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Tender offer · TOB · Closed

Relia,Inc.4708

Acquirer: Otemachi Holdings LLC · Sector: Services · Tender offer filing date: 2023-05-30 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥1,465[1]
Premium (prior-day close)
50.4%[2]
2023-01-12
Result
Successful[3]
Valuers
2

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTarget
Nomura Securities Comparable companies method Nomura Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥925 〜 ¥1,318 DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,233 〜 ¥2,339 Market price method Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥973 〜 ¥1,017 SMBC Nikko Securities Comparable companies method SMBC Nikko Securities Inc. · Comparable companies method (Target): ¥1,031 〜 ¥1,191 DCF method SMBC Nikko Securities Inc. · DCF method (Target): ¥1,376 〜 ¥2,843 Market price method SMBC Nikko Securities Inc. · Market price method (Target): ¥1,002 〜 ¥1,017 Offer ¥1,465 1,0001,5002,0002,500

Deal characteristics

Category
Take-private [4]
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[5]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[6]
Valuer engaged by the special committee
Not stated
Fairness opinion
Not stated

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥1,300 to the offer price of ¥1,465: +12.7% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
— Acquirer ¥1,300[7]
— Acquirer ¥1,375[8]
— Target / special committee (request) ¥1,640[9]
— Acquirer ¥1,440[10]
— Target / special committee (request) ¥1,530[11]
— Acquirer ¥1,460[12]
— Target / special committee (request) ¥1,480[13]
— Acquirer ¥1,465[14]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥1,465 [1] —
Minimum shares 19,518,000 shares [15] —
Shares tendered 34,843,998 shares [16] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2023-01-12 50.4%[2]
1-month simple average closing price 2023-01-12 46.2%[17]
3-month simple average closing price 2023-01-12 45.8%[18]
6-month simple average closing price 2023-01-12 44.1%[19]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥925 〜 ¥1,318[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,233 〜 ¥2,339[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥973 〜 ¥1,017[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Target Comparable companies method Value per share ¥1,031 〜 ¥1,191[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Target DCF method Value per share ¥1,376 〜 ¥2,843[24] Discount rate — Perpetual growth rate —
SMBC Nikko Securities Inc. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥1,002 〜 ¥1,017[25] Discount rate — Perpetual growth rate —

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2023-05-30 Otemachi Holdings LLC S100QUT1
Position Statement 2023-05-30 Relia,Inc. S100QUU2
Tender Offer Report 2023-06-29 Otemachi Holdings LLC S100R9RJ

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100QUT1) 2023-05-30
    Original text (Japanese): なお、本公開買付価格である1,465円は、本公開買付けの開始予定についての公表日の前営業日である2023年１月12日の東京証券取引所プライム市場における対象者株式の終値974円に対して50.41％のプレミアムを加えた価格
  2. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 本公開買付価格である1,465円は、本公開買付けの開始予定についての公表日の前営業日である2023年１月12日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値974円に対して50.41％のプレミアムを加えた価格
  3. Tender Offer Report (S100R9RJ) 2023-06-29
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（34,843,998株）が買付予定数の下限（19,518,000株）以上となりましたので、公開買付開始公告及び公開買付届出書に記載のとおり、応募株券等の全部の買付け等を行います。
  4. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 当社株式が上場廃止となる予定であること
  5. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 三井物産が所有する当社株式及び当社が所有する自己株式を除きます
  6. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 独立社外取締役及び独立社外監査役によって構成される本特別委員会を設置する旨の決議を行いました。
  7. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 第１回提案における本公開買付価格を1,300円としたとのことです
  8. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 三井物産は、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり1,375円
  9. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): １株当たり1,640円への引き上げの要請を受けたとのことです。
  10. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 三井物産は、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり1,440円
  11. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): １株当たり1,530円への引き上げの要請を受けたとのことです。
  12. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 三井物産は、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり1,460円
  13. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): １株当たり1,480円への引き上げの要請を受けたとのことです。
  14. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 三井物産は、当社及び本特別委員会に対し、本公開買付価格を１株当たり1,465円
  15. Tender Offer Registration Statement (S100QUT1) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 公開買付者は、買付予定数の下限を19,518,000株（所有割合：30.10％）と設定しており
  16. Tender Offer Report (S100R9RJ) 2023-06-29
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数（34,843,998株）が買付予定数の下限（19,518,000株）以上となりましたので
  17. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 直近１ヶ月間の終値単純平均値1,002円に対して46.21％のプレミアムを加えた価格
  18. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 直近３ヶ月間の終値単純平均値1,005円に対して45.77％のプレミアムを加えた価格
  19. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 直近６ヶ月間の終値単純平均値1,017円に対して44.05％のプレミアムを加えた価格
  20. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 類似会社比較法： 925円から1,318円
  21. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): DCF法： 1,233円から2,339円
  22. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 市場株価平均法： 973円から1,017円
  23. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 類似上場会社比較法： 1,031円から1,191円
  24. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): DCF法： 1,376円から2,843円
  25. Position Statement (S100QUU2) 2023-05-30
    Original text (Japanese): 市場株価法： 1,002円から1,017円