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Tender offer · TOB · Closed

Narumiya International Co., Ltd.9275

Acquirer: WORLD CO.,LTD. · Sector: Retail Trade · Tender offer filing date: 2022-01-14 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,230[1]
Premium (prior-day close)
27.9%[2]
2022-01-12
Result
Closed
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Acquirer
Plutus Consulting DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,135 〜 ¥1,875 Market price method Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥962 〜 ¥1,072 Offer ¥1,230 1,0001,2001,4001,6001,800

Deal characteristics

Category
Partial offer (stays listed) [3]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[4]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Not stated
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,164 to the offer price of ¥1,230: +5.7% (3 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2022-01-12 Acquirer ¥1,164[6]
— Acquirer ¥1,200[7]
— Acquirer ¥1,230[8]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,230 [1] —
Offer period (business days) 21 business days [9] —
Minimum shares 2,024,600 shares [10] —
Maximum shares 2,690,930 shares [11] —
Shares tendered 4,178,645 shares [12] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-01-12 27.9%[2]
1-month simple average closing price 2022-01-12 26.8%[13]
3-month simple average closing price 2022-01-12 14.7%[14]
6-month simple average closing price 2022-01-12 16.4%[15]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Plutus Consulting Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,135 〜 ¥1,875[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥962 〜 ¥1,072[17] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-01-14 WORLD CO.,LTD. S100N88F
Position Statement 2022-01-14 Narumiya International Co., Ltd. S100N8FX
Tender Offer Report 2022-02-15 WORLD CO.,LTD. S100NITJ

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100N88F) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける対象者株式１株当たりの買付け等の価格（以下「本公開買付価格」といいます。）1,230円
  2. Tender Offer Registration Statement (S100N88F) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2022年１月12日の東京証券取引所市場第一部における対象者株式の終値962円に対して27.86％
  3. Position Statement (S100N8FX) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けの成立後も当社株式の上場を維持する方針であり
  4. Position Statement (S100N8FX) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 当該公開買付けを通じて旧ワールド株式を取得した公開買付者は、2006年４月１日を合併期日として、公開買付者を存続会社とし、旧ワールドを消滅会社とする吸収合併により、旧ワールドの事業を承継しているとのことです。
  5. Position Statement (S100N8FX) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 当社において本公開買付けの検討に係る特別委員会を設置しておりません。
  6. Position Statement (S100N8FX) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 2022年１月12日までの東京証券取引所市場第一部における当社株式の過去１ヶ月間の終値の単純平均値（970円。小数点以下を四捨五入しております。以下、終値の単純平均値の計算において同じとします。）に20％のプレミアムを付した1,164円とすることを打診したとのことです。
  7. Position Statement (S100N8FX) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 公開買付者より打診された価格は本応募合意株主として合意できる水準ではないとの回答を受け、公開買付者から1,200円を提示したところ
  8. Position Statement (S100N8FX) 2022-01-14
    Original text (Japanese): JIPに対して本公開買付価格を1,230円とする旨の再提案を実施したとのことです。
  9. Tender Offer Registration Statement (S100N88F) 2022-01-14
    Original text (Japanese): また、公開買付期間は21営業日に設定されておりますが
  10. Tender Offer Registration Statement (S100N88F) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計が買付予定数の下限（2,024,600株）に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  11. Tender Offer Registration Statement (S100N88F) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計が買付予定数の上限（2,690,930株）を超える場合は、その超える部分の全部又は一部の買付け等を行わないものとし
  12. Tender Offer Report (S100NITJ) 2022-02-15
    Original text (Japanese): 応募株券等」といいます。）の数の合計（4,178,645株）
  13. Tender Offer Registration Statement (S100N88F) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値970円に対して26.80％
  14. Tender Offer Registration Statement (S100N88F) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値1,072円に対して14.74％
  15. Tender Offer Registration Statement (S100N88F) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値1,057円に対して16.37％
  16. Tender Offer Registration Statement (S100N88F) 2022-01-14
    Original text (Japanese): DCF法 ：1,135円から1,875円
  17. Tender Offer Registration Statement (S100N88F) 2022-01-14
    Original text (Japanese): 市場株価法：962円から1,072円