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Tender offer · TOB · Closed

ECONOS Co., Ltd3136

Acquirer: HARD OFF CORPORATION Co.,Ltd. · Sector: Retail Trade · Tender offer filing date: 2025-08-13 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,410[1]
Premium (prior-day close)
32.8%[2]
2025-08-08
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Okasan Securities Comparable companies method Okasan Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥693 〜 ¥1,220 DCF method Okasan Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,085 〜 ¥1,723 Market price method Okasan Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,058 〜 ¥1,092 Plutus Consulting Comparable companies method Plutus Consulting Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥584 〜 ¥1,017 DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,309 〜 ¥1,815 Market price method Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,058 〜 ¥1,092 Offer ¥1,410 7501,0001,2501,5001,750

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,340 to the offer price of ¥1,410: +5.2% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-07-10 Acquirer ¥1,340[7]
2025-07-18 Acquirer ¥1,380[8]
2025-07-25 Acquirer ¥1,395[9]
2025-07-30 Acquirer ¥1,405[10]
2025-08-04 Acquirer ¥1,410[11]
2025-08-07 Acquirer ¥1,410[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,410 [1] —
Offer period (business days) 30 business days [13] —
Minimum shares 668,500 shares [14] —
Shares tendered 1,078,909 shares [15] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-08-08 32.8%[2]
1-month simple average closing price 2025-08-08 29.1%[16]
3-month simple average closing price 2025-08-08 32.2%[17]
6-month simple average closing price 2025-08-08 33.3%[18]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Okasan Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥693 〜 ¥1,220[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Okasan Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,085 〜 ¥1,723[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Okasan Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,058 〜 ¥1,092[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥584 〜 ¥1,017[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,309 〜 ¥1,815[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,058 〜 ¥1,092[24] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-08-13 HARD OFF CORPORATION Co.,Ltd. S100WIUE
Position Statement 2025-08-13 ECONOS Co., Ltd S100WIVF
Tender Offer Report 2025-09-26 HARD OFF CORPORATION Co.,Ltd. S100WRQH

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100WIUE) 2025-08-13
    Original text (Japanese): (ⅰ)本公開買付価格を1,410円として本公開買付けを実施すること
  2. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 1,062 円に対して 32.77 ％
  3. Tender Offer Report (S100WRQH) 2025-09-26
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（1,078,909株）が買付予定数の下限（668,500株）以上となりましたので
  4. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 本取引を通じて当社株式の上場が廃止されることにより、これまで当社が負担してきた上場維持に必要な間接部門のコストの削減にも寄与できると考えているとのことです。
  5. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 当社と公開買付者との間ではフランチャイズ契約が締結され、公開買付者が当社株式210,400株(所有割合：28.14％)を所有するに至っている現状の状況を踏まえると、本取引以外の現実的な選択肢が存在せず
  6. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 2025年５月15日開催の当社取締役会において、本特別委員会(なお、本特別委員会の委員の構成、本特別委員会の権限及び具体的な活動内容等については、下記「(6) 本公開買付 価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けを含む本取引の公正性を担保するための措置」の「④ 当社における独立した特別委員会の設置及び特別委員会からの答申書の取得」をご参照ください。)を設置する旨を決議いたしました。
  7. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 2025年７月10日、当社及び当社の2025年５月15日付取締役会決議に基づき設置された当社の特別委員会(以下「本特別委員会」といいます。)に対して、2026年３月期の中間配当及び2026年３月期の期末配当を行わないこと、並びに2026年３月期より当社の株主優待制度を廃止することが決議されることを前提とした価格として本公開買付価格を1,340円(2025年７月９日の札幌証券取引所アンビシャス市場における当社株式の終値1,090円に対して22.94％、過去１か月間の終値の単純平均値(小数点以下を四捨五入しております。以下、終値の単純平均値の計算において同じです。)1,057円に対して26.77％、過去３か月間の終値の単純平均値1,041円に対して28.72％、過去６か月間の終値の単純平均値1,043円に対して28.48％のプレミアムとする提案(以下「第１回提案」といいます。)を行ったとのことです。
  8. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 公開買付者は、これを受けて、2025年７月18日、公開買付者は本公開買付価格を1,380円(2025年７月17日の札幌証券取引所アンビシャス市場における当社株式の終値1,089円に対して26.72％、過去１か月間の終値の単純平均値1,066円に対して29.46％、過去３か月間の終値の単純平均値1,047円に対して31.81％、過去６か月間の終値の単純平均値1,046円に対して31.93％のプレミアムとする提案(以下「第２回提案」といいます。)を行ったとのことです。
  9. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): そこで、公開買付者は、2025年７月25日、本公開買付価格を1,395円(2025年７月24日の札幌証券取引所アンビシャス市場における当社株式の終値1,095円に対して27.40％、過去１か月間の終値の単純平均値1,070円に対して30.37％、過去３か月間の終値の単純平均値1,057円に対して31.98％、過去６か月間の終値の単純平均値1,050円に対して32.86％のプレミアムとする提案(以下「第３回提案」といいます。)を行ったとのことです。
  10. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 公開買付者は、これを受けて、2025年７月30日、本公開買付価格を1,405円(2025年７月29日の札幌証券取引所アンビシャス市場における当社株式の終値1,076円に対して30.58％、過去１か月間の終値の単純平均値1,082円に対して29.85％、過去３か月間の終値の単純平均値1,062円に対して32.30％、過去６か月間の終値の単純平均値1,053円に対して33.43％のプレミアムとする提案(以下「第４回提案」といいます。)を行ったとのことです。
  11. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 公開買付者は、これを受けて、2025年８月４日、2026年３月期の中間配当及び期末配当を行わないこと、並びに2026年３月期より当社の株主優待制度を廃止することが決議されることを前提とし、公開買付者として本取引によるシナジー効果を最大限勘案した上で提案できる上限の価格として、本公開買付価格を1,410円(2025年７月29日の札幌証券取引所アンビシャス市場における当社株式の終値1,076円に対して 31.04 ％、過去１か月間の終値の単純平均値1,082円に対して 30.31 ％、過去３か月間の終値の単純平均値1,062円に対して32. 77 ％、過去６か月間の終値の単純平均値1,053円に対して33. 90 ％のプレミアム)とする提案(以下「第５回提案」といいます。)を行ったとのことです。
  12. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 公開買付者は、これを受けて、2025年８月７日、2026年３月期の中間配当及び期末配当を行わないこと、並びに2026年３月期より当社の株主優待制度を廃止することが決議されることを前提とし、公開買付者の財務状況、本事業計画等を慎重に再検討した結果、第５回提案の提案価格を超える価格の提示は難しいと判断し、1,410円(2025年８月４日の札幌証券取引所アンビシャス市場における当社株式の終値1,106円に対して27.49％、過去１か月間の終値の単純平均値1,095円に対して28.77％、過去３か月間の終値の単純平均値1,066円に対して32. 27 ％、過去６か月間の終値の単純平均値1,058円に対して33.27％のプレミアム)とする提案(以下「第６回提案」といいます。)を行ったとのことです。
  13. Tender Offer Registration Statement (S100WIUE) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 法令に定められた最短期間が20営業日であるところ、30営業日に設定している
  14. Tender Offer Registration Statement (S100WIUE) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおいて668,500株（所有割合：50.71％）を買付予定数の下限として設定しており
  15. Tender Offer Report (S100WRQH) 2025-09-26
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（1,078,909株）
  16. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 直近１ヶ月間の終値単純平均値 1,092 円に対して 29.12 ％
  17. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 直近３ヶ月間の終値単純平均値 1,067 円に対して 32.15 ％
  18. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 直近６ヶ月間の終値単純平均値 1,058 円に対して 33.27 ％
  19. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 類似会社比較法： 693 円から 1,220 円
  20. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): DCF法： 1,085 円から 1,723 円
  21. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 市場株価法： 1,058 円から 1,092 円
  22. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 類似会社比較法： 584 円から 1,017 円
  23. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): DCF法： 1,309 円から 1,815 円
  24. Position Statement (S100WIVF) 2025-08-13
    Original text (Japanese): 当社株式１株当たりの株式価値の範囲を 1,058 円から 1,092 円までと算定しております。