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Tender offer · TOB · Closed

PCI Holdings, Inc.3918

Acquirer: Restar Corporation · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2024-08-13 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,210[1]
Premium (prior-day close)
42.5%[2]
2024-08-08
Result
Closed
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Acquirer
Plutus Consulting Comparable companies method Plutus Consulting Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥857 〜 ¥1,042 DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,128 〜 ¥1,773 Market price method Plutus Consulting Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥849 〜 ¥946 Offer ¥1,210 8001,0001,2001,4001,6001,800

Deal characteristics

Category
Partial offer (stays listed) [3]
Acquirer type
Strategic buyer[4]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Not stated
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,170 to the offer price of ¥1,210: +3.4% (2 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥1,170[5]
2024-07-30 Acquirer ¥1,210[6]
2024-08-02 Acquirer ¥1,210[7]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,210 [1] —
Offer period end 2024-09-25 [8] —
Offer period (business days) 30 business days [8] —
Minimum shares 4,480,000 shares [9] —
Maximum shares 4,480,000 shares [10] —
Shares tendered 4,736,505 shares [11] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-08-08 42.5%[2]
1-month simple average closing price 2024-08-08 29.3%[12]
3-month simple average closing price 2024-08-08 27.9%[13]
6-month simple average closing price 2024-08-08 28.0%[14]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Plutus Consulting Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥857 〜 ¥1,042[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,128 〜 ¥1,773[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥849 〜 ¥946[17] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-08-13 Restar Corporation S100U7N1
Position Statement 2024-08-13 PCI Holdings, Inc. S100U7SG
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-08-21 Restar Corporation S100U9HU
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-08-27 Restar Corporation S100UABE
Tender Offer Report 2024-09-24 Restar Corporation S100UEVG

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100U7N1) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 最終的に2024年８月９日開催の取締役会において、本公開買付価格を１株当たり1,210円とすることを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 本公開買付価格1,210円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2024年８月８日の当社株式の東京証券取引所スタンダード市場における終値849円に対して42.52％
  3. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 本公開買付け成立後も引き続き当社株式の上場を維持する方針であることから
  4. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 当社の経営陣の全部又は一部が公開買付者に直接又は間接に出資することは予定されず、本公開買付けは、いわゆるマネジメント・バイアウト取引にも該当いたしません。
  5. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 公開買付者は、公開買付者及び当社から独立した第三者算定機関であるプルータス・コンサルティングによる当社株式の価値に関する分析結果を踏まえ、当社に対し、(ⅰ)本公開買付けにおける当社株式の買付け等の価格(以下「本公開買付価格」といいます。)について、1,170円(なお、本公開買付価格として提案した1,170円は、提案日の前営業日である2024年７月23日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値969円に対して20.74％
  6. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 公開買付者は、同月30日、本公開買付価格を1,210円(なお、本公開買付価格として提案した1,210円は、提案日の前営業日である2024年７月29日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値963円に対して25.65％
  7. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): ８月２日、当社に対して、本公開買付価格を前回と同額の1,210円(なお、本公開買付価格として提案した1,210円は、提案日の前営業日である2024年８月１日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値943円に対して28.31％
  8. Tender Offer Registration Statement (S100U7N1) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 公開買付期間は、2024年９月25日(水曜日)まで(30営業日)となります。
  9. Tender Offer Registration Statement (S100U7N1) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の下限(4,480,000株)に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  10. Tender Offer Registration Statement (S100U7N1) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の上限(4,480,000株)を超える場合は、その超える部分の全部又は一部の買付け等を行わないものとし
  11. Tender Offer Report (S100UEVG) 2024-09-24
    Original text (Japanese): 応募株券等」といいます。)の総数(4,736,505株)
  12. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値936円に対して29.27％
  13. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値946円に対して27.91％
  14. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値945円に対して28.04％
  15. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：857円～1,042円
  16. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：1,128円～1,773円
  17. Position Statement (S100U7SG) 2024-08-13
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：849円～946円