TOB WatchJAPAN TOB & MBO DISCLOSURE DATA 日本語

Tender offer · MBO · Closed

TAC CO.,LTD.4319

Acquirer: JPEC Co., Ltd. · Sector: Services · Tender offer filing date: 2025-08-07 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥350[1]
Premium (prior-day close)
49.6%[2]
2025-08-05
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
AGS FAS DCF method AGS FAS Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥302 〜 ¥383 Market price method AGS FAS Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥219 〜 ¥234 Offer ¥350 250300350

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥280 to the offer price of ¥350: +25.0% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2025-06-27 Acquirer ¥280[8]
2025-07-14 Acquirer ¥305[9]
2025-07-22 Acquirer ¥325[10]
2025-07-29 Acquirer ¥340[11]
2025-08-01 Acquirer ¥350[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥350 [1] —
Offer period start 2025-08-07 [13] —
Offer period end 2025-09-19 [13] —
Offer period (business days) 30 business days [14] —
Minimum shares 5,493,700 shares [15] —
Shares tendered 9,796,127 shares [16] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [17] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2025-08-05 49.6%[2]
1-month simple average closing price 2025-08-05 54.2%[18]
3-month simple average closing price 2025-08-05 53.5%[19]
6-month simple average closing price 2025-08-05 59.8%[20]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
AGS FAS Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥302 〜 ¥383[21] Discount rate 8.7% 〜 10.7%[22] Perpetual growth rate 0.9% 〜 1.5%[23]
AGS FAS Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥219 〜 ¥234[24] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2025-08-07 JPEC Co., Ltd. S100WHFV
Position Statement 2025-08-07 TAC CO.,LTD. S100WHGH
Tender Offer Report 2025-09-22 JPEC Co., Ltd. S100WQCG

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100WHFV) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 対象者株式１株当たりの買付け等の価格（以下「本公開買付価格」といいます。）は350円。
  2. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 2025年８月５日の東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の終値234円に対して49.57％
  3. Tender Offer Report (S100WQCG) 2025-09-22
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（9,796,127株）が買付予定数の下限（5,493,700株）以上となりましたので、本公開買付に係る公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 当社株式の非公開化にあたっては、第三者ではなく、当社グループの事業内容を熟知している当社の常務取締役である齋藤氏自身がマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）を実施し、当社の所有と経営を一体化させた上で上記施策を迅速かつ積極的に実行していくことが当社にとって最善であると考えるに至ったとのことです。
  5. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): また、本取引はいわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）に該当し、当社の創業家一族の１人、かつ、当社の常務取締役であり、公開買付者の代表取締役である齋藤氏は、本取引実行後も継続して当社の経営にあたることを予定しているとのことです。
  6. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): なお、本取引においては、積極的なマーケット・チェックが実施されていないものの、情報管理の観点に加え、現時点における不応募合意株主の当社株式の所有割合（36.37％）を踏まえると、公開買付者による買収提案に対する対抗提案がなされるとは考えにくいことから、積極的なマーケット・チェックを実施する意義が大きいとはいえず
  7. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 2025年５月27日開催の本特別委員会において、当社のリーガル・アドバイザーであるＴＭＩ総合法律事務所及び当社のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関であるAGS FASについて、その独立性及び専門性に問題がないことを確認の上、その選任の承認を受けております。
  8. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 2025年６月27日、本公開買付価格を280円
  9. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 齋藤氏は、2025年７月14日、本公開買付価格を305円
  10. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 齋藤氏は、2025年７月22日、本公開買付価格を325円
  11. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 齋藤氏は、2025年７月29日、本公開買付価格を340円
  12. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 齋藤氏は、2025年８月１日、本公開買付価格を１株当たり350円
  13. Tender Offer Registration Statement (S100WHFV) 2025-08-07
    Original text (Japanese): Ⅱ．本公開買付け（2025年８月７日～９月19日（予定））
  14. Tender Offer Registration Statement (S100WHFV) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 法令に定められた最短期間が20営業日であるところ、本公開買付けにおいては、当該期間よりも長期の30営業日に設定している。
  15. Tender Offer Registration Statement (S100WHFV) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を5,493,700株（所有割合：30.30％）としており
  16. Tender Offer Report (S100WQCG) 2025-09-22
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（9,796,127株）
  17. Tender Offer Registration Statement (S100WHFV) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 本取引がいわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）の一環として行われるものであり、構造的な利益相反状態が生じ得ること等に鑑み
  18. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値227円に対して54.19％
  19. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値228円に対して53.51％
  20. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値219円に対して59.82％
  21. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 当社が2026年３月期第２四半期以降に生み出すと見込まれるフリー・キャッシュ・フローを一定の割引率で現在価値に割り引いて当社の企業価値や株式価値を算定し、当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を302円から383円までと算定しております。
  22. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): なお、割引率は加重平均資本コスト（WACC：Weighted Average Cost of Capital）を採用し、8.68％～10.68％としております。
  23. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 継続価値の算定にあたっては永久成長率法を採用し、永久成長率は日本の物価上昇率を基に0.90％～1.50％とし
  24. Position Statement (S100WHGH) 2025-08-07
    Original text (Japanese): 東京証券取引所スタンダード市場における当社株式の基準日終値234円、直近１ヶ月間の終値単純平均値227円、直近３ヶ月間の終値単純平均値228円及び直近６ヶ月間の終値単純平均値219円を基に、当社株式の１株当たりの株式価値の範囲を219円から234円までと算定しております。