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Tender offer · TOB · Closed

CHUOH PACK INDUSTRY CO.,LTD.3952

Acquirer: NIKKON Holdings Co.,Ltd. · Sector: Pulp & Paper · Tender offer filing date: 2025-02-03 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥5,034[1]
Premium (prior-day close)
273.2%[2]
2025-01-30
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Sec… Comparable companies method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥2,443 〜 ¥3,191 DCF method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥4,356 〜 ¥4,975 Market price method Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥1,323 〜 ¥1,349 Nomura Securities Comparable companies method Nomura Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥657 〜 ¥2,696 DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥2,629 〜 ¥4,817 Market price method Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥1,322 〜 ¥1,354 Offer ¥5,034 1,0002,0003,0004,0005,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥4,824 to the offer price of ¥5,034: +4.3% (2 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥4,824[8]
2024-12-17 Acquirer ¥5,034[9]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥5,034 [1] —
Minimum shares 2,111,300 shares [10] —
Shares tendered 3,536,102 shares [11] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-01-30 273.2%[2]
1-month simple average closing price 2025-01-30 275.1%[12]
3-month simple average closing price 2025-01-30 280.5%[13]
6-month simple average closing price 2025-01-30 277.9%[14]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥2,443 〜 ¥3,191[15] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥4,356 〜 ¥4,975[16] Discount rate — Perpetual growth rate —
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価基準法) Value per share ¥1,323 〜 ¥1,349[17] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥657 〜 ¥2,696[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥2,629 〜 ¥4,817[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥1,322 〜 ¥1,354[20] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-02-03 NIKKON Holdings Co.,Ltd. S100V66P
Position Statement 2025-02-03 CHUOH PACK INDUSTRY CO.,LTD. S100V68D
Amended Tender Offer Registration Statement 2025-02-20 NIKKON Holdings Co.,Ltd. S100V9TU
Tender Offer Report 2025-03-19 NIKKON Holdings Co.,Ltd. S100VFG4

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100V66P) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 公開買付者は2025年１月31日、本公開買付価格を5,034円として本公開買付けを実施することを決定し
  2. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 2025年１月30日の当社株式の名古屋証券取引所メイン市場における終値1,349円に対して273.17％
  3. Tender Offer Report (S100VFG4) 2025-03-19
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計( 3,536,102 株)が買付予定数の下限(2,111,300株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書(その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。)に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 当社の事業に関心を示すと考えられる複数の事業会社及び投資ファンドを対象として、当社株式の非公開化を前提とした本入札プロセスを実施することが望ましいとの判断に至りました。
  5. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 当社と同様に梱包事業を営む公開買付者に当社が関心を示しており、公開買付者を本第一次入札プロセスに招聘する意向であるとの連絡を受けたとのことです。
  6. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 当社の事業に関心を示していると考えられる複数の事業会社及び投資ファンドを対象とする当社株式の非公開化を前提とした当社主導の入札手続（以下「本入札プロセス」といいます。）の実施が望ましいとの判断に至りました。
  7. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 当社の独立社外取締役である堀池覚氏（堀池産業株式会社 代表取締役社長）及び当社の独立社外監査役である齋藤清貴氏（弁護士・齋藤清貴法律事務所）、並びに外部有識者である仁科秀隆氏（弁護士・中村・角田・松本法律事務所）及び鏡高志氏（公認会計士・高野総合コンサルティング株式会社 代表取締役）の４名から構成される特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。）を設置し
  8. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): この際、公開買付者は、当社に対して、非公開化を前提として、当社の株式価値を230億円（当社株式１株あたり株式価値4,631円）とし、本公開買付価格を4,824円、本自己株式取得価格を4,024円とすることを含む本公開買付価格等の諸条件についての記載を含む法的拘束力を有する最終意向表明書を提出し
  9. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): その後、同月17日に、当社の株式価値を240億円（当社株式１株あたり株式価値4,832円）とし、本公開買付価格を5,034円、本自己株式取得価格を4,197円とすることを含む本公開買付価格等の諸条件についての記載を含む法的拘束力を有する本最終意向表明書を再提出しております。
  10. Tender Offer Registration Statement (S100V66P) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の下限(2,111,300株)に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  11. Tender Offer Report (S100VFG4) 2025-03-19
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計( 3,536,102 株)が買付予定数の下限(2,111,300株)以上となりました
  12. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 直近１ヶ月間の終値の単純平均値1,342円に対して275.11％
  13. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 直近３ヶ月間の終値の単純平均値1,323円に対して280.50％
  14. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 直近６ヶ月間の終値の単純平均値1,332円に対して277.93％
  15. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 類似企業比較法 2,443円～3,191円
  16. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 4,356円～4,975円
  17. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 市場株価基準法 1,323円～1,349円
  18. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 657円～2,696円
  19. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 2,629円～4,817円
  20. Position Statement (S100V68D) 2025-02-03
    Original text (Japanese): 市場株価平均法 1,322円～1,354円