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Tender offer · TOB · Closed

TRUST CO., LTD.3347

Acquirer: VT HOLDINGS CO.,LTD. · Sector: Retail Trade · Tender offer filing date: 2025-05-15 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥410[1]
Premium (prior-day close)
39.0%[2]
2025-05-13
Result
Closed
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Tokai Tokyo Securities DCF method Tokai Tokyo Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥88 〜 ¥611 Market price method Tokai Tokyo Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥287 〜 ¥295 AGS FAS DCF method AGS FAS Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥219 〜 ¥426 Market price method AGS FAS Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥287 〜 ¥295 Offer ¥410 100200300400500600

Deal characteristics

Category
Take-private [3]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[4]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[5]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥382 to the offer price of ¥410: +7.3% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Target / special committee (request) ¥415[6]
— Target / special committee (request) ¥415[7]
2025-04-15 Acquirer ¥382[8]
2025-04-22 Acquirer ¥397[9]
2025-04-24 Acquirer ¥402[10]
2025-05-02 Acquirer ¥404[11]
2025-05-09 Acquirer ¥410[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥410 [1] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-05-13 39.0%[2]
1-month simple average closing price 2025-05-13 41.9%[13]
3-month simple average closing price 2025-05-13 42.9%[14]
6-month simple average closing price 2025-05-13 41.9%[15]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Tokai Tokyo Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥88 〜 ¥611[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Tokai Tokyo Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥287 〜 ¥295[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
AGS FAS Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥219 〜 ¥426[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
AGS FAS Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥287 〜 ¥295[19] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-05-15 VT HOLDINGS CO.,LTD. S100VRJE
Position Statement 2025-05-15 TRUST CO., LTD. S100VRM8
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-06-23 VT HOLDINGS CO.,LTD. S100VRK6
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-06-27 VT HOLDINGS CO.,LTD. S100W8R7
Tender Offer Report 2025-07-14 VT HOLDINGS CO.,LTD. S100WCVT

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100VRJE) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を410円とし、本公開買付けを実施することを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 2025年５月13日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値295円に対して38.98％
  3. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 本公開買付けの成立後に、下記「(4）本公開買付け後の組織再編等の方針（いわゆる二段階買収に関する事項）」に記載の本スクイーズアウト手続を実施することとなった場合には、所定の手続を経て上場廃止となります。
  4. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 公開買付者が当社の支配株主に該当するため
  5. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 小出修平氏（当社独立社外監査役）の３名によって構成される特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。）
  6. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 当社から、当該提案価格は、当社の企業価値及び少数株主の利益保護に鑑み不十分であることから、本公開買付価格を１株当たり415円とする旨の対案の提示を受けたとのことです。
  7. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 当社から、少数株主の利益に最大限配慮すべく、当社の最終提案として本公開買付価格を１株当たり415円とする旨の再度の要請を受けたとのことです。
  8. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 2025年４月15日、当社に対して本公開買付けにおける買付け等の価格（以下「本公開買付価格」といいます。）を１株当たり382円
  9. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 2025年４月22日、当社に対して、本公開買付価格を１株当たり397円
  10. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 2025年４月24日、当社に対して、本公開買付価格を１株当たり402円
  11. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 2025年５月２日、当社に対して、本公開買付価格を１株当たり404円
  12. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 2025年５月９日、当社に対して、本公開買付価格を１株当たり410円
  13. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 同日までの直近１ヶ月間の終値単純平均値289円に対して41.87％
  14. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 直近３ヶ月間の終値単純平均値287円に対して42.86％
  15. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 直近６ヶ月間の終値単純平均値289円に対して41.87％のプレミアムがそれぞれ加えられた価格であり
  16. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): DCF法 ：88円～611円
  17. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 対象者株式１株当たりの株式価値の範囲を287円から295円までと算定しているとのことです。
  18. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): DCF法 ：219円～426円
  19. Position Statement (S100VRM8) 2025-05-15
    Original text (Japanese): 市場株価法：287円～295円