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Tender offer · TOB · Closed

INFOCOM CORPORATION4348

Acquirer: BXJC2 Holding Co., Ltd. · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2024-06-19 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥6,060[1]
Premium (prior-day close)
5.6%[2]
2024-06-17
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
PwC Advisory DCF method PwC Advisory LLC · DCF method (Target): ¥4,856 〜 ¥5,708 Market price method ① PwC Advisory LLC · Market price method ① (Target): ¥2,185 〜 ¥2,526 Market price method ② PwC Advisory LLC · Market price method ② (Target): ¥2,993 〜 ¥5,740 Beyond Arch Partners DCF method Beyond Arch Partners Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥4,943 〜 ¥6,200 Market price method Beyond Arch Partners Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥2,185 〜 ¥2,497 Offer ¥6,060 2,0003,0004,0005,0006,000

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Financial sponsor[5]
Auction (chosen from several bidders)
Yes[6]
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥5,570 to the offer price of ¥6,060: +8.8% (2 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2024-05-17 Acquirer ¥5,570[8]
— Acquirer ¥6,060[9]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥6,060 [1] —
Minimum shares 5,036,700 shares [10] —
Shares tendered 18,237,648 shares [11] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-06-17 5.6%[2]
1-month simple average closing price 2024-06-17 23.6%[12]
3-month simple average closing price 2024-06-17 70.4%[13]
6-month simple average closing price 2024-06-17 102.5%[14]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
PwC Advisory LLC Target DCF method Value per share ¥4,856 〜 ¥5,708[15] Discount rate by business ↓ Perpetual growth rate 1.5%[16]
└ Internet business — Discount rate 6.7% 〜 7.7%[17] Perpetual growth rate —
└ IT services business — Discount rate 6.9% 〜 7.9%[17] Perpetual growth rate —
PwC Advisory LLC Target Market price method (市場株価基準方式①) Value per share ¥2,185 〜 ¥2,526[18] Discount rate — Perpetual growth rate —
PwC Advisory LLC Target Market price method (市場株価基準方式②) Value per share ¥2,993 〜 ¥5,740[19] Discount rate — Perpetual growth rate —
Beyond Arch Partners Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥4,943 〜 ¥6,200[20] Discount rate by business ↓ Perpetual growth rate by business ↓
└ Internet business — Discount rate 5.3% 〜 6.3%[21] Perpetual growth rate 0.0% 〜 0.5%[22]
└ IT services business — Discount rate 5.8% 〜 6.8%[21] Perpetual growth rate -0.3% 〜 0.3%[22]
Beyond Arch Partners Co., Ltd. Target Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥2,185 〜 ¥2,497[23] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-06-19 BXJC2 Holding Co., Ltd. S100TNT0
Position Statement 2024-06-19 INFOCOM CORPORATION S100TNTU
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-06-25 BXJC2 Holding Co., Ltd. S100TS4L
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-07-02 BXJC2 Holding Co., Ltd. S100TZ4I
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-07-17 BXJC2 Holding Co., Ltd. S100U2EJ
Tender Offer Report 2024-08-01 BXJC2 Holding Co., Ltd. S100U57U

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100TNT0) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 最終的に2024年６月18日、本公開買付価格を6,060円と決定いたしました。
  2. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 2024年６月17日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値5,740円に対して5.57％
  3. Tender Offer Report (S100U57U) 2024-08-01
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（18,237,648株）が買付予定数の下限（5,036,700株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書（その後提出された公開買付届出書の訂正届出書により訂正された事項を含みます。）に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 本公開買付けの成立後に行われる当社の株主を公開買付者及び帝人のみとするための一連の手続（以下「本スクイーズアウト手続」といいます。）
  5. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 本書提出日現在、公開買付者の発行済株式の全ては、ブラックストーン（以下に定義します。以下同じです。）が管理、助言又は運営するファンドが発行済株式の全てを間接的に保有するビー・エックス・ジェイ・シー・ワン・ホールディング株式会社（以下「公開買付者親会社」といいます。）によって所有されているとのことです。
  6. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 帝人が当社株式の100％買収の提案を募る入札プロセス（以下「本入札プロセス」といいます。）
  7. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 藤田一彦氏（独立社外取締役）、津田和彦氏（独立社外取締役）及び森川紀代氏（独立社外監査役）の３名から構成される特別委員会（以下「本特別委員会」といいます。）
  8. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 帝人に対し、2024年５月17日、（ⅰ）本公開買付価格を5,570円
  9. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 帝人に対して、本公開買付価格を6,060円（提案日の前営業日である2024年５月29日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値4,550円に対して33.19％
  10. Tender Offer Registration Statement (S100TNT0) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおいては、買付予定数の下限を5,036,700株（所有割合：9.14％）に設定しており
  11. Tender Offer Report (S100U57U) 2024-08-01
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計（18,237,648株）
  12. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値4,903円に対して23.60％
  13. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 同過去３ヶ月間の終値単純平均値3,557円に対して70.37％
  14. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 同過去６ヶ月間の終値単純平均値2,993円に対して102.47％
  15. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): DCF方式 4,856 円 ～ 5,708 円
  16. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 永久成長率法では永久成長率を1.5％としております
  17. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): ネットビジネス事業では、6.7％から7.7％、ITサービス事業では6.9％から7.9％をそれぞれ採用しております
  18. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 市場株価基準方式① 2,185 円 ～ 2,526 円
  19. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 市場株価基準方式② 2,993 円 ～ 5,740 円
  20. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): DCF法 4,943円 ～ 6,200円
  21. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): ネットビジネス事業は5.3％から6.3％、ITサービス事業は5.8％から6.8％を採用しております
  22. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 永久成長率法では永久成長率をネットビジネス事業は0.0％から0.5％、ITサービス事業は▲0.25％から0.25％としております
  23. Position Statement (S100TNTU) 2024-06-19
    Original text (Japanese): 市場株価平均法 2,185円 ～ 2,497円