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Tender offer · TOB · Closed

SUMITOMO DENSETSU CO.,LTD.1949

Acquirer: DAIWA HOUSE INDUSTRY CO., LTD. · Sector: Construction · Tender offer filing date: 2025-10-31 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥9,760[1]
Premium (prior-day close)
28.1%[2]
2025-10-29
Result
Successful[3]
Valuers
3

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTargetSpecial committee
Mizuho Securities Comparable companies method Mizuho Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥5,393 〜 ¥6,867 DCF method Mizuho Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥6,612 〜 ¥8,692 Market price method Mizuho Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥6,471 〜 ¥7,620 Nomura Securities Comparable companies method Nomura Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥4,555 〜 ¥7,914 DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥7,262 〜 ¥8,675 Market price method Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥6,471 〜 ¥7,620 Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Sec… Comparable companies method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Special committee): ¥5,180 〜 ¥9,191 DCF method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · DCF method (Special committee): ¥7,271 〜 ¥9,026 Market price method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Market price method (Special committee): ¥6,471 〜 ¥7,620 Offer ¥9,760 5,0006,0007,0008,0009,00010,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社[8]
Fairness opinion
Special committee, from 三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社[9]

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥8,287 to the offer price of ¥9,760: +17.8% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-09-12 Acquirer ¥8,287[10]
2025-09-25 Acquirer ¥8,287[11]
2025-10-01 Acquirer ¥8,847[12]
2025-10-10 Acquirer ¥8,929[13]
2025-10-20 Acquirer ¥9,283[14]
2025-10-24 Acquirer ¥9,760[15]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥9,760 [1] —
Minimum shares 3,880,000 shares [16] —
Shares tendered 14,389,928 shares [17] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-10-29 28.1%[2]
1-month simple average closing price 2025-10-29 41.2%[18]
3-month simple average closing price 2025-10-29 43.5%[19]
6-month simple average closing price 2025-10-29 50.8%[20]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥5,393 〜 ¥6,867[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥6,612 〜 ¥8,692[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mizuho Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥6,471 〜 ¥7,620[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥4,555 〜 ¥7,914[24] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥7,262 〜 ¥8,675[25] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥6,471 〜 ¥7,620[26] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Special committee Comparable companies method Value per share ¥5,180 〜 ¥9,191[27] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Special committee DCF method Value per share ¥7,271 〜 ¥9,026[28] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Special committee Market price method (市場株価分析) Value per share ¥6,471 〜 ¥7,620[29] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-10-31 DAIWA HOUSE INDUSTRY CO., LTD. S100WY1R
Position Statement 2025-10-31 SUMITOMO DENSETSU CO.,LTD. S100WY30
Tender Offer Report 2025-12-16 DAIWA HOUSE INDUSTRY CO., LTD. S100XAPW

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100WY1R) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である9,760円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2025年10月29日の東京証券取引所プライム市場における対象者株式の終値7,620円に対して28.08％
  2. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2025年10月29日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値7,620円に対して28.08％
  3. Tender Offer Report (S100XAPW) 2025-12-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(14,389,928株)が買付予定数の下限(3,880,000株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 本公開買付けを実施することを決議したとのことです。なお、本書提出日現在、公開買付者は当社株式を所有していないとのことです。
  5. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2025年10月30日付で、住友電気工業及び当社との間で、協業等を定めた業務提携契約(以下「本業務提携契約」といいます。)を締結しているとのことです。
  6. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 住友電気工業は、公開買付者からの本取引に関する提案以外にも、当社株式の売却に係る複数の提案を受けた中で、会社の属性、運用手法・事業環境、意図・背景等を考慮した上で、当社の企業価値の向上に資するかという観点から検討し、その上で、当社と公開買付者との協議を開始するに至っているとのことである。
  7. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、下記「(6) 本公開買付価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けを含む本取引の公正性を担保するための措置」の「② 当社における独立した特別委員会の設置及び特別委員会からの答申書の取得」の「(ⅱ)検討の経緯」に記載のとおり、本特別委員会に付与された権限に基づき、2025年９月17日、独自のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関として三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社(以下「三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券」といいます。)を選任する旨を決定しております。
  8. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 本特別委員会に付与された権限に基づき、2025年９月17日、独自のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関として三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社(以下「三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券」といいます。)を選任する旨を決定しております。
  9. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、本諮問事項の検討を行うにあたり、公開買付関連当事者及び本取引の成否のいずれからも独立したファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関である三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券に対して、当社株式の価値算定及び本公開買付価格の財務的見地からの妥当性についての意見表明を依頼し、2025年10月29日付で、本株式価値算定書(三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券)及び本フェアネス・オピニオンを取得しました。
  10. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年９月12日に、当社に対して、当社における2026年３月期の中間配当及び期末配当を無配とする前提で、本公開買付価格を8,287円(提案日の前営業日である2025年９月11日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値6,740円に対して22.95％(小数点以下第三位を四捨五入。以下、プレミアム率の計算において同じです。)、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値6,859円(円未満を四捨五入。以下、終値単純平均値の計算において同じです。)に対して20.82％、同過去３ヶ月間の終値単純平均値6,601円に対して25.54％、同過去６ヶ月間の終値単純平均値5,953円に対して39.21％のプレミアム)、本自己株式取得価格を5,860円とする旨の提案を含む最終の意向表明書(以下「最終意向表明書」といいます。)を提出したとのことです。
  11. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年９月25日に、当社に対して、当社における2026年３月期の中間配当を実施する前提で、本公開買付価格を8,287円(提案日の前営業日である2025年９月24日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値6,420円に対して29.08％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値6,662円に対して24.39％、同過去３ヶ月間の終値単純平均値6,659円に対して24.45％、同過去６ヶ月間の終値単純平均値6,060円に対して36.75％のプレミアム)、本自己株式取得価格を5,860円とする２回目の提案を行ったとのことです。
  12. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月１日に、当社に対して、当社における2026年３月期の中間配当を実施する前提で、本公開買付価格を8,847円(提案日である2025年10月１日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値6,420円に対して37.80％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値6,552円に対して35.03％、同過去３ヶ月間の終値単純平均値6,680円に対して32.44％、同過去６ヶ月間の終値単純平均値6,126円に対して44.42％のプレミアム)、本自己株式取得価格を6,247円とする３回目の提案を行ったとのことです。
  13. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月10日に、当社に対して、当社における2026年３月期の中間配当を実施する前提で、本公開買付価格を8,929円(提案日の前営業日である2025年10月９日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値6,910円に対して29.22％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値6,607円に対して35.14％、同過去３ヶ月間の終値単純平均値6,713円に対して33.01％、同過去６ヶ月間の終値単純平均値6,238円に対して43.14％のプレミアム)、本自己株式取得価格を6,304円とする４回目の提案を行ったとのことです。
  14. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月20日に、当社に対して、本公開買付けに関して発現し得るシナジー効果も検証した上で、当社の2026年３月期の連結業績予想の上方修正の可能性を踏まえ、本公開買付価格を9,283円(提案日の前営業日である2025年10月17日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値6,830円に対して35.92％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値6,634円に対して39.93％、同過去３ヶ月間の終値単純平均値6,732円に対して37.89％、同過去６ヶ月間の終値単純平均値6,334円に対して46.56％のプレミアム)、本自己株式取得価格を6,552円とする５回目の提案を行ったとのことです。
  15. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 2025年10月24日に、当社に対して、本特別委員会からの意見を真摯に受け止め慎重に再検討した結果、最終かつ最良の提案として、本公開買付価格を9,760円(提案日の前営業日である2025年10月23日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値7,190円に対して35.74％、同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値6,732円に対して44.98％、同過去３ヶ月間の終値単純平均値6,759円に対して44.40％、同過去６ヶ月間の終値単純平均値6,405円に対して52.38％のプレミアム)、本自己株式取得価格を6,877円とする６回目の提案を行ったとのことです。
  16. Tender Offer Registration Statement (S100WY1R) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおいて、買付予定数の下限を3,880,000株(所有割合：11.03％)として設定しており
  17. Tender Offer Report (S100XAPW) 2025-12-16
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(14,389,928株)
  18. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値6,914円に対して41.16％
  19. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値6,804円に対して43.45％
  20. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値6,471円に対して50.83％
  21. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 類似企業比較法 ：5,393円～6,867円
  22. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：6,612円～8,692円
  23. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 市場株価基準法 ：6,471円～7,620円
  24. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たり株式価値の範囲を4,555円から7,914円と算定しております。
  25. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を7,262円から8,675円と算定しております。
  26. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を6,471円から7,620円と算定しております。
  27. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たり株式価値の範囲を5,180円から9,191円までと算定しております。
  28. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を7,271円から9,026円までと算定しております。
  29. Position Statement (S100WY30) 2025-10-31
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たり株式価値の範囲を6,471円から7,620円までと算定しております。