Lci IndustriesLCII・NYSE

安く見られている理由（仮説）

• 製品の購入が消費者の裁量的な買い物とみなされ、景気で需要が大きく振れる業種だと市場に見られている。

  purchase of such products is viewed as a consumer discretionary purchase事業等のリスク

• 関税政策の混乱で調達コストが上がり、供給網に追加のリスクが生じ続けていると懸念されている。

  increased our costs of sourcing goods and resulted in additional risks to our supply chain事業等のリスク

• 販売店の在庫金融(フロアプラン)が細ると、過去に在庫削減と受注急減を招いた構造があるとされている。

  have in the past caused, and would in the future again likely cause, many dealers to reduce inventories事業等のリスク

割安が解消されるきっかけ

• 関税を巡る最高裁判断で不確実性が薄れれば、需要見通しの前提が変わり見直し材料になり得る。

  U.S. Supreme Court ruled against the U.S. presidential administration's use of tariffs事業等のリスク

• 北米RV OEM以外の売上比率がすでに56〜57%に達しており、多角化が進めば循環株からの再評価につながり得る。

  56 percent and 57 percent of net sales for the years ended December 31, 2025 and 2024経営者による分析

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 現金221.5百万ドルに対し借入852.6百万ドルと重く、需要悪化時は財務負担が業績を一段と圧迫しうる。

  数字：現金 221,511,000USD、借入 852,590,000USD

• 2025年の小売需要は前年比1%減とすでに減速しており、割安に見えても悪化が続けば正当化されるおそれがある。

  Retail demand decreased 1 percent to 305,300 units compared with 2024経営者による分析

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✓ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✗負債の比率が前期より低下
• ✓流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• ✓粗利率が前期より改善
• ✓総資産回転率が前期より改善

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

$4.0bn

営業利益

$302m

最終利益

$211m

営業キャッシュフロー

$346m

現金

$222m

借入

$853m

純資産

$1.4bn

2026-06-30までの直近12か月（Fスコアは2025-12-31までの年度）