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Tender offer · MBO · Closed

SAINT-CARE HOLDING CORPORATION2374

Acquirer: Color Co., Ltd. · Sector: Services · Tender offer filing date: 2025-11-10 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,220[1]
Premium (prior-day close)
48.1%[2]
2025-11-06
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Yamada Consulting Group DCF method Yamada Consulting Group Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥869 〜 ¥1,278 Market price method Yamada Consulting Group Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥791 〜 ¥851 Offer ¥1,220 8009001,0001,1001,2001,300

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,220 to the offer price of ¥1,220: 0.0% (6 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Target / special committee (request) ¥1,250[8]
2025-11-06 Acquirer ¥1,220[9]
— Acquirer ¥1,010[10]
— Acquirer ¥1,070[11]
— Acquirer ¥1,130[12]
— Acquirer ¥1,190[13]
— Acquirer ¥1,210[14]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,220 [1] —
Minimum shares 4,567,800 shares [15] —
Shares tendered 10,144,392 shares [16] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [17] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-11-06 48.1%[2]
1-month simple average closing price 2025-11-06 43.4%[18]
3-month simple average closing price 2025-11-06 48.2%[19]
6-month simple average closing price 2025-11-06 54.2%[20]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Yamada Consulting Group Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥869 〜 ¥1,278[21] Discount rate 7.7% 〜 9.7%[22] Perpetual growth rate 0.0% 〜 1.0%[23]
Yamada Consulting Group Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥791 〜 ¥851[24] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-11-10 Color Co., Ltd. S100X0TK
Position Statement 2025-11-10 SAINT-CARE HOLDING CORPORATION S100X0UR
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-11-14 Color Co., Ltd. S100X4OB
Tender Offer Report 2025-12-23 Color Co., Ltd. S100XCGJ

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100X0TK) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 本公開買付価格1,220円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2025年11月６日の対象者株式の東京証券取引所プライム市場における終値824円に対して48.06％
  2. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 本公開買付価格1,220円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2025年11月６日の当社株式の東京証券取引所プライム市場における終値824円に対して48.06％
  3. Tender Offer Report (S100XCGJ) 2025-12-23
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（10,144,392株）が買付予定数の下限（4,567,800株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書（その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 東京証券取引所プライム市場に上場している当社株式の全て（ただし、本新株予約権の行使により交付される当社株式を含み、当社が所有する自己株式、本不応募合意株主（以下に定義します。）が所有する当社株式及び譲渡制限付株式報酬として当社の取締役（社外取締役を除きます。）に付与された当社の譲渡制限付株式（以下「本譲渡制限付株式」といいます。）を除きます。）及び本新株予約権の全てを取得することを目的として、2025年９月29日付で設立された株式会社とのことです。
  5. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）（注３）のための一連の取引（以下「本取引」といいます。）の一環として、本公開買付けを実施することを決定したとのことです。
  6. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 本取引において、市場における潜在的な買収者の有無を調査・検討する、いわゆる積極的なマーケット・チェック（本取引の公表前における入札手続等を含む。）は実施されていないが
  7. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、2025年８月６日開催の第１回特別委員会において、公開買付関連当事者及び本取引の成否からの独立性並びに専門性に問題がないことを確認の上、当社がファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関として山田コンサルを、リーガル・アドバイザーとして長島・大野・常松法律事務所を選任することをそれぞれ事後承認しました。
  8. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 特別委員会として一般株主の利益に最大限配慮した価格であると判断し「マジョリティ・オブ・マイノリティ条件」（Majority of Minority）を設定しない提案を許容するためには再度の価格の引き上げを要請すべきであると考え、公開買付価格を1,250円とする対案を提示した。
  9. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 当社は、公開買付者らから、2025年11月６日、公開買付価格を1,220円、本新株予約権買付価格を１円とする最終提案を受けた。
  10. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を1,010円とする初回提案を行ったとのことです。
  11. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を1,070円、本新株予約権買付価格を１円とする再提案を行ったとのことです。
  12. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を1,130円、本新株予約権買付価格を１円とする旨
  13. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を1,190円、本新株予約権買付価格を１円とする再提案を行ったとのことです。
  14. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を1,210円、本新株予約権買付価格を１円とする再提案を行ったとのことです。
  15. Tender Offer Registration Statement (S100X0TK) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本公開買付けにおいて、4,567,800株（所有割合：18.34％）を買付予定数の下限（注４）と設定しており
  16. Tender Offer Report (S100XCGJ) 2025-12-23
    Original text (Japanese): 応募株券等」といいます。）の数の合計（10,144,392株）
  17. Tender Offer Registration Statement (S100X0TK) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 対象者は、本取引がマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）に該当し
  18. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値851円に対して43.36％
  19. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値823円に対して48.24％
  20. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 過去６ヶ月間の終値単純平均値791円に対して54.24％のプレミアムをそれぞれ加えた価格となる
  21. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：869円～1,278円
  22. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コストを採用し、7.67％から9.67％を採用しており
  23. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 永久成長率を0.00％から1.00％として
  24. Position Statement (S100X0UR) 2025-11-10
    Original text (Japanese): 市場株価法：791円～851円