Adobe Inc.ADBE・Nasdaq

安く見られている理由（仮説）

• Photoshopなどの牙城を持つアドビだが、プロンプト一つで画像や動画を作れる新興AI企業が同じ土俵に入り込み、既存の対価を払う理由を薄れさせるという見方が株価を抑えている。

  we face increasing competition from companies offering generative and agentic AI solutions事業等のリスク

• アドビ自身のAIも他社モデルへの依存度が高く、その他社が提携を絶てば製品の目玉機能が使えなくなるリスクがあり、AI戦略の主導権を自社で握れていない点が評価を下げている。

  may in the future prevent, limit or interfere with our ability to use third-party models in our solutions事業等のリスク

割安が解消されるきっかけ

• Digital MediaとDigital Experience両事業でAI搭載製品への強い需要が続いていることが決算で繰り返し確認されれば、競合に顧客を奪われているという不安が和らぐきっかけになる。

  we experienced strong demand across our Digital Media and Digital Experience offerings経営者による分析

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• ROE61.9%と高いが純資産は11,764百万ドルと薄く、PBR7.8倍は主力事業の増収率が少し鈍っただけで急速に縮みうる構造になっている。

  数字：ROE 61.9%、純資産11,764,000,000USD、PBR 7.8倍

• AIの開発・利用に伴う社会的・倫理的な問題が実際に事故や規制違反として表面化すれば、割安に見えて買った後にレピュテーション悪化や訴訟という損失に直結しうる。

  Issues relating to the development and use of AI in our solutions may result in reputational harm, liability事業等のリスク

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✓ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✗負債の比率が前期より低下
• ✗流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✓粗利率が前期より改善
• ✓総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

$26.0bn

営業利益

$9.3bn

最終利益

$7.3bn

営業キャッシュフロー

$10.8bn

現金

$5.6bn

借入

$2.8bn

純資産

$11.8bn

2026-08-28までの直近12か月（Fスコアは2025-11-28までの年度）