Korn FerryKFY・NYSE

安く見られている理由（仮説）

• 参入障壁がほぼ無く新規の人材紹介会社が次々参入する業界だと自ら認めている。

  There are no extensive barriers to entry into the executive search industry and new recruiting firms continue to enter the market.事業等のリスク

• AI企業やフリーランス仲介サイトがクライアントの採用業務を内製化させ、需要を奪う恐れがあるとしている。

  companies may turn to such sites for their talent needs, which could negatively impact demand for the services we offer事業等のリスク

割安が解消されるきっかけ

• 2026年8月19日に新たな重要契約と資金調達義務の発生を開示しており、資本政策の変化が意識される。

  2026-08-19 Item 1.01,2.03,8.01,9.01臨時の開示

• 2026年9月1日に資産の取得・処分の完了と未登録証券の発行を開示しており、事業ポートフォリオの組み替えが起きている。

  2026-09-01 Item 2.01,3.02,7.01,9.01臨時の開示

• 2026年3月6日に役員の異動を開示しており、経営体制の変化が方針転換のきっかけになり得る。

  2026-03-06 Item 5.02,9.01臨時の開示

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 営業利益384百万ドルはエグゼクティブサーチ中心の景気敏感な採用需要に支えられており、採用が冷え込めば急減し得る。

  数字：営業利益 384,675,000USD、営業利益÷企業価値 11.0%

• デジタル領域でも独立系HRテック企業や大手プラットフォームとの競争にさらされ、収益の粘着性が崩れる余地がある。

  A broad range of HR technology companies compete in this space, including independent software vendors and enterprise HR platform providers.経営者による分析

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✓ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✓負債の比率が前期より低下
• ✓流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• –粗利率が前期より改善データなし
• –総資産回転率が前期より改善データなし

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

$1.8bn

営業利益

$385m

最終利益

$280m

営業キャッシュフロー

$404m

現金

$816m

借入

$425m

純資産

$2.0bn

2026-07-31までの直近12か月（Fスコアは2026-04-30までの年度）