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Tender offer · TOB · Closed

SB Technology Corp.4726

Acquirer: SoftBank Corp. · Sector: — · Tender offer filing date: 2024-04-26 · Open on EDINET · Deal data (JSON)

Offer price per share
¥2,950[1]
Premium (prior-day close)
44.0%[2]
2024-04-24
Result
Successful[3]
Valuers
3

Valuation ranges vs the offer price

Value-per-share range from each valuer (colour shows who engaged them) and the offer price (vertical line). Values and sources are in the table below.

AcquirerTargetSpecial committee
Nomura Securities Comparable companies method Nomura Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Acquirer): ¥2,674 〜 ¥3,677 DCF method Nomura Securities Co., Ltd. · DCF method (Acquirer): ¥1,992 〜 ¥3,516 Market price method Nomura Securities Co., Ltd. · Market price method (Acquirer): ¥2,017 〜 ¥2,262 Daiwa Securities Comparable companies method Daiwa Securities Co., Ltd. · Comparable companies method (Target): ¥2,362 〜 ¥3,198 DCF method Daiwa Securities Co., Ltd. · DCF method (Target): ¥2,614 〜 ¥3,881 Market price method Daiwa Securities Co., Ltd. · Market price method (Target): ¥2,048 〜 ¥2,262 Plutus Consulting Comparable companies method Plutus Consulting Co., Ltd. · Comparable companies method (Special committee): ¥1,707 〜 ¥4,533 DCF method Plutus Consulting Co., Ltd. · DCF method (Special committee): ¥2,327 〜 ¥3,234 Offer ¥2,950 2,0003,0004,000

Deal characteristics

Category
Take-private (not stated in the filing; inferred from the maximum number of shares and the sign of the premium)
Acquirer type
Parent / existing major shareholder[4]
Auction (chosen from several bidders)
Not stated
Competing proposal
Not stated
Special committee
Yes[5]
Valuer engaged by the special committee
株式会社プルータス・コンサルティング[6]
Fairness opinion
Special committee, from 株式会社プルータス・コンサルティング[7]

Offer price negotiation

From the acquirer's first proposal of ¥2,764 to the offer price of ¥2,950: +6.7% (5 distinct proposed prices).

DateProposed byPrice per share
2024-04-05 Acquirer ¥2,764[8]
2024-04-15 Acquirer ¥2,900[9]
2024-04-17 Acquirer ¥2,930[10]
— Target / special committee (request) ¥3,000[11]
2024-04-23 Acquirer ¥2,950[12]
2024-03-26 Acquirer ¥2,700[13]

Offer terms

ItemValueHistory
Offer price per common share ¥2,950 [1] —
Offer period (business days) 30 business days [14] —
Minimum shares 2,815,600 shares [15] —
Shares tendered 7,180,978 shares [16] —
Result Successful [3] —

Premiums (as stated in filings)

BasisAs ofValue
Closing price on the business day before announcement 2024-04-24 44.0%[2]
1-month simple average closing price 2024-04-24 43.5%[17]
3-month simple average closing price 2024-04-24 38.0%[18]
6-month simple average closing price 2024-04-24 30.4%[19]

Premiums are as stated in the filings (not recalculated from market prices).

Valuations

Valuer Engaged by Method Value per share Discount rate Perpetual growth rate
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Comparable companies method Value per share ¥2,674 〜 ¥3,677[20] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer DCF method Value per share ¥1,992 〜 ¥3,516[21] Discount rate — Perpetual growth rate —
Nomura Securities Co., Ltd. Acquirer Market price method (市場株価平均法) Value per share ¥2,017 〜 ¥2,262[22] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Comparable companies method Value per share ¥2,362 〜 ¥3,198[23] Discount rate — Perpetual growth rate —
Daiwa Securities Co., Ltd. Target DCF method Value per share ¥2,614 〜 ¥3,881[24] Discount rate 7.1% 〜 9.4%[25] Perpetual growth rate 0.0% 〜 1.0%[26]
Daiwa Securities Co., Ltd. Target Market price method (市場株価法) Value per share ¥2,048 〜 ¥2,262[27] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee Comparable companies method Value per share ¥1,707 〜 ¥4,533[28] Discount rate — Perpetual growth rate —
Plutus Consulting Co., Ltd. Special committee DCF method Value per share ¥2,327 〜 ¥3,234[29] Discount rate 8.4% 〜 12.3%[30] Perpetual growth rate 0.0%[31]

Timeline (filings)

FilingDateFilerdocID
Tender Offer Registration Statement 2024-04-26 SoftBank Corp. S100TC0K
Position Statement 2024-04-26 SB Technology Corp. S100TC5Y
Amended Tender Offer Registration Statement 2024-05-27 SoftBank Corp. S100TI21
Amended Position Statement 2024-05-27 SB Technology Corp. S100TI3P
Tender Offer Report 2024-06-12 SoftBank Corp. S100TLPJ

Sources

  1. Tender Offer Registration Statement (S100TC0K) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 本公開買付けにおける対象者株式１株当たりの買付け等の価格(以下「本公開買付価格」といいます。)を2,950円
  2. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 本公開買付けの実施についての公表日の前営業日である2024年４月24日の東京証券取引所プライム市場における当社株式の終値2,048円に対して44.04％
  3. Tender Offer Report (S100TLPJ) 2024-06-12
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(7,180,978株)が買付予定数の下限(2,815,600株)以上となりましたので
  4. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 公開買付者は当社株式の所有割合が52.81％に達する当社の支配株主であり、公開買付者が当社を連結子会社としていること等により、本取引が構造的な利益相反の問題及び情報の非対称性の問題が類型的に存在する取引に該当し得ることに鑑み
  5. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 2024年２月17日、当社の独立社外取締役である鈴木茂男氏、宗像義恵氏及び宮川由香氏の３名から構成される特別委員会(以下「本特別委員会」といいます。)を設置いたしました。
  6. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 独自のファイナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関として株式会社プルータス・コンサルティング(以下「プルータス・コンサルティング」といいます。)を選任しております。
  7. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 本特別委員会から、2024年４月24日付で本特別委員会がプルータス・コンサルティングから提出を受けた当社株式に係る株式価値算定書(以下「本株式価値算定書(プルータス・コンサルティング)」といいます。)及び本公開買付価格である１株当たり2,950円が当社の少数株主にとって財務的見地から公正である旨のフェアネス・オピニオン(以下「本フェアネス・オピニオン」といいます。)の提出も受けております
  8. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 同月５日、本公開買付けにおける本公開買付価格を2,764円(前営業日時点の東京証券取引所プライム市場における当社株式の株価終値2,015円に対して37.17％のプレミアム)とする再提案を行ったとのことです。
  9. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 同月15日、本公開買付価格を2,900円(前営業日時点の東京証券取引所プライム市場における当社株式の株価終値2,097円に対して38.29％のプレミアム)とする旨の提案を行ったとのことです。
  10. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 同月17日、本公開買付価格を2,930円(前営業日時点の東京証券取引所プライム市場における当社株式の株価終値2,047円に対して43.14％のプレミアム)とする旨の提案を行ったとのことです。
  11. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 当社の少数株主の利益及び従業員に十分に配慮する観点から本公開買付価格を3,000円以上に引き上げることを要請すべきであると考えたことを理由に本公開買付価格の引上げを要請されたとのことです。
  12. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 同月23日、本公開買付価格を2,950円(前営業日時点の東京証券取引所プライム市場における当社株式の株価終値2,030円に対して45.32％のプレミアム)とする旨の提案を行ったとのことです。
  13. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 2024年３月26日、本公開買付けにおける本公開買付価格を2,700円(前営業日時点の東京証券取引所プライム市場における当社株式の株価終値2,098円に対して28.69％のプレミアム
  14. Tender Offer Registration Statement (S100TC0K) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 公開買付期間を法令に定められた最短期間に照らして比較的長期間である30営業日としております
  15. Tender Offer Registration Statement (S100TC0K) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 買付予定数の下限を2,815,600株(所有割合：13.85％)としており
  16. Tender Offer Report (S100TLPJ) 2024-06-12
    Original text (Japanese): 応募株券等の総数(7,180,978株)
  17. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 同日までの過去１ヶ月間の終値単純平均値2,056円に対して43.48％
  18. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 同日までの過去３ヶ月間の終値単純平均値2,138円に対して37.98％
  19. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 同日までの過去６ヶ月間の終値単純平均値2,262円に対して30.42％
  20. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：2,674円から3,677円
  21. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): DCF法 ：1,992円から3,516円
  22. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 市場株価平均法 ：2,017円から2,262円
  23. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：2,362円から3,198円
  24. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): DCF法 ：2,614円から3,881円
  25. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 割引率は7.1％～9.4％を採用しており
  26. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 永久成長率は0.0％～1.0％として算定しております
  27. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 市場株価法 ：2,048円から2,262円
  28. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 類似会社比較法 ：1,707円から4,533円
  29. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): DCF法 ：2,327円から3,234円
  30. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 割引率は8.4％～12.3％を採用しており
  31. Position Statement (S100TC5Y) 2024-04-26
    Original text (Japanese): 永久成長率は０％として算定しております