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Tender offer · MBO · Closed

Longlife Holding Co., Ltd.4355

Acquirer: NPMI-LLH Co., Ltd. · Sector: — · Tender offer filing date: 2023-06-15 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥186[1]
Premium (prior-day close)
17.7%[2]
2023-06-13
Result
Successful[3]
Valuers
1

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

Target
Yamada Consulting Group DCF method Yamada Consulting Group Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥106 〜 ¥242 Market price method Yamada Consulting Group Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥152 〜 ¥158 Offer ¥186 100150200250

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Management (MBO)[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[7]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥180 to the offer price of ¥186: +3.3% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2023-05-29 Acquirer ¥180[8]
2023-06-05 Acquirer ¥182[9]
2023-06-08 Acquirer ¥184[10]
2023-06-13 Acquirer ¥186[11]
2023-05-23 Acquirer ¥175[12]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥186 [1] —
Minimum shares 4,716,300 shares [13] —
Shares tendered 6,081,269 shares [14] —
Result Successful [3] —
MBO Yes [15] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2023-06-13 17.7%[2]
1-month simple average closing price 2023-06-13 20.0%[16]
3-month simple average closing price 2023-06-13 21.6%[17]
6-month simple average closing price 2023-06-13 22.4%[18]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Yamada Consulting Group Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥106 〜 ¥242[19] Discount rate 7.0% 〜 8.0%[20] Perpetual growth rate -0.3% 〜 0.3%[21]
Yamada Consulting Group Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥152 〜 ¥158[22] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2023-06-15 NPMI-LLH Co., Ltd. S100QYES
Position Statement 2023-06-15 Longlife Holding Co., Ltd. S100QYIS
Tender Offer Report 2023-07-28 NPMI-LLH Co., Ltd. S100RHFL

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100QYES) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である186円は、公開買付者が本公開買付けの開始を決定した日の前営業日である2023年６月13日の東京証券取引所スタンダード市場における対象者株式の終値158円に対して17.72％
  2. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 2023年６月13日の当社株式の終値158円に対して17.72％のプレミアムを加えた価格である186円
  3. Tender Offer Report (S100RHFL) 2023-07-28
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(6,081,269株)が買付予定数の下限(4,716,300株)以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 株式会社東京証券取引所（以下「東京証券取引所」といいます。）スタンダード市場に上場している当社株式の全て（但し、当社が所有する自己株式及び以下に定義する不応募対象株式を除きます。）を取得し、当社株式を非公開化することを目的とし、いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）（注２）のための一連の取引
  5. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）（注２）のための一連の取引（以下「本取引」といいます。）の一環として、本公開買付けを実施することを決定したとのことです。
  6. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、市場における潜在的な買収者の有無を調査・検討する、いわゆる積極的なマーケット・チェック（本取引の公表前における入札手続等を含みます。）については、本公開買付けを含む本取引の公正性を担保するために実施された各種措置の内容、その他本取引における具体的な状況に鑑みて、これを実施しなくとも特段、本取引の公正性が阻害されることはない旨を判断したとのことです。
  7. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 2022年６月15日開催の当社取締役会において、本特別委員会を設置いたしました
  8. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社に対し、2023年５月29日に、本公開買付価格を１株当たり180円（2023年５月26日の当社株式の終値153円に対して17.65％のプレミアム）とする提案を行ったとのことです。
  9. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社に対し、2023年６月５日に、本公開買付価格を１株当たり182円（2023年６月２日の当社株式の終値154円に対して18.18％のプレミアム）とする再提案を行ったとのことです。
  10. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社に対し、2023年６月８日に、本公開買付価格を１株当たり184円（2023年６月７日の当社株式の終値154円に対して19.48％のプレミアム）とする提案を行ったとのことです。
  11. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社に対して、2023年６月13日、本公開買付価格を１株当たり186円（2023年６月12日の当社株式の終値159円に対して16.98％のプレミアム）とする提案を行ったとのことです。
  12. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社に対し、2023年５月23日付で、本公開買付価格を１株当たり175円
  13. Tender Offer Registration Statement (S100QYES) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限を4,716,300株(注９)(所有割合：45.65％)に設定しており
  14. Tender Offer Report (S100RHFL) 2023-07-28
    Original text (Japanese): 応募株券等の数の合計(6,081,269株)
  15. Tender Offer Registration Statement (S100QYES) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 対象者は、本取引がいわゆるマネジメント・バイアウト(MBO)の一環として行われるものであり
  16. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 2023年６月13日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値155円（小数点以下を四捨五入しております。以下、終値単純平均値の計算において同じです。）に対して20.00％
  17. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 過去３ヶ月間の終値単純平均値153円に対して21.57％
  18. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 過去６ヶ月間の終値単純平均値152円に対して22.37％のプレミアム
  19. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：106円～242円
  20. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 割引率は、6.95％～7.95％を採用しており
  21. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 永久成長率を－0.25％から0.25％として分析しております
  22. Position Statement (S100QYIS) 2023-06-15
    Original text (Japanese): 市場株価法：152円～158円