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Tender offer · TOB · Closed

JMDC Inc.4483

Acquirer: OMRON CORPORATION · Sector: Information & Communication · Tender offer filing date: 2023-09-11 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥5,700[1]
Premium (prior-day close)
21.7%[2]
2023-09-07
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerSpecial committee
SMBC Nikko Securities Comparable companies method SMBC Nikko Securities Inc. · Comparable companies method (Acquirer): ¥2,892 〜 ¥3,957 DCF method SMBC Nikko Securities Inc. · DCF method (Acquirer): ¥5,432 〜 ¥6,594 Market price method SMBC Nikko Securities Inc. · Market price method (Acquirer): ¥4,441 〜 ¥5,211 Trustees Advisory Comparable companies method Trustees Advisory Co., Ltd. · Comparable companies method (Special committee): ¥2,830 〜 ¥3,207 DCF method Trustees Advisory Co., Ltd. · DCF method (Special committee): ¥5,305 〜 ¥6,484 Market price method Trustees Advisory Co., Ltd. · Market price method (Special committee): ¥4,411 〜 ¥5,221 Offer ¥5,700 3,0004,0005,0006,000

Deal characteristics

Category
Partial offer (stays listed) [4]
Acquirer type
Strategic buyer[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥5,500 to the offer price of ¥5,700: +3.6% (4 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2023-08-21 Acquirer ¥5,500[7]
2023-08-25 Acquirer ¥5,600[8]
— Target / special committee (request) ¥6,500[9]
2023-08-31 Acquirer ¥5,650[10]
— Target / special committee (request) ¥5,950[11]
2023-09-05 Acquirer ¥5,700[12]
— Target / special committee (request) ¥5,900[13]
2023-09-06 Acquirer ¥5,700[14]
2023-09-07 Acquirer ¥5,700[15]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥5,700 [1] —
Offer period end 2023-10-24 [16] —
Offer period (business days) 30 business days [16] —
Minimum shares 12,036,700 shares [17] —
Maximum shares 15,000,000 shares [18] —
Shares tendered 29,051,039 shares [3] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2023-09-07 21.7%[2]
1-month simple average closing price 2023-09-07 29.2%[19]
3-month simple average closing price 2023-09-07 9.2%[20]
6-month simple average closing price 2023-09-07 11.2%[21]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥2,892 〜 ¥3,957[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer DCF method Value per share ¥5,432 〜 ¥6,594[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Acquirer Market price method (市場株価法) Value per share ¥4,441 〜 ¥5,211[24] Discount rate — Perpetual growth rate —
Trustees Advisory Co., Ltd. Special committee Comparable companies method Value per share ¥2,830 〜 ¥3,207[25] Discount rate — Perpetual growth rate —
Trustees Advisory Co., Ltd. Special committee DCF method Value per share ¥5,305 〜 ¥6,484[26] Discount rate — Perpetual growth rate —
Trustees Advisory Co., Ltd. Special committee Market price method (市場株価法) Value per share ¥4,411 〜 ¥5,221[27] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2023-09-11 OMRON CORPORATION S100RU0X
Position Statement 2023-09-11 JMDC Inc. S100RU1Q
Tender Offer Report 2023-10-11 OMRON CORPORATION S100S04K

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100RU0X) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 最終的に2023年９月８日開催の取締役会において、本公開買付価格を１株当たり5,700円とすることを決定いたしました。
  2. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 本公開買付価格5,700円は、本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2023年９月７日の当社株式の東京証券取引所プライム市場における終値4,684円に対して21.69％
  3. Tender Offer Report (S100S04K) 2023-10-11
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（29,051,039株）が買付予定数の下限（12,036,700株）に達し
  4. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 当社株式の上場を維持して当社の上場企業としての自主的な経営を尊重する方針とのことです。
  5. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 本公開買付けは支配株主による公開買付けやいわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）には該当しないものの
  6. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 本特別委員会は、上記の権限に基づき、2023年７月10日に、公開買付者及び当社から独立した独自のリーガル・アドバイザーとして潮見坂綜合法律事務所を、2023年７月11日に、公開買付者及び当社から独立した独自のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関としてトラスティーズを選任しました。
  7. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、2023年８月21日に、ノーリツ鋼機に対し、本公開買付価格を5,500円程度（5,500円は、提案の前営業日である2023年８月18日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値4,052円に対して35.74％（小数点第三位を四捨五入。以下、プレミアム及びディスカウントの計算において同じです。）プレミアムを加えた金額、2023年８月18日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値5,055円（円未満を四捨五入。以下、終値の単純平均値の計算において同じです。）に対して8.80％プレミアムを加えた金額、過去３ヶ月間の終値の単純平均値5,507円に対して0.13％ディスカウントした金額、過去６ヶ月間の終値の単純平均値5,139円に対して7.02％プレミアムを加えた金額とのことです。）とする旨の提案をしたところ
  8. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、当社に対して、2023年８月25日にノーリツ鋼機と合意した5,600円（提案の前営業日である2023年８月24日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値4,237円に対して32.17％プレミアムを加えた金額、2023年８月24日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値4,809円に対して16.45％プレミアムを加えた金額、過去３ヶ月間の終値の単純平均値5,410円に対して3.51％プレミアムを加えた金額、過去６ヶ月間の終値の単純平均値5,136円に対して9.03％プレミアムを加えた金額とのことです。）を本公開買付価格とする旨の初回の価格提案書を提出したとのことです。
  9. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 公開買付者に対して、本公開買付価格を6,500円に引き上げるように要請しました。
  10. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本特別委員会からかかる要請があったことから、2023年８月31日に、当社株主に十分な投資回収の機会を与える価格であるとして5,650円（提案の前営業日である2023年８月30日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値4,339円に対して30.21％プレミアムを加えた金額、2023年８月30日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値4,604円に対して22.72％プレミアムを加えた金額、過去３ヶ月間の終値の単純平均値5,337円に対して5.86％プレミアムを加えた金額、過去６ヶ月間の終値の単純平均値5,124円に対して10.27％プレミアムを加えた金額とのことです。）を本公開買付価格とする提案を行ったとのことです。
  11. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 公開買付者に対して、本公開買付価格を5,950円に引き上げるように要請しました。
  12. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本特別委員会からのかかる要請について慎重に検討の上、2023年９月５日に、本公開買付価格を5,700円（提案の前営業日である2023年９月４日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値4,388円に対して29.90％プレミアムを加えた金額、2023年９月４日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値4,407円に対して29.34％プレミアムを加えた金額、過去３ヶ月間の終値の単純平均値5,278円に対して8.00％プレミアムを加えた金額、過去６ヶ月間の終値の単純平均値5,128円に対して11.15％プレミアムを加えた金額とのことです。）とする提案を行ったとのことです。
  13. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 公開買付者に対して、本公開買付価格を5,900円に引き上げるように要請しました。
  14. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本特別委員会からのかかる要請に対し慎重に検討の上、2023年９月６日に、再度、本公開買付価格を5,700円（提案の前営業日である2023年９月５日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値4,631円に対して23.08％プレミアムを加えた金額、2023年９月５日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値4,418円に対して29.02％プレミアムを加えた金額、過去３ヶ月間の終値の単純平均値5,261円に対して8.34％プレミアムを加えた金額、過去６ヶ月間の終値の単純平均値5,124円に対して11.24％プレミアムを加えた金額とのことです。）とする提案を行ったとのことです。
  15. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 公開買付者は、本特別委員会からのかかる要請に対し慎重に検討の上、2023年９月７日に、再度、本公開買付価格を5,700円（提案の前営業日である2023年９月６日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値4,667円に対して22.13％プレミアムを加えた金額、2023年９月６日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値4,429円に対して28.70％プレミアムを加えた金額、過去３ヶ月間の終値の単純平均値5,241円に対して8.76％プレミアムを加えた金額、過去６ヶ月間の終値の単純平均値5,127円に対して11.18％プレミアムを加えた金額とのことです。）とする提案を行ったとのことです。
  16. Tender Offer Registration Statement (S100RU0X) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 公開買付期間は、2023年10月24日（火曜日）まで（30営業日）となります。
  17. Tender Offer Registration Statement (S100RU0X) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の下限（12,036,700株）に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。
  18. Tender Offer Registration Statement (S100RU0X) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数が買付予定数の上限（15,000,000株）を超える場合は、その超える部分の全部又は一部の買付け等を行わないものとし
  19. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値4,411円に対して29.22％
  20. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値の単純平均値5,221円に対して9.17％
  21. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値の単純平均値5,128円に対して11.15％
  22. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 類似上場会社比較法：2,892円～3,957円
  23. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：5,432円～6,594円
  24. Tender Offer Registration Statement (S100RU0X) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 対象者株式１株当たりの株式価値の範囲を4,441円から5,211円までと算定しております。
  25. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 類似公開会社比準法：2,830円から3,207円
  26. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): ＤＣＦ法 ：5,305円から6,484円
  27. Position Statement (S100RU1Q) 2023-09-11
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：4,411円から5,221円