動や価格低減要請に業績が左右される構造が続いていることが割安評価の背景にある。

  自動車業界向け製品が売上高の９割以上を占めており、事業活動及び業績は自動車生産量の変動等、自動車業界の動向に左右される一面があります事業等のリスク

• 国内の主力バックミラー事業が原価高騰を価格転嫁できず、営業利益が前期比38%減となったことが、稼ぐ力の劣化への投資家の警戒を招いている。

  営業利益は、将来への投資増加に加え、インフレーションや円安による原価高騰について価格転嫁が限定的にとどまったことから、1,726百万円となり、前連結会計年度に比べて1,069百万円（38.2％）の減少となりました経営者による分析

割安が解消されるきっかけ

• ダルトン系のNAVFが2024年から継続保有し、4件の報告書を提出しており、働きかけが強まれば資本政策への見方が変わりうる。

  ダルトン／NAVF：2024-06-18〜2026-04-08、報告書4件大株主

• 中期戦略として「収益構造の変革」と「選択と集中を踏まえた戦略的投資」を掲げており、具体策が示されれば資本効率への評価が変わる契機になる。

  収益構造の変革に取り組んでまいります。あわせて、将来の成長及び競争力強化に向け、選択と集中を踏まえた戦略的投資を行い経営方針

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 営業利益は伸びても現金46,519百万円・純資産98,108百万円に対しROEは6.6%にとどまり、厚い手元資金が高い収益率に結び付いていない。

  数字：numbers: ROE 6.6%、現金46,519,000,000円、純資産98,108,000,000円

• 国内セグメントは投資増加と価格転嫁の遅れで営業利益が38%減っており、海外の増益で全体を支えているだけの構図が続けば割安の解消は起きにくい。

  営業利益は、将来への投資増加に加え、インフレーションや円安による原価高騰について価格転嫁が限定的にとどまったことから、1,726百万円となり、前連結会計年度に比べて1,069百万円（38.2％）の減少となりました経営者による分析

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✗ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✓負債の比率が前期より低下
• ✓流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✓粗利率が前期より改善
• ✓総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

1,157億円

営業利益

92億円

最終利益

61億円

営業キャッシュフロー

99億円

現金

465億円

借入

0億円

純資産

981億円

2026-03-31期の有価証券報告書