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Tender offer · TOB · Closed

TECNOS JAPAN INCORPORATED3666

Acquirer: TECHNOS JAPAN Co., Ltd. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2025-02-05 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,155[1]
Premium (prior-day close)
39.0%[2]
2025-02-03
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
MUFG Bank, Ltd. Comparable companies method MUFG Bank, Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥700 〜 ¥961 DCF method MUFG Bank, Ltd. · DCF method (Target): ¥702 〜 ¥1,457 Market price method MUFG Bank, Ltd. · Market price method (Target): ¥725 〜 ¥831 Offer ¥1,155 8001,0001,2001,400

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Financial sponsor[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,050 to the offer price of ¥1,155: +10.0% (6 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥1,050[8]
2025-01-15 Acquirer ¥1,090[9]
2025-01-20 Acquirer ¥1,125[10]
2025-01-24 Acquirer ¥1,140[11]
2025-01-30 Acquirer ¥1,150[12]
2025-02-03 Acquirer ¥1,155[13]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,155 [1] —
Offer period (business days) 30 business days [14] —
Minimum shares 12,892,500 shares [15] —
Shares tendered 17,671,516 shares [16] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-02-03 39.0%[2]
1-month simple average closing price 2025-02-03 42.6%[17]
3-month simple average closing price 2025-02-03 49.6%[18]
6-month simple average closing price 2025-02-03 59.3%[19]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
MUFG Bank, Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥700 〜 ¥961[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
MUFG Bank, Ltd. Target DCF method Value per share ¥702 〜 ¥1,457[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
MUFG Bank, Ltd. Target Market price method (市場株価分析) Value per share ¥725 〜 ¥831[22] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-02-05 シー・シックス・エイト株式会社 S100V6P6
Position Statement 2025-02-05 TECNOS JAPAN INCORPORATED S100V6VF
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-02-17 シー・シックス・エイト株式会社 S100V9CA
Tender Offer Report 2025-03-24 シー・シックス・エイト株式会社 S100VG11

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100V6P6) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本公開買付価格(対象者株式１株当たり1,155円)は、本公開買付けの公表日である2025年２月４日の前営業日である2025年２月３日の東京証券取引所スタンダード市場における対象者株式の終値831円に対して38.99％
  2. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 当社株式の終値831円に対して38.99％
  3. Tender Offer Report (S100VG11) 2025-03-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数( 17,671,516 株)が買付予定数の下限(12,892,500株)以上となりましたので
  4. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 当社の株主を公開買付者のみとして当社を公開買付者の完全子会社とすることを目的としているため、買付予定数の下限を12,892,500株(所有割合：66.67％)としており
  5. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): アント・キャピタル・パートナーズ株式会社(以下「アント・キャピタル・パートナーズ」といいます。)が無限責任組合員として運営を行う投資ファンドであるアント・カタライザー６号投資事業有限責任組合により議決権の全てを所有されているシー・シックス・エイト・ホールディングス株式会社(以下「公開買付者親会社」といいます。)が発行済株式の全てを直接に所有する法人であり
  6. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 当社株式の全てを公開買付け等の手法により取得し、またこれに伴う当社の今後の更なる成長を実現させるためのパートナー選定のための入札手続(以下「本入札プロセス」といいます。)を行うこととし、その第一次入札プロセス(以下「本第一次入札プロセス」といいます。)を行う旨の連絡を受け
  7. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、2024年10月１日、当社のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関である三菱UFJ銀行財務開発室並びにリーガル・アドバイザーである西村あさひについて、いずれも公開買付関連当事者からの独立性及び専門性に問題がないことを確認しております。
  8. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける当社株式１株当たりの買付価格(以下「本公開買付価格」といいます。)を1,050円、本公開買付けにおける本新株予約権１個当たりの買付価格(以下「本新株予約権買付価格」といいます。)を１円とすることを含む提案書(以下「本提案書」といいます。)を提出したとのことです。
  9. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): アント・キャピタル・パートナーズは、同月15日、本公開買付価格を1,090円とする旨の再提案(以下「第２回価格提案」といいます。)を行ったとのことです。
  10. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): アント・キャピタル・パートナーズは、同月20日、本公開買付価格を1,125円とする旨の再提案(以下「第３回価格提案」といいます。)を行ったとのことです。
  11. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): アント・キャピタル・パートナーズは、同月24日、本公開買付価格を1,140円とする旨の再提案(以下「第４回価格提案」といいます。)を行ったとのことです。
  12. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): アント・キャピタル・パートナーズは、同月30日、本公開買付価格を1,150円とする旨の再提案(以下「第５回価格提案」といいます。)を行ったとのことです。
  13. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): アント・キャピタル・パートナーズは、同年２月３日、本公開買付価格を1,155円とする旨の再提案(以下「第６回価格提案」といいます。)を行ったとのことです。
  14. Tender Offer Registration Statement (S100V6P6) 2025-02-05
    Original text (Japanese): また、公開買付期間が30営業日と比較的長期に設定されているところ
  15. Tender Offer Registration Statement (S100V6P6) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を12,892,500株(所有割合：66.67％)としており
  16. Tender Offer Report (S100VG11) 2025-03-24
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数( 17,671,516 株)
  17. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 終値の単純平均値810円に対して42.59％
  18. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 終値の単純平均値772円に対して49.61％
  19. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 終値の単純平均値725円に対して59.31％
  20. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を700円から961円までと算定しております。
  21. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を702円から1,457円までと算定しております。
  22. Position Statement (S100V6VF) 2025-02-05
    Original text (Japanese): 当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を725円から831円までと分析しております。