TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · TOB · Closed

SOKO SEIREN CO.,LTD.3578

Acquirer: Marui Orimono Co., Ltd. · Sector: Textiles & Apparels · Tender offer filing date: 2022-08-09 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥430[1]
Premium (prior-day close)
15.0%[2]
2022-08-05
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
AGS Consulting DCF method AGS Consulting Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥338 〜 ¥445 Market price method AGS Consulting Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥337 〜 ¥374 Offer ¥430 350375400425450

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥390 to the offer price of ¥430: +10.3% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2022-07-14 Acquirer ¥390[7]
— Target / special committee (request) ¥460[8]
2022-07-25 Acquirer ¥410[9]
— Target / special committee (request) ¥440[10]
2022-08-02 Acquirer ¥420[11]
— Target / special committee (request) ¥430[12]
2022-08-05 Acquirer ¥430[13]
— Acquirer ¥360[14]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥430 [1] —
Minimum shares 278,282 shares [15] —
Shares tendered 635,984 shares [16] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2022-08-05 15.0%[2]
1-month simple average closing price 2022-08-05 20.5%[17]
3-month simple average closing price 2022-08-05 25.4%[18]
6-month simple average closing price 2022-08-05 27.6%[19]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
AGS Consulting Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥338 〜 ¥445[20] Discount rate 5.3% 〜 7.3%[21] Perpetual growth rate 0.0%[22]
AGS Consulting Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥337 〜 ¥374[23] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2022-08-09 Marui Orimono Co., Ltd. S100OY3H
Position Statement 2022-08-09 SOKO SEIREN CO.,LTD. S100OY84
Tender Offer Report 2022-09-22 Marui Orimono Co., Ltd. S100P811

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100OY3H) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 本公開買付価格430円は、本公開買付けの公表日の前営業日である2022年８月５日の東京証券取引所スタンダード市場における対象者株式の終値374円に対して14.97％
  2. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 本公開買付けの公表日の前営業日である2022年８月５日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値 374 円に対して 14.97 ％
  3. Tender Offer Report (S100P811) 2022-09-22
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計( 635,984 株)が買付予定数の下限(278,282株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 当社株式の全て(ただし、公開買付者が所有する当社株式及び当社が所有する自己株式を除きます。)を取得し、当社を公開買付者の完全子会社とすることによって
  5. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 当社のグループは、本書提出日現在、公開買付者を親会社として、当社及び連結子会社２社
  6. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 外部の有識者を含む委員(当社の社外取締役兼独立役員である坂田年男氏、並びに外部の有識者である鷹箸有宏氏(株式会社J-TAPアドバイザリー取締役)及び高谷裕介氏(弁護士、祝田法律事務所)の３名)によって構成される本特別委員会
  7. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 2022年７月14日に、当社の納得を得るためには相当程度の価格の引き上げが必要であると考え、本公開買付価格を390円
  8. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を460円に引き上げる旨の要請を受けたとのことです。
  9. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 2022年７月25日に、当社の納得を得るためには相当程度の価格の引き上げが必要であると考え、長期的に当社株式を保有している少数株主の皆様に対しても配慮した水準の価格として、本公開買付価格を410円
  10. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 本公開買付価格を440円に引き上げる旨の要請を受けたとのことです。
  11. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 2022年８月２日に、当社の納得を得るためには相当程度の価格の引き上げが必要であると考え、長期的に当社株式を保有している少数株主の皆様に対しても配慮した水準の価格として、本公開買付価格を420円
  12. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 当社の少数株主の利益に最大限配慮すべく、本公開買付価格を430円に引き上げる旨の要請を受けたとのことです。
  13. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 2022年８月５日、本公開買付価格を430円とすることで応諾する旨の書面を当社に提出したとのことです。
  14. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 初回提案における本公開買付価格を360円としたとのことです。
  15. Tender Offer Registration Statement (S100OY3H) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限を278,282株(所有割合：10.89％)と設定しており
  16. Tender Offer Report (S100P811) 2022-09-22
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計( 635,984 株)
  17. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 2022年８月５日までの直近１ヶ月間の終値単純平均値 357 円に対して 20.45 ％
  18. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 直近３ヶ月間の終値単純平均値 343 円に対して 25.36 ％
  19. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 直近６ヶ月間の終値単純平均値 337 円に対して 27.60 ％
  20. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): DCF法 ： 338円～445円
  21. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 割引率は加重平均資本コストとし、5. 26 ％～7. 26 ％を採用しております。
  22. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 永久成長率法を採用し、永久成長率を０％としております。
  23. Position Statement (S100OY84) 2022-08-09
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：337円～ 374 円