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Tender offer · TOB · Closed

fonfun corporation2323

Acquirer: Cybridge LLC · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2023-05-16 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥455[1]
Premium (prior-day close)
28.9%[2]
2023-05-12
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Engit Strategy DCF method Engit Strategy Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥410 〜 ¥511 Market price method Engit Strategy Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥339 〜 ¥353 Offer ¥455 350400450500

Deal characteristics

Category
Partial offer (stays listed) [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Not stated
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥455 to the offer price of ¥455: 0.0% (1 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥455[6]
2023-05-15 Acquirer ¥455[7]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥455 [1] —
Offer period start 2023-05-16 [8] —
Offer period end 2023-06-27 [9] 2023-06-26[10] → 2023-06-27[9]
Offer period (business days) 31 business days [9] 30 business days[10] → 31 business days[9]
Minimum shares 1,318,000 shares [11] —
Maximum shares 1,700,200 shares [12] —
Shares tendered 1,678,501 shares [13] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2023-05-12 28.9%[2]
1-month simple average closing price 2023-05-12 30.4%[14]
3-month simple average closing price 2023-05-12 29.6%[15]
6-month simple average closing price 2023-05-12 34.2%[16]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Engit Strategy Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥410 〜 ¥511[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Engit Strategy Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥339 〜 ¥353[18] Discount rate — Perpetual growth rate —

Revisions and inconsistencies

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2023-05-16 Cybridge LLC S100QRVF
Position Statement 2023-05-16 fonfun corporation S100QRVK
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-06-12 Cybridge LLC S100QXIP
Amended Position Statement 2023-06-13 fonfun corporation S100QXOY
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-06-13 Cybridge LLC S100QXRG
Amended Position Statement 2023-06-13 fonfun corporation S100QXSA
Tender Offer Report 2023-06-28 Cybridge LLC S100R8DI

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100QRVF) 2023-05-16
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である１株当たり455円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2023年５月12日の東証スタンダードにおける対象者株式の終値351円に対して28.90％のプレミアム
  2. Position Statement (S100QRVK) 2023-05-16
    Original text (Japanese): 2023年５月12日の東京証券取引所における当社株式の終値353円に対して28.90％
  3. Tender Offer Report (S100R8DI) 2023-06-28
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(1,678,501株)が買付予定数の下限(1,318,000株)以上となり、かつ、買付予定数の上限(1,700,200株)以下となりましたので
  4. Position Statement (S100QRVK) 2023-05-16
    Original text (Japanese): 本公開買付けは、本応募合意株式を取得し、当社を公開買付者の子会社とすることを目的とするものであり、当社株式の上場廃止を企図するものではなく、公開買付者は、本公開買付け成立後も当社株式の上場を維持する方針であるとのことです。
  5. Position Statement (S100QRVK) 2023-05-16
    Original text (Japanese): サイブリッジグループは、当社の支配株主となることの是非等について検討を行った結果、当社は上場維持基準に適合していない状況が続いていることから、流通株式時価総額の基準を充たすために、企業価値を向上させることが最優先事項であると考えたとのことです。
  6. Position Statement (S100QRVK) 2023-05-16
    Original text (Japanese): サイブリッジグループから本応募合意株主に対して、１株あたり323円から353円を基準として一定のプレミアムを付した価格として本公開買付価格を455円とすることを提案したところ、2023年１月上旬、本応募合意株主からこれを応諾する旨の返事があったとのことです。
  7. Position Statement (S100QRVK) 2023-05-16
    Original text (Japanese): 2023年５月15日、公開買付者と本応募合意株主との間で、本公開買付けに本応募合意株式を応募すること、及び、本公開買付価格を１株当たり455円とすることで合意に至ったため、公開買付者は、同日付で本応募契約を締結するとともに、本公開買付けを実施することを決定したとのことです。
  8. Amended Tender Offer Registration Statement (S100QXIP) 2023-06-12
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2023年５月16日(火曜日)から2023年６月26日(月曜日)まで(30営業日)
  9. Amended Tender Offer Registration Statement (S100QXRG) 2023-06-13
    Original text (Japanese): 買付け等の期間 2023年５月16日(火曜日)から2023年６月27日(火曜日)まで(31営業日)
  10. Tender Offer Registration Statement (S100QRVF) 2023-05-16
    Original text (Japanese): 公開買付期間は、2023年６月26日(月曜日)まで(30営業日)となります。
  11. Tender Offer Registration Statement (S100QRVF) 2023-05-16
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を1,318,000株(所有割合39.51％)と設定しております。
  12. Tender Offer Registration Statement (S100QRVF) 2023-05-16
    Original text (Japanese): 買付予定数の上限を1,700,200株(所有割合50.97％)として設定しております。
  13. Tender Offer Report (S100R8DI) 2023-06-28
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(1,678,501株)
  14. Position Statement (S100QRVK) 2023-05-16
    Original text (Japanese): 同日までの直近１ヶ月間の終値単純平均値349円(小数点以下四捨五入。以下、終値単純平均値の計算において同じとします。)に対して30.37％
  15. Position Statement (S100QRVK) 2023-05-16
    Original text (Japanese): 同日までの直近３ヶ月間の終値単純平均値351円に対して29.63％
  16. Position Statement (S100QRVK) 2023-05-16
    Original text (Japanese): 同日までの直近６ヶ月間の終値単純平均値339円に対して34.22％
  17. Position Statement (S100QRVK) 2023-05-16
    Original text (Japanese): DCF法 ：410円～511円
  18. Position Statement (S100QRVK) 2023-05-16
    Original text (Japanese): 市場株価法：339円～353円