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Tender offer · TOB · Closed

BROCCOLI Co., Ltd.2706

Acquirer: HAPPINET CORPORATION · Sector: Retail Trade · Tender offer filing date: 2023-04-17 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,500[1]
Premium (prior-day close)
47.4%[2]
2023-04-13
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Daiwa Securities DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,288 〜 ¥1,531 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,013 〜 ¥1,082 Plutus Consulting Comparable companies method Plutus Consulting Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥967 〜 ¥1,080 DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥1,313 〜 ¥1,638 Market price method Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,013 〜 ¥1,082 Offer ¥1,500 1,0001,2001,4001,600

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,350 to the offer price of ¥1,500: +11.1% (4 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Target / special committee (request) ¥1,550[7]
2023-03-22 Acquirer ¥1,350[8]
2023-03-27 Acquirer ¥1,430[9]
2023-04-03 Acquirer ¥1,470[10]
2023-04-07 Acquirer ¥1,500[11]
2023-04-12 Acquirer ¥1,500[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,500 [1] —
Offer period (business days) 39 business days [13] —
Minimum shares 3,231,500 shares [14] —
Shares tendered 4,216,011 shares [15] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2023-04-13 47.4%[2]
1-month simple average closing price 2023-04-13 48.1%[16]
3-month simple average closing price 2023-04-13 42.7%[17]
6-month simple average closing price 2023-04-13 38.6%[18]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Daiwa Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,288 〜 ¥1,531[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,013 〜 ¥1,082[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥967 〜 ¥1,080[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥1,313 〜 ¥1,638[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,013 〜 ¥1,082[23] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2023-04-17 HAPPINET CORPORATION S100QLYT
Position Statement 2023-04-17 BROCCOLI Co., Ltd. S100QM42
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-04-18 HAPPINET CORPORATION S100QMCH
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-05-01 HAPPINET CORPORATION S100QOFK
Amended Tender Offer Registration Statement 2023-05-29 HAPPINET CORPORATION S100QUMO
Tender Offer Report 2023-06-14 HAPPINET CORPORATION S100QY1Z

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100QLYT) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 最終的に2023年４月14日開催の取締役会の決議によって、本公開買付価格を１株当たり1,500円と決定いたしました。
  2. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の基準日の終値1,018円に対して47.35％
  3. Tender Offer Report (S100QY1Z) 2023-06-14
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(4,216,011株)が買付予定数の下限(3,231,500株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書(その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。)に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 当社がその取締役会の決議により株式売渡請求を承認した場合には、関係法令の定める手続に従い、当社の株主の個別の承諾を要することなく、公開買付者は、株式売渡請求において定めた取得日をもって、売渡株主の全員からその所有する当社株式の全部を取得するとのことです。
  5. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 公開買付者が当社を持分法適用関連会社としていること、当社の役員に公開買付者の役職員を兼任する者がいること等を考慮し
  6. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 当社の社外監査役である杉本明信氏、外部有識者である小久保崇氏(弁護士・小久保法律事務所)及び中田貴夫氏(公認会計士・中田公認会計士事務所)の３名によって構成される、公開買付者、アニメイト、ブシロード及び当社のいずれからも独立した特別委員会(以下「本特別委員会」といいます。)を設置いたしました
  7. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 当社より、本公開買付価格を1,500円とすることが、当社の一般株主にとって一定の利益を享受できる水準である、という公開買付者の考えは、すべてが理解できない内容ではないものの、依然として当社の一般株主にとって十分なものとは評価できないとして、本公開買付価格を1,550円とする旨を要請されました。
  8. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2023年３月22日に、本公開買付価格を1,350円(提案実施日の前営業日である同月20日の終値1,005円に対して34.33％
  9. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2023年３月27日に、本公開買付価格を1,430円(提案実施日の前営業日である同月24日の終値1,000円に対して43.00％
  10. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2023年４月３日に、本公開買付価格を1,470円（提案実施日の前営業日である前月31日の終値1,003円に対して46.56％
  11. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2023年４月７日に、本公開買付価格を1,500円（提案実施日の前営業日である同月６日の終値1,016円に対して47.64％
  12. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 2023年４月12日に、本公開買付価格を1,500円（提案実施日の前営業日である同月11日の終値1,018円に対して47.35％
  13. Tender Offer Registration Statement (S100QLYT) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 法令に定められた最短期間が20営業日であるところ、39営業日としております。
  14. Tender Offer Registration Statement (S100QLYT) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 3,231,500株(所有割合：36.94％)を買付予定数の下限と設定しており
  15. Tender Offer Report (S100QY1Z) 2023-06-14
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(4,216,011株)が買付予定数の下限(3,231,500株)以上となりました
  16. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 基準日までの直近１ヶ月間の終値単純平均値1,013円に対して48.08％
  17. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 同直近３ヶ月間の終値単純平均値1,051円に対して42.72％
  18. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 同直近６ヶ月間の終値単純平均値1,082円に対して38.63％のプレミアムが加算されたもの
  19. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,288円から1,531円
  20. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たり株式価値の範囲を1,013円から1,082円までと算定しているとのことです。
  21. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：967円から1,080円
  22. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,313円から1,638円
  23. Position Statement (S100QM42) 2023-04-17
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：1,013円から1,082円