Maximus, Inc.MMS・NYSE

安く見られている理由（仮説）

• オーストラリアや韓国の事業を売却するなど海外展開から撤退を続けており、成長を米国政府向け一本に絞り込んでいる姿勢が市場に評価されにくい。

  During the first quarter of fiscal year 2025, we sold our businesses in Australia and Korea. This sale resulted in a loss and increased our full-year tax rate.事業の内容

• 海外売却には20年分の為替換算損失の精算や買い手への補償金といった過去の後始末が含まれ、国際事業がずっと重荷だった経緯がにじむ。

  These charges included accumulated foreign currency losses incurred over two decades of operations, as well as indemnifications provided to the buyer.事業等のリスク

割安が解消されるきっかけ

• 営業キャッシュフローが強く借入水準も相対的に低いため、自社株買いを積極化させる余地があると経営陣自身が説明している。

  Our operating cash flows remain strong and our overall leverage is relatively low, allowing us to make significant purchases of our own common stock.事業の内容

• 2025年12月に役員交代（Item 5.02）の開示があり、経営体制の変化が資本政策や事業運営の見直しにつながる可能性がある。

  2025-12-18 Item 5.02臨時の開示

それでも損をする筋書き（バリュートラップ）

• 現金56.9百万ドルに対し借入は16.4億ドルと厚く、企業価値のほとんどが負債で構成されており、金利上昇や借換え環境の悪化に弱い財務構造である。

  数字：現金 56,953,000USD、借入 1,636,935,000USD

財務の質（ピオトロスキーのFスコア）

• ✓利益が黒字（ROA＞0）
• ✓営業キャッシュフローが黒字
• ✓ROAが前期より改善
• ✓営業キャッシュフローが純利益を上回る
• ✗負債の比率が前期より低下
• ✓流動比率が前期より改善
• ✓株数を増やしていない
• –粗利率が前期より改善データなし
• –総資産回転率が前期より改善データなし

データのある項目の割合を9点に直した。直近の年度を前の年度と比べている。

数字

売上

$2.4bn

営業利益

$579m

最終利益

$371m

営業キャッシュフロー

$470m

現金

$57m

借入

$1.6bn

純資産

$1.7bn

2026-06-30までの直近12か月（Fスコアは2025-09-30までの年度）